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OWL : l'autopsie du suspect

Flux de puts à 7 écarts-type de ses habitudes le 01.10.2026 : 1.7 M$ nets en une séance. Cours 8.95 $ (fourchette 52 semaines 8 à 13).

Indice de discrétion : 13 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairOWL 10P 21.01.28 : ce n'est pas un pari, c'est une assurance. le put vaut 2.70 dont 1.1 d'intrinsèque, delta 0.47, encours 39'847. Un put à 15 mois, dans la monnaie de 12 %, c'est ce qu'une institution achète pour couvrir une grosse ligne d'actions, ou une jambe de collar. OWL 8P 21.01.28 : le pari directionnel classique. le put vaut 1.50, delta 0.32, encours 39'706. Hors de la monnaie de 11 %, à 477 jours de l'échéance : il vit du mouvement et meurt du temps. Pas encore de calibre : dossier trop jeune, on observe.

OWL 10P 21.01.28cote 2.70 · IV 60 % · OI 39847 · titre 8.95
dans la monnaie de 12 % : delta 0.47, valeur temps 1.65 $ sur 2.70 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 477 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 52 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 9.40	1.73	−36 %
titre +0 % → 8.95	1.95	−28 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 8.68	2.09	−23 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 8.50	2.18	−19 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 8.23	2.34	−14 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 8.05	2.44	−10 %

OWL 8P 21.01.28cote 1.50 · IV 59 % · OI 39706 · titre 8.95
hors de la monnaie de 11 % : delta 0.32 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 477 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 45 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 9.40	0.72	−52 %
titre +0 % → 8.95	0.84	−44 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 8.68	0.92	−39 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 8.50	0.98	−35 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 8.23	1.07	−28 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 8.05	1.14	−24 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
10P · 21.01.28	visé par les baleines	2.55 / 2.75	265 $	39'847	477 j	titre −51 %
10P · 19.01.29	échéance suivante	3.00 / 3.50	325 $	2'217	841 j	titre −66 %

Le contrat de la maison : 10P 21.01.28 (visé par les baleines) : 2.65 la prime, il faut 51 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	8 19.01.29 (+3'076 · 92% à l'ask · 1.15 M$) 8 15.01.27 (+2'789 · 100% à l'ask · 0.37 M$) 9 16.10.26 (+689 · 95% à l'ask · 0.05 M$) 9 20.11.26 (+371 · 95% à l'ask · 0.04 M$)	8 21.01.28 (+1'078 · 29% à l'ask · 0.16 M$) 10 21.01.28 (+565 · 12% à l'ask · 0.14 M$) 9.5 09.10.26 (+1'150 · 1% à l'ask · 0.05 M$) 9 21.05.27 (+288 · 7% à l'ask · 0.05 M$)
calls	9 16.10.26 (+1'132 · 100% à l'ask · 0.10 M$) 11 15.01.27 (+2'467 · 99% à l'ask · 0.09 M$) 10 02.10.26 (+9'792 · 67% à l'ask · 0.08 M$) 7 25.09.26 (+294 · 100% à l'ask · 0.08 M$ · dans la monnaie' mécanique)	5 19.01.29 (+165 · 36% à l'ask · 0.07 M$ · dans la monnaie' mécanique) 8 19.01.29 (+231 · 6% à l'ask · 0.06 M$) 9 19.02.27 (+179 · 23% à l'ask · 0.05 M$) 15 20.08.27 (+470 · 40% à l'ask · 0.05 M$)

Lecture : elles achètent des puts 8 (19.01.29, 1.15 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
15:00 UTC	10	21.01.2028	580 k$	0.08	OWL JAN28 10P
15:05 UTC	10	21.01.2028	550 k$	0.13	OWL JAN28 10P
15:08 UTC	8	21.01.2028	320 k$	0.05	OWL JAN28 8P
15:06 UTC	8	15.01.2027	15 k$	0.01	OWL JAN27 8P

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

Résultats le 29.10.2026mouvement attendu ±0.91 $. Réactions passées (lendemain) : +6.4 %, +9.8 %, −3.6 %, −4.2 %, −0.8 %, −3.3 %, −0.7 %, −3.2 %.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure OWL — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

put 10 · échéance 21.01.2028 : payé 2.70 $ (IV 60 %, thêta −0.00) OWL280121P00010000

Chez Swissquote : ouvrir OWL → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 10 → Put. Libellé affiché chez eux : OWL JAN28 10P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	8 $	2.29 $	×0.8
gros choc (2x attendu)	7 $	2.86 $	×1.1
cours inchangé	9 $	1.80 $	×0.7
surprise contraire	10 $	1.41 $	×0.5

put 8 · échéance 21.01.2028 : payé 1.50 $ (IV 59 %, thêta −0.00) OWL280121P00008000

Chez Swissquote : ouvrir OWL → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 8 → Put. Libellé affiché chez eux : OWL JAN28 8P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	8 $	1.05 $	×0.7
gros choc (2x attendu)	7 $	1.44 $	×1.0
cours inchangé	9 $	0.76 $	×0.5
surprise contraire	10 $	0.55 $	×0.4

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 01.10.2026.