QURE : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 26.3 écarts-type de ses habitudes le 29.09.2026 ; 3.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +6.4 σ, 1.1 M$ ; le flux continue. Cours 21.78 $ (fourchette 52 semaines 9 à 51).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 13 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 85 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (99 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 29.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 3.9 M$ nets à 26σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 4,7 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 3,9 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 318 → 2889 contrats (+808 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 09.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : uniqure is delivering on the promise of gene therapy · single treatments with potentially curative results. we are leveraging our modular and ... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | +1.2 | +0.1 | +1.2 | 20P 20.11.26 +191 (OI 1131) · 19P 20.11.26 +87 (OI 88) · 27P 15.01.27 +33 (OI 223) · 33P 21.01.28 +20 (OI 23) |
| 02.10 | +0.1 | −0.0 | +1.3 | 18P 20.11.26 +494 (OI 500) · 15P 20.11.26 +359 (OI 360) · 35P 15.01.27 +15 (OI 667) · 16P 16.10.26 +15 (OI 100) |
| 05.10 | +0.1 | −0.6 | +1.4 | 19P 20.11.26 +500 (OI 588) · 20P 16.10.26 +117 (OI 2881) · 22P 16.10.26 +39 (OI 183) · 26P 20.11.26 +29 (OI 303) |
| 06.10 | +0.2 | +0.1 | +1.6 | 18P 20.11.26 +250 (OI 750) · 24P 20.11.26 +42 (OI 44) · 25P 20.11.26 +31 (OI 216) · 20P 20.11.26 +26 (OI 1160) |
| 07.10 | +0.2 | +0.1 | +1.8 | 12P 16.04.27 +399 (OI 399) · 12P 21.05.27 +399 (OI 399) · 23P 20.11.26 +138 (OI 156) · 28P 20.11.26 +100 (OI 126) |
| 08.10 | +1.1 | −0.0 | +2.9 | 20P 20.11.26 +388 (OI 1548) · 28P 20.11.26 +100 (OI 226) · 15P 16.10.26 +10 (OI 288) · 35P 15.01.27 +10 (OI 697) |
| 09.10 | +0.2 | −0.0 | +3.1 | 18P 16.10.26 +589 (OI 618) · 20P 16.10.26 +129 (OI 2903) · 28P 20.11.26 +90 (OI 316) · 24P 20.11.26 +56 (OI 144) |
| 12.10 | +0.1 | +0.5 | +3.2 | ; |
| 13.10 | −0.1 | −0.1 | +3.1 | 17P 20.11.26 +385 (OI 402) · 28P 20.11.26 +105 (OI 505) · 21P 16.10.26 +20 (OI 132) · 18P 21.05.27 +18 (OI 19) |
| 14.10 | +0.3 | +0.0 | +3.4 | 15P 20.11.26 +30 (OI 417) · 25P 21.01.28 +10 (OI 136) · 20P 15.01.27 +8 (OI 843) · 25P 15.01.27 +7 (OI 342) |
| 15.10 | +0.3 | +0.1 | +3.7 | 15P 20.11.26 +240 (OI 657) · 26P 20.11.26 +114 (OI 418) · 12P 20.11.26 +100 (OI 147) · 18P 20.11.26 +60 (OI 835) |
| 16.10 | +1.1 | +0.3 | +4.8 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 6 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 61 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 30 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 24 % lié à des actions | 0 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 14.4 pb | 20 / 20 |
| argent réel : 3.9 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 7 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 8 % : delta 0.04 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 0 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 1 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 22.87 | 0.19 | +525 % |
| titre +0 % → 21.78 | 0.38 | +1152 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 21.13 | 0.55 | +1730 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 20.69 | 0.70 | +2219 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 20.04 | 0.97 | +3130 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 19.60 | 1.19 | +3862 % |
hors de la monnaie de 8 % : delta 0.33 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 26 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 22.87 | 0.67 | −66 % |
| titre +0 % → 21.78 | 0.95 | −52 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 21.13 | 1.17 | −41 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 20.69 | 1.33 | −33 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 20.04 | 1.60 | −20 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 19.60 | 1.81 | −9 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 20P · 16.10.26 | visé par les baleines | 0.00 / 0.05 | 3 $ | 2'889 | 0 j | titre −1 % |
