NOW : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.8 écarts-type de ses habitudes le 29.10.2026 ; 18.7 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (30.10) : −0.1 σ, 0.8 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 105.12 $ (fourchette 52 semaines 83 à 159).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 90 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 29.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 18.7 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,8 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 18,7 M$) ; 4 % de la mise est ressortie ; sous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 14301 → 5726 sur 28143 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : 30.10 TRUMP TO NOW HOLD RALLIES IN IOWA AND KANSAS SUNDAY · CNN · 29.10 ServiceNow Investigation Notice: SueWallSt Notifies Investors of Pending Investigation Into ServiceNow (NOW) · 29.10 SERVICENOW SHARES SINK 22% IN BIGGEST INTRADAY DROP SINCE 2016 · 28.10 ServiceNow launches Control Tower Alliance to help enterprises adopt AI safely at scale · aucun événement daté connu ; pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 🏭 La boîte : ServiceNow is an American software company based in Santa Clara, California that develops a cloud computing platform to help companies manage digital ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 29.10 ServiceNow Investigation Notice: SueWallSt Notifies Investors of Pending Investigation Into ServiceNow (NOW) · 29.10 SERVICENOW SHARES SINK 22% IN BIGGEST INTRADAY DROP SINCE 2016 · 28.10 ServiceNow launches Control Tower Alliance to help enterprises adopt AI safely at scale · 28.10 HPE selects ServiceNow to transform support services for its Cloud & AI business · 28.10 Stagwell (STGW) unifies the employee experience across global network of 70+ agencies on the ServiceNow AI Platform (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 29.10 (jour de l'alerte) | +18.7 | −24.2 | +18.7 | 95P 30.10.26 +4015 (OI 4635) · 100P 30.10.26 +2864 (OI 4116) · 105P 30.10.26 +2760 (OI 3111) · 110P 21.01.28 +2565 (OI 5323) |
| 30.10 | −0.8 | −5.9 | +17.9 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 126 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 44 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 20 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 4 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 1.2 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 18.7 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 7 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 19 % : delta 0.23 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 202 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 29 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 110.38 | 1.51 | −76 % |
| titre +0 % → 105.12 | 2.17 | −66 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 101.97 | 2.68 | −58 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 99.86 | 3.08 | −52 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 96.71 | 3.78 | −41 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 94.61 | 4.32 | −32 % |
hors de la monnaie de 24 % : delta 0.19 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 229 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 31 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 110.38 | 1.08 | −80 % |
| titre +0 % → 105.12 | 1.55 | −71 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 101.97 | 1.93 | −64 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 99.86 | 2.22 | −59 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 96.71 | 2.74 | −49 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 94.61 | 3.14 | −42 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 85P · 21.05.27 | visé par les baleines | 6.25 / 6.60 | 642 $ | 87 | 202 j | titre −29 % |
| 85P · 17.06.27 | échéance suivante | 6.75 / 7.25 | 700 $ | 4'394 | 229 j | titre −30 % |
| 85P · 17.09.27 | trois mois plus loin | 8.70 / 9.40 | 905 $ | 1'563 | 321 j | titre −35 % |
| 105P · 21.05.27 | près de la monnaie, même échéance | 14.90 / 15.30 | 1'510 $ | 81 | 202 j | titre −30 % |
