UPS : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 5 écarts-type de ses habitudes le 04.11.2026 ; 3.5 M$ nets en une séance. Cours 114.10 $ (fourchette 52 semaines 92 à 118).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 51 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : moyenne. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 05.03 | 112C 20.03.26 | +3121 (encours 3262) | 95 % | 317 k$ | 7.6 % | 15 j |
| 10.04 | 106C 17.04.26 | +4452 (encours 4655) | 89 % | 97 k$ | 4.2 % | 7 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
dans la monnaie de 14 % : delta 0.99, valeur temps 0.20 $ sur 14.30 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 16 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 13 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 108.39 | 8.48 | −41 % |
| titre +0 % → 114.10 | 14.19 | −1 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 117.52 | 17.61 | +23 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 119.80 | 19.89 | +39 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 123.23 | 23.32 | +63 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 125.51 | 25.60 | +79 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.44 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (1.70 $ de valeur temps). Échéance dans 16 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 4 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 108.39 | 0.01 | −99 % |
| titre +0 % → 114.10 | 0.85 | −50 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 117.52 | 2.96 | +74 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 119.80 | 4.98 | +193 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 123.23 | 8.33 | +390 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 125.51 | 10.61 | +524 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 100C · 20.11.26 | visé par les baleines | 13.95 / 14.50 | 1'422 $ | 13'953 | 16 j | titre +13 % |
| 100C · 18.12.26 | échéance suivante | 13.85 / 14.80 | 1'432 $ | 2'018 | 44 j | titre +13 % |
| 100C · 19.03.27 | trois mois plus loin | 15.80 / 16.45 | 1'612 $ | 1'153 | 135 j | titre +16 % |
| 115C · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 1.62 / 1.82 | 172 $ | 3'762 | 16 j | titre +4 % |
Le contrat de la maison : 100C 18.12.26 (échéance suivante) ; 14.32 la prime, il faut 13 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 100 16.04.27 (+753 · 99% à l'ask · 0.40 M$) 100 17.09.27 (+213 · 79% à l'ask · 0.28 M$) 115 18.12.26 (+260 · 86% à l'ask · 0.22 M$) 101 30.10.26 (+527 · 64% à l'ask · 0.22 M$) | 100 30.10.26 (+1'382 · 25% à l'ask · 0.60 M$) 100 15.01.27 (+1'082 · 23% à l'ask · 0.47 M$) 110 15.01.27 (+296 · 14% à l'ask · 0.38 M$) 102 20.11.26 (+426 · 28% à l'ask · 0.28 M$) |
| calls | 100 30.10.26 (+544 · 64% à l'ask · 0.56 M$) 105 30.10.26 (+1'566 · 62% à l'ask · 0.51 M$) 108 30.10.26 (+5'459 · 63% à l'ask · 0.43 M$) 105 20.11.26 (+1'116 · 74% à l'ask · 0.43 M$) | 95 30.10.26 (+1'030 · 1% à l'ask · 0.69 M$) 105 15.01.27 (+1'273 · 25% à l'ask · 0.66 M$) 106 27.11.26 (+913 · 23% à l'ask · 0.28 M$) 111 06.11.26 (+1'307 · 32% à l'ask · 0.18 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 110 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 115 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 115 à 15 mois : elles voient le titre au-dessus de 115 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:05 UTC | 100 | 20.11.2026 | 600 k$ | 0.04 | UPS NOV26 100C |
| 15:07 UTC | 100 | 20.11.2026 | 595 k$ | 0.07 | UPS NOV26 100C |
| 15:22 UTC | 115 | 20.11.2026 | 170 k$ | 0.62 | UPS NOV26 115C |
| 19:59 UTC | 100 | 20.11.2026 | 143 k$ | 0.13 | UPS NOV26 100C |
| 15:33 UTC | 105 | 15.01.2027 | 96 k$ | 0.03 | UPS JAN27 105C |
| 18:44 UTC | 120 | 15.01.2027 | 79 k$ | 0.34 | UPS JAN27 120C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 26.01.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +5.8 %, −6.6 %, −4.0 %, +0.2 %, +8.0 %, −10.6 %, −0.4 %, −14.1 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 100 · échéance 20.11.2026 : payé 14.30 $ (IV 19 %, thêta −0.01) UPS261120C00100000
Chez Swissquote : ouvrir UPS → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 100 → Call. Libellé affiché chez eux : UPS NOV26 100C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 121 $ | 20.95 $ | ×1.5 |
| gros choc (2x attendu) | 128 $ | 27.79 $ | ×1.9 |
| cours inchangé | 114 $ | 14.10 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 107 $ | 7.25 $ | ×0.5 |
call 115 · échéance 20.11.2026 ; payé 1.70 $ (IV 21 %, thêta −0.07) UPS261120C00115000
Chez Swissquote : ouvrir UPS → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 115 → Call. Libellé affiché chez eux : UPS NOV26 115C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 121 $ | 5.95 $ | ×3.5 |
| gros choc (2x attendu) | 128 $ | 12.79 $ | ×7.5 |
| cours inchangé | 114 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 107 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 04.11.2026.