| 20P · 20.11.26 | échéance suivante | 1.30 / 2.00 | 165 $ | 1'566 | 35 j | titre −22 % |
| 20P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 2.30 / 3.60 | 295 $ | 843 | 91 j | titre −36 % |
| 22P · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.00 / 0.70 | 30 $ | 209 | 0 j | titre −1 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 16 21.05.27 (+543 · 84% à l'ask · 0.22 M$) 20 20.11.26 (+388 · 75% à l'ask · 0.10 M$) 12 21.05.27 (+399 · 66% à l'ask · 0.09 M$) 12 16.04.27 (+399 · 99% à l'ask · 0.06 M$) | 17 20.11.26 (+385 · 22% à l'ask · 0.04 M$) |
| calls | 40 19.01.29 (+194 · 97% à l'ask · 0.17 M$) 50 21.01.28 (+250 · 78% à l'ask · 0.13 M$) 30 16.04.27 (+236 · 63% à l'ask · 0.13 M$) 26 20.11.26 (+417 · 97% à l'ask · 0.07 M$) | 20 19.01.29 (+204 · 0% à l'ask · 0.25 M$) 30 18.12.26 (+914 · 26% à l'ask · 0.11 M$) 75 21.01.28 (+250 · 0% à l'ask · 0.07 M$) 100 21.01.28 (+213 · 0% à l'ask · 0.05 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 16 (21.05.27, 0.22 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles achètent des calls 40 à 28 mois : elles voient le titre au-dessus de 40 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 29.09, 3,9 M$ nets de puts à 26,3 écarts-type de ses habitudes, cours 24,51 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre B ; recharge le lendemain +0,1 M$ contre 1,0 requis : non.
Le contrat visé. 20P 16.10.26 : encours 318 à l'alerte → 2889 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 1,8 M$ à l'ask contre 0,8 au bid ; prime 0,36 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 14 séance(s) : titre 24,51 → 21,55 (−12,1 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +4,7 M$ ; les dernières séances : 09.10 +0,2, 12.10 +0,1, 13.10 −0,1, 14.10 +0,3, 15.10 +0,3, 16.10 +1,1. ⚓ les baleines tiennent : 3 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (52,5 % de réussite contre 28,4 % au hasard, n = 61)
Le catalyseur. publication de résultats le 09.11 (dans 24 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (20P 16.10) expire aujourd’hui : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (35P 16.10) expire 17 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à 44,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 4.7 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 42,3 % contre 26,3 % au hasard ; facteurs : recharge 4.7 M$ (+16 pts, n = 246) ; 14 pb (+14 pts, n = 146) ; freins : roll ou fermeture : 85 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,0 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:06 UTC | 20 | 20.11.2026 | 23 k$ | 0.12 | QURE NOV26 20P |
| 14:33 UTC | 17 | 20.11.2026 | 11 k$ | 1.10 | QURE NOV26 17P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 09.11.2026 : mouvement attendu ±4.80 $. Réactions passées (lendemain) : +9.3 %, +2.3 %, −32.8 %, −5.9 %, −8.7 %, +4.4 %, +3.4 %, +18.2 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 20 · échéance 16.10.2026 : payé 0.03 $ (IV 394 %, thêta −0.05) QURE261016P00020000
Chez Swissquote : ouvrir QURE → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 20 → Put. Libellé affiché chez eux : QURE OCT26 20P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 17 $ | 3.02 $ | ×100.7 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 7.82 $ | ×260.7 |
| cours inchangé | 22 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 27 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 20 · échéance 20.11.2026 ; payé 1.99 $ (IV 111 %, thêta −0.03) QURE261120P00020000
Chez Swissquote : ouvrir QURE → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 20 → Put. Libellé affiché chez eux : QURE NOV26 20P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 17 $ | 3.07 $ | ×1.5 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 7.80 $ | ×3.9 |
| cours inchangé | 22 $ | 0.30 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 27 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.