TWLO : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 6 écarts-type de ses habitudes le 02.11.2026 ; 4.8 M$ nets en une séance. Cours 207.60 $ (fourchette 52 semaines 114 à 301).
Indice de discrétion : 3 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 28.05 | 160P 02.07.26 | +506 (encours 506) | 99 % | 126 k$ | 13.3 % | 35 j |
| 29.05 | 162.5P 10.07.26 | +510 (encours 510) | 80 % | 156 k$ | 14.8 % | 42 j |
| 29.06 | 160P 31.07.26 | +493 (encours 503) | 99 % | 106 k$ | 19.5 % | 32 j |
| 04.08 | 180P 14.08.26 | +387 (encours 390) | 79 % | 346 k$ | 7.2 % | 10 j |
| 11.08 | 215P 11.09.26 | +500 (encours 505) | 100 % | 119 k$ | 16.0 % | 31 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
hors de la monnaie de 8 % : delta 0.33 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 73 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 22 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 217.98 | 4.11 | −72 % |
| titre +0 % → 207.60 | 6.43 | −56 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 201.37 | 8.28 | −44 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 197.22 | 9.74 | −34 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 190.99 | 12.28 | −17 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 186.84 | 14.23 | −3 % |
hors de la monnaie de 8 % : delta 0.33 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 318 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 44 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 217.98 | 16.04 | −55 % |
| titre +0 % → 207.60 | 19.09 | −47 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 201.37 | 21.17 | −41 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 197.22 | 22.66 | −37 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 190.99 | 25.07 | −30 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 186.84 | 26.79 | −25 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 190P · 15.01.27 | visé par les baleines | 14.20 / 15.70 | 1'495 $ | 137 | 73 j | titre −22 % |
| 190P · 19.02.27 | échéance suivante | 20.00 / 21.90 | 2'095 $ | 57 | 108 j | titre −28 % |
| 190P · 16.04.27 | trois mois plus loin | 23.60 / 26.20 | 2'490 $ | 3 | 164 j | titre −34 % |
| 210P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 23.30 / 25.00 | 2'415 $ | 284 | 73 j | titre −23 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 200 30.10.26 (+2'018 · 68% à l'ask · 0.81 M$) 240 30.10.26 (+490 · 79% à l'ask · 0.51 M$) 240 06.11.26 (+332 · 63% à l'ask · 0.45 M$) 190 06.11.26 (+870 · 97% à l'ask · 0.32 M$) | 230 20.11.26 (+606 · 2% à l'ask · 1.11 M$) 225 30.10.26 (+283 · 27% à l'ask · 0.29 M$) 215 30.10.26 (+299 · 4% à l'ask · 0.26 M$) 220 30.10.26 (+264 · 14% à l'ask · 0.25 M$) |
| calls | 240 30.10.26 (+822 · 89% à l'ask · 1.71 M$) 280 30.10.26 (+235 · 67% à l'ask · 0.40 M$) 200 20.11.26 (+428 · 95% à l'ask · 0.36 M$) 210 20.11.26 (+244 · 96% à l'ask · 0.30 M$) | 235 30.10.26 (+558 · 15% à l'ask · 1.28 M$) 270 30.10.26 (+1'145 · 12% à l'ask · 0.76 M$) 300 30.10.26 (+586 · 37% à l'ask · 0.31 M$) 310 20.11.26 (+305 · 3% à l'ask · 0.21 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 235 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 200 : pari de hausse rapide ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 16:30 UTC | 190 | 15.01.2027 | 1513 k$ | 8.63 | TWLO JAN27 190P |
| 14:58 UTC | 190 | 17.09.2027 | 1007 k$ | 5.88 | TWLO SEP27 190P |
| 18:36 UTC | 210 | 15.01.2027 | 831 k$ | 1.39 | TWLO JAN27 210P |
| 17:11 UTC | 200 | 18.12.2026 | 428 k$ | 1.79 | TWLO DEC26 200P |
| 14:58 UTC | 180 | 17.09.2027 | 418 k$ | 17.00 | TWLO SEP27 180P |
| 16:30 UTC | 195 | 15.01.2027 | 306 k$ | 3.54 | TWLO JAN27 195P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 11.02.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −15.2 %, +24.9 %, +23.8 %, +2.3 %, +19.5 %, −19.4 %, +2.3 %, −15.0 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 190 · échéance 15.01.2027 : payé 14.71 $ (IV 65 %, thêta −0.14) TWLO270115P00190000
Chez Swissquote : ouvrir TWLO → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 190 → Put. Libellé affiché chez eux : TWLO JAN27 190P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 195 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 183 $ | 7.31 $ | ×0.5 |
| cours inchangé | 208 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 220 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 190 · échéance 17.09.2027 ; payé 35.80 $ (IV 65 %, thêta −0.07) TWLO270917P00190000
Chez Swissquote : ouvrir TWLO → onglet Options → échéance 17.09.27 → strike 190 → Put. Libellé affiché chez eux : TWLO SEP27 190P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 195 $ | 18.86 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 183 $ | 24.04 $ | ×0.7 |
| cours inchangé | 208 $ | 14.65 $ | ×0.4 |
| surprise contraire | 220 $ | 11.29 $ | ×0.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 03.11.2026.