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SDGR : l'autopsie du suspect

Flux de calls à 13 écarts-type de ses habitudes le 01.10.2026 : 1.2 M$ nets en une séance. Cours 30.46 $ (fourchette 52 semaines 11 à 31).

Indice de discrétion : 0 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairSDGR 35C 20.11.26 : le pari directionnel classique. le call vaut 3.20, delta 0.44, encours 288. Hors de la monnaie de 13 %, à 50 jours de l'échéance : il vit du mouvement et meurt du temps. SDGR 45C 21.05.27 : un billet de loterie. le call vaut 5.15, delta 0.43, encours 1. Hors de la monnaie de 32 % : sans événement daté, c'est un ticket sur un mouvement violent. Pas encore de calibre : dossier trop jeune, on observe.

SDGR 35C 20.11.26cote 3.20 · IV 106 % · OI 288 · titre 30.46
hors de la monnaie de 13 % : delta 0.44 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 50 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 31 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre −5 % (contre le pari) → 28.94	0.91	−72 %
titre +0 % → 30.46	1.34	−58 %
titre +3 % (dans le sens du pari) → 31.37	1.66	−48 %
titre +5 % (dans le sens du pari) → 31.98	1.89	−41 %
titre +8 % (dans le sens du pari) → 32.90	2.28	−29 %
titre +10 % (dans le sens du pari) → 33.51	2.56	−20 %

SDGR 45C 21.05.27cote 5.15 · IV 90 % · OI 1 · titre 30.46
hors de la monnaie de 32 % : delta 0.43 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 232 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé.

scénario	prime ≈	résultat
titre −5 % (contre le pari) → 28.94	1.30	−75 %
titre +0 % → 30.46	1.66	−68 %
titre +3 % (dans le sens du pari) → 31.37	1.91	−63 %
titre +5 % (dans le sens du pari) → 31.98	2.08	−60 %
titre +8 % (dans le sens du pari) → 32.90	2.36	−54 %
titre +10 % (dans le sens du pari) → 33.51	2.56	−50 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
35C · 20.11.26	visé par les baleines	3.10 / 3.30	320 $	288	50 j	titre +31 %
35C · 18.12.26	échéance suivante	3.70 / 4.00	385 $	48	78 j	titre +34 %
35C · 19.03.27	trois mois plus loin	5.70 / 6.60	615 $	2'337	169 j	titre +48 %
30C · 20.11.26	près de la monnaie, même échéance	4.70 / 5.20	495 $	484	50 j	titre +30 %

Le contrat de la maison : 35C 19.03.27 (trois mois plus loin) : 6.15 la prime, il faut 48 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	30 16.10.26 (+172 · 96% à l'ask · 0.11 M$)	25 16.10.26 (+164 · 34% à l'ask · 0.01 M$)
calls	35 16.10.26 (+1'958 · 63% à l'ask · 0.26 M$) 30 16.10.26 (+166 · 69% à l'ask · 0.07 M$) 32.5 20.11.26 (+154 · 100% à l'ask · 0.05 M$)

Lecture : elles achètent des calls courts vers 30 : pari de hausse rapide.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
15:59 UTC	35	20.11.2026	631 k$	37.69	SDGR NOV26 35C
15:57 UTC	45	21.05.2027	256 k$	527.00	SDGR MAY27 45C
16:26 UTC	35	20.11.2026	131 k$	61.92	SDGR NOV26 35C
15:57 UTC	42.5	21.05.2027	124 k$	7.03	SDGR MAY27 42.5C
14:45 UTC	35	20.11.2026	123 k$	7.57	SDGR NOV26 35C
14:44 UTC	35	20.11.2026	122 k$	6.28	SDGR NOV26 35C

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

Résultats le 04.11.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +8.6 %, +0.9 %, +8.1 %, −5.7 %, +0.1 %, +0.7 %, +2.5 %, +13.9 %.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure SDGR — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

call 35 · échéance 20.11.2026 : payé 3.20 $ (IV 106 %, thêta −0.05) SDGR261120C00035000

Chez Swissquote : ouvrir SDGR → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 35 → Call. Libellé affiché chez eux : SDGR NOV26 35C

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	32 $	0.76 $	×0.2
gros choc (2x attendu)	34 $	1.45 $	×0.5
cours inchangé	30 $	0.34 $	×0.1
surprise contraire	29 $	0.13 $	×0.0

call 45 · échéance 21.05.2027 : payé 5.15 $ (IV 90 %, thêta −0.02) SDGR270521C00045000

Chez Swissquote : ouvrir SDGR → onglet Options → échéance 21.05.27 → strike 45 → Call. Libellé affiché chez eux : SDGR MAY27 45C

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	32 $	2.00 $	×0.4
gros choc (2x attendu)	34 $	2.58 $	×0.5
cours inchangé	30 $	1.51 $	×0.3
surprise contraire	29 $	1.10 $	×0.2

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 01.10.2026.