SCHD : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 6 écarts-type de ses habitudes le 11.09.2026 : 1.1 M$ nets en une séance. Cours 34.12 $ (fourchette 52 semaines 26 à 35).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
proche de la monnaie (+0 %) : delta 0.75 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.00 $ de valeur temps). Échéance dans 0 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 1 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 32.41 | 0.09 | −6 % |
| titre +0 % → 34.12 | 0.64 | +543 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 35.14 | 1.33 | +1230 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 35.83 | 1.91 | +1807 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 36.85 | 2.87 | +2769 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 37.53 | 3.54 | +3439 % |
⚠ arbitrage / synthétique : très dans la monnaie à échéance immédiate, zéro valeur temps ; une mécanique (exercice, dividende, financement), pas un pari. Le z qu'il produit est un artefact.. Échéance dans 0 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 1 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 32.41 | 30.73 | +245 % |
| titre +0 % → 34.12 | 32.39 | +264 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 35.14 | 33.39 | +275 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 35.83 | 34.06 | +283 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 36.85 | 35.06 | +294 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 37.53 | 35.72 | +301 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 34C · 11.09.26 | visé par les baleines | 0.00 / 0.20 | 10 $ | 1'051 | 0 j | titre +1 % |
| 34C · 16.10.26 | échéance suivante | 0.25 / 0.55 | 40 $ | 1'893 | 35 j | titre +2 % |
| 33.33C · 15.01.27 | trois mois plus loin | 0.95 / 1.70 | 132 $ | 4'894 | 126 j | titre +5 % |
| 34.5C · 11.09.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.00 / 0.05 | 3 $ | 999 | 0 j | titre +1 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 34.5 23.10.26 (+1'047 · 81% à l'ask · 0.09 M$) 31.67 15.01.27 (+1'602 · 98% à l'ask · 0.07 M$) 34.5 18.09.26 (+1'521 · 95% à l'ask · 0.02 M$) 33 16.10.26 (+183 · 68% à l'ask · 0.01 M$) | 33.33 15.01.27 (+231 · 27% à l'ask · 0.02 M$) 35 23.10.26 (+176 · 3% à l'ask · 0.02 M$) 34.5 11.09.26 (+1'348 · 7% à l'ask · 0.02 M$) 35 02.10.26 (+263 · 5% à l'ask · 0.01 M$) |
| calls | 37 23.10.26 (+10'051 · 61% à l'ask · 0.41 M$) 35 21.01.28 (+279 · 70% à l'ask · 0.07 M$) 36 21.01.28 (+187 · 71% à l'ask · 0.05 M$) 34 11.09.26 (+796 · 98% à l'ask · 0.03 M$) | 34.5 18.09.26 (+793 · 37% à l'ask · 0.04 M$) 33.5 18.09.26 (+469 · 12% à l'ask · 0.04 M$) 34 18.09.26 (+358 · 8% à l'ask · 0.02 M$) 35 23.10.26 (+365 · 9% à l'ask · 0.01 M$) |
Lecture : position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Les contrats les plus traités du jour
Aucun gros ordre isolé n'est visible : l'accumulation est passée en petits ordres. Les contrats se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 34 | 11.09.2026 | 1175 | 0.10 $ | SCHD SEP26 34C | SCHD260911C00034000 |
| 25 | 11.09.2026 | 909 | 8.90 $ | SCHD SEP26 25C | SCHD260911C00025000 |
| 24 | 11.09.2026 | 908 | 9.90 $ | SCHD SEP26 24C | SCHD260911C00024000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 11.09.2026.