NKTR : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 8 écarts-type de ses habitudes le 07.10.2026 : 1.6 M$ nets en une séance. Cours 40.26 $ (fourchette 52 semaines 35 à 100).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21.04 | 90P 15.05.26 | +955 (encours 1783) | 78 % | 205 k$ | 8.3 % | 24 j |
| 12.05 | 75P 18.06.26 | +2122 (encours 2353) | 91 % | 909 k$ | 4.4 % | 37 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
dans la monnaie de 61 % : delta 0.93, valeur temps 1.01 $ sur 25.75 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 9 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 42.27 | 22.75 | −12 % |
| titre +0 % → 40.26 | 24.74 | −4 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 39.05 | 25.95 | +1 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 38.25 | 26.75 | +4 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 37.04 | 27.96 | +9 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 36.23 | 28.77 | +12 % |
dans la monnaie de 49 % : delta 0.89, valeur temps 0.95 $ sur 20.69 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 9 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 54 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 42.27 | 17.75 | −14 % |
| titre +0 % → 40.26 | 19.74 | −5 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 39.05 | 20.95 | +1 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 38.25 | 21.75 | +5 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 37.04 | 22.96 | +11 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 36.23 | 23.77 | +15 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 65P · 16.10.26 | visé par les baleines | 23.00 / 26.40 | 2'470 $ | 647 | 9 j | titre −62 % |
| 65P · 20.11.26 | échéance suivante | 23.50 / 26.80 | 2'515 $ | 153 | 44 j | titre −64 % |
| 65P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 23.60 / 27.30 | 2'545 $ | 176 | 100 j | titre −66 % |
| 40P · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.90 / 2.55 | 172 $ | 339 | 9 j | titre −9 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 50 16.10.26 (+340 · 84% à l'ask · 0.60 M$ · dans la monnaie' mécanique) 45 16.10.26 (+357 · 85% à l'ask · 0.09 M$) | 60 16.10.26 (+2'835 · 16% à l'ask · 1.43 M$ · dans la monnaie' mécanique) |
| calls | 65 16.10.26 (+914 · 62% à l'ask · 0.34 M$) 70 16.10.26 (+1'342 · 84% à l'ask · 0.32 M$) 55 15.01.27 (+310 · 76% à l'ask · 0.23 M$) 50 16.10.26 (+215 · 63% à l'ask · 0.17 M$) | 45 21.01.28 (+213 · 31% à l'ask · 0.33 M$) 80 16.10.26 (+1'533 · 38% à l'ask · 0.10 M$) 50 20.11.26 (+285 · 8% à l'ask · 0.10 M$) 60 20.11.26 (+337 · 4% à l'ask · 0.06 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 50 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 55 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 55 d'ici là ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 05.11.2026mouvement attendu ±6.66 $. Réactions passées (lendemain) : −3.8 %, −1.8 %, +4.1 %, +1.5 %, +6.0 %, −4.9 %, −3.2 %, +2.2 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 65 | 16.10.2026 | 491 | 25.75 $ | NKTR OCT26 65P | NKTR261016P00065000 |
| 60 | 16.10.2026 | 152 | 20.69 $ | NKTR OCT26 60P | NKTR261016P00060000 |
| 50 | 16.10.2026 | 110 | 11.05 $ | NKTR OCT26 50P | NKTR261016P00050000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 65 · échéance 16.10.2026 : payé 25.75 $ (IV 210 %, thêta −0.08) NKTR261016P00065000
Chez Swissquote : ouvrir NKTR → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 65 → Put. Libellé affiché chez eux : NKTR OCT26 65P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 34 $ | 31.40 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 27 $ | 38.06 $ | ×1.5 |
| cours inchangé | 40 $ | 24.74 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 47 $ | 18.08 $ | ×0.7 |
put 60 · échéance 16.10.2026 : payé 20.69 $ (IV 176 %, thêta −0.12) NKTR261016P00060000
Chez Swissquote : ouvrir NKTR → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 60 → Put. Libellé affiché chez eux : NKTR OCT26 60P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 34 $ | 26.40 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 27 $ | 33.06 $ | ×1.6 |
| cours inchangé | 40 $ | 19.74 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 47 $ | 13.08 $ | ×0.6 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 07.10.2026.