PATH · Uipath Inc : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.8 écarts-type de ses habitudes le 04.09.2026 : 3.4 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (22.09) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 13.25 $ (fourchette 52 semaines 9 à 19).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. La contre-jambe a été vendue le même jour : un collar, la forme la plus forte mesurée en puts (+14 points, n = 37, étude 38). Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 99 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 04.09.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 3.4 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,7 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 3,4 M$) : les baleines rechargentaudit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 322 → 17097 contrats (+5210 %).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : 10.09 QCP: FED POLICY PATH GETS HARDER Strong U.S. payrolls, 3.3% core PCE and Brent above $100 leave the Fed balancing a resilient labor market a · 04.09 Armor Health and the Stark County Sheriff's Office Partner in Launching PATH Program at Stark County Jail and Celebrate First Graduates · 03.09 UiPath Reports Second Quarter Fiscal 2027 Financial Results · 01.09 UiPath to Participate in the Citi 2026 Global TMT Conference · aucun événement daté connu : pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 🏭 La boîte : UiPath is a global software company that makes robotic process automation (RPA) software. It was founded in Bucharest, Romania. Its headquarters are ... : 📰 Ses dernières dépêches : 03.09 UiPath Reports Second Quarter Fiscal 2027 Financial Results · 01.09 UiPath to Participate in the Citi 2026 Global TMT Conference · 25.08 UiPath Announces Upcoming Investor Day · 19.08 UiPath Introduces UiPath Maestro Flow, Delivering Developer-First Orchestration for Coding Agents · 06.08 UiPath Announces Second Quarter Fiscal 2027 Financial Results Conference Call (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 04.09 (jour de l'alerte) | +3.4 | −5.2 | +3.4 | 15P 18.12.26 +20052 (OI 20374) · 18.5P 18.09.26 +6450 (OI 22559) · 14P 20.11.26 +1211 (OI 1462) · 12P 17.06.27 +1153 (OI 1361) |
| 08.09 | +2.0 | −0.4 | +5.4 | 13P 11.09.26 +3364 (OI 3437) · 13.5P 11.09.26 +1947 (OI 2458) · 14P 25.09.26 +1080 (OI 1360) · 14P 18.09.26 +1008 (OI 2373) |
| 09.09 | −0.5 | −0.7 | +4.9 | 13P 18.12.26 +5531 (OI 6106) · 14P 16.10.26 +3173 (OI 4815) · 13.5P 25.09.26 +1308 (OI 1512) · 14P 18.12.26 +846 (OI 1107) |
| 10.09 | +0.4 | +0.4 | +5.3 | 13P 11.09.26 +1425 (OI 5124) · 13.5P 25.09.26 +814 (OI 2326) · 12P 18.09.26 +513 (OI 2364) · 13.5P 18.09.26 +394 (OI 1161) |
| 11.09 | −0.1 | −0.4 | +5.2 |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30.03 | 10.5P 17.04.26 | +7878 (encours 8307) | 100 % | 339 k$ | 3.4 % | 18 j |
| 30.03 | 10P 24.04.26 | +6532 (encours 8289) | 99 % | 255 k$ | 8.0 % | 25 j |
| 28.04 | 10P 08.05.26 | +4975 (encours 5860) | 94 % | 119 k$ | 5.3 % | 10 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 10 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 62 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 48 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.2 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 3.4 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 5 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 13 % : delta 0.61, valeur temps 0.92 $ sur 2.67 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 87 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 28 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 13.91 | 1.70 | −37 % |
| titre +0 % → 13.25 | 2.13 | −20 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 12.85 | 2.41 | −10 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 12.59 | 2.62 | −2 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.19 | 2.94 | +10 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 11.93 | 3.16 | +18 % |
proche de la monnaie (−2 %) : delta 0.42 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.62 $ de valeur temps). Échéance dans 24 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 11 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 13.91 | 0.15 | −76 % |