Le contrat de la maison : 85P 17.06.27 (échéance suivante) ; 7.00 la prime, il faut 30 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 155 20.11.26 (+4'274 · 93% à l'ask · 4.84 M$ · dans la monnaie' mécanique) 145 30.10.26 (+6'660 · 71% à l'ask · 3.87 M$ · dans la monnaie' mécanique) 150 30.10.26 (+2'862 · 65% à l'ask · 3.62 M$ · dans la monnaie' mécanique) 135 15.01.27 (+2'572 · 71% à l'ask · 2.17 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 157.5 20.11.26 (+4'051 · 3% à l'ask · 6.55 M$ · dans la monnaie' mécanique) 152.5 20.11.26 (+4'493 · 17% à l'ask · 4.46 M$ · dans la monnaie' mécanique) 145 19.03.27 (+482 · 38% à l'ask · 1.81 M$ · dans la monnaie' mécanique) 100 19.01.29 (+740 · 18% à l'ask · 1.72 M$) |
| calls | 155 20.11.26 (+2'991 · 99% à l'ask · 4.67 M$) 130 18.12.26 (+3'782 · 83% à l'ask · 1.94 M$) 125 15.01.27 (+565 · 67% à l'ask · 1.32 M$) 160 17.09.27 (+247 · 100% à l'ask · 0.96 M$) | 120 20.11.26 (+11'522 · 32% à l'ask · 6.43 M$) 115 20.11.26 (+6'564 · 27% à l'ask · 4.75 M$) 157.5 20.11.26 (+4'011 · 6% à l'ask · 3.96 M$) 160 20.11.26 (+4'091 · 7% à l'ask · 2.90 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 110 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 125 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 125 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours sous le nuage au jour du cri : 32,5 % de gagnants et 45,9 % d'échecs (n 329) ; avec le motif du tampon : 42,9 % de gagnants et 33,3 % d'échecs (n 84) contre 29,0 % de gagnants et 50,2 % d'échecs (n 245) sans lui. Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 29.10, 18,7 M$ nets de puts à 5,8 écarts-type de ses habitudes, cours 109,65 $ ; forme : non lue ; calibre B ; recharge le lendemain −0,8 M$ contre 4,7 requis : non.
Depuis. 2 séance(s) : titre 109,65 → 105,30 (−4,0 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −0,8 M$ ; les dernières séances : 30.10 −0,8. 🏳 les baleines se retirent : 0 jour(s) de recharge en argent sur 1, encours stable (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 143,7 $, écart −26,8 %, depuis 0 semaine(s)) ; MM50 138,7 $ ; plus haut 52 semaines 159,5 $, plus bas 81,2 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 28.10 (il y a 3 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 14301 → 5726 sur 28143 traités (−30 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à 21,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic distribution : calls vendus 24.2 M$ à z −3 : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 41,1 % contre 26,6 % au hasard ; facteurs : distribution : calls vendus 24.2 M$ à z −3 (+14 pts, n = 370) ; mise ≥ 10 M$ (+14 pts, n = 148).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:39 UTC | 85 | 21.05.2027 | 292 k$ | 8.52 | NOW MAY27 85P |
| 14:21 UTC | 80 | 17.06.2027 | 273 k$ | 0.23 | NOW JUN27 80P |
| 18:22 UTC | 100 | 19.03.2027 | 267 k$ | 0.09 | NOW MAR27 100P |
| 18:17 UTC | 105 | 18.12.2026 | 160 k$ | 0.40 | NOW DEC26 105P |
| 15:02 UTC | 110 | 19.03.2027 | 149 k$ | 0.02 | NOW MAR27 110P |
| 19:55 UTC | 100 | 04.12.2026 | 135 k$ | 0.90 | NOW DEC26 100P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 27.01.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −26.9 %, −3.7 %, −17.7 %, −9.9 %, +2.5 %, +4.2 %, +15.5 %, −11.4 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 85 · échéance 21.05.2027 : payé 6.40 $ (IV 54 %, thêta −0.03) NOW270521P00085000
Chez Swissquote : ouvrir NOW → onglet Options → échéance 21.05.27 → strike 85 → Put. Libellé affiché chez eux : NOW MAY27 85P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 99 $ | 1.99 $ | ×0.3 |
| gros choc (2x attendu) | 93 $ | 3.40 $ | ×0.5 |
| cours inchangé | 105 $ | 1.12 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 111 $ | 0.61 $ | ×0.1 |
put 80 · échéance 17.06.2027 ; payé 5.40 $ (IV 54 %, thêta −0.02) NOW270617P00080000
Chez Swissquote : ouvrir NOW → onglet Options → échéance 17.06.27 → strike 80 → Put. Libellé affiché chez eux : NOW JUN27 80P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 99 $ | 1.46 $ | ×0.3 |
| gros choc (2x attendu) | 93 $ | 2.46 $ | ×0.5 |
| cours inchangé | 105 $ | 0.84 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 111 $ | 0.47 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 31.10.2026.