| titre +0 % → 13.25 | 0.34 | −45 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 12.85 | 0.53 | −15 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 12.59 | 0.68 | +9 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.19 | 0.95 | +53 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 11.93 | 1.16 | +87 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 15P · 18.12.26 | visé par les baleines | 2.59 / 2.81 | 270 $ | 13'325 | 87 j | titre −29 % |
| 15P · 15.01.27 | échéance suivante | 2.72 / 3.20 | 296 $ | 8'310 | 115 j | titre −33 % |
| 15P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 3.15 / 3.55 | 335 $ | 462 | 178 j | titre −39 % |
| 13P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 1.41 / 1.68 | 154 $ | 6'459 | 87 j | titre −26 % |
Le contrat de la maison : 15P 18.12.26 (visé par les baleines) : 2.70 la prime, il faut 29 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 20 15.12.28 (+313 · 100% à l'ask · 0.35 M$ · dans la monnaie' mécanique) 13 16.10.26 (+1'295 · 66% à l'ask · 0.12 M$) 14 02.10.26 (+769 · 99% à l'ask · 0.07 M$) 14 16.10.26 (+181 · 77% à l'ask · 0.05 M$) | 12.5 25.09.26 (+5'772 · 16% à l'ask · 0.04 M$) 12 16.10.26 (+1'169 · 29% à l'ask · 0.04 M$) 13.5 18.09.26 (+651 · 19% à l'ask · 0.02 M$) 14.5 18.09.26 (+169 · 1% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 14 16.10.26 (+735 · 74% à l'ask · 0.25 M$) 11 15.01.27 (+325 · 100% à l'ask · 0.15 M$) 13 16.10.26 (+963 · 65% à l'ask · 0.11 M$) 15.5 25.09.26 (+1'132 · 62% à l'ask · 0.08 M$) | 15 19.03.27 (+3'999 · 1% à l'ask · 1.10 M$) 30 15.12.28 (+2'205 · 1% à l'ask · 0.68 M$) 14.5 18.09.26 (+916 · 27% à l'ask · 0.13 M$) 12 21.01.28 (+189 · 0% à l'ask · 0.11 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 14 : plafond à court terme ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 04.09, 3,4 M$ nets de puts à 5,8 écarts-type de ses habitudes, cours 16,27 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine), contre-jambe vendue le même jour (collar) ; calibre B ; recharge le lendemain +2,0 M$ contre 0,9 requis : oui.
Le contrat visé. 15P 18.12.26 : encours 322 à l'alerte → 17097 aujourd'hui, construit ; prime 2,17 $ à l'alerte, au mieux ×1,26.
Depuis. 10 séance(s) : titre 16,27 → 13,26 (−18,5 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +1,7 M$ ; les dernières séances : 15.09 0,0, 16.09 0,0, 17.09 −4,1, 18.09 +0,1, 21.09 0,0, 22.09 +0,1 ; retrait le 17.09 (−4,1 M$ ressortis, seuil 0,9). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire intacte (droite à 11,0 $, écart +20,0 %) ; MM50 14,4 $ ; plus haut 52 semaines 18,8 $, plus bas 9,2 $. Dans cet état, les cris de puts font 33,2 % de mouvements de 8 % contre 24,2 % au hasard (excès +8,9, n = 208).
Le catalyseur. publication de résultats le 02.12 (dans 71 jour(s), date estimée, non confirmée par la société).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil. Pronostic recharge 1.7 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 42,3 % contre 26,3 % au hasard ; facteurs : recharge 1.7 M$ (+16 pts, n = 246) ; collar : couverture en multi-jambes ou parquet et calls vendus le même jour (étude 38) (+14 pts, n = 37).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 17:11 UTC | 13 | 16.10.2026 | 18 k$ | 0.18 | PATH OCT26 13P |
| 18:13 UTC | 12.5 | 25.09.2026 | 16 k$ | 0.41 | PATH SEP26 12.5P |
| 15:50 UTC | 12.5 | 16.10.2026 | 10 k$ | 1.41 | PATH OCT26 12.5P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 02.12.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −16.6 %, +1.2 %, −8.2 %, +24.4 %, +5.9 %, +2.9 %, −15.7 %, −0.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 15 · échéance 18.12.2026 : payé 2.67 $ (IV 66 %, thêta −0.01) PATH261218P00015000
Chez Swissquote : ouvrir PATH → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 15 → Put. Libellé affiché chez eux : PATH DEC26 15P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 12 $ | 2.53 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 3.32 $ | ×1.2 |
| cours inchangé | 13 $ | 1.76 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 14 $ | 1.08 $ | ×0.4 |
put 13 · échéance 16.10.2026 : payé 0.62 $ (IV 58 %, thêta −0.02) PATH261016P00013000
Chez Swissquote : ouvrir PATH → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 13 → Put. Libellé affiché chez eux : PATH OCT26 13P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 12 $ | 0.54 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 12 $ | 1.34 $ | ×2.2 |
| cours inchangé | 13 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 14 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 22.09.2026.