MSTR : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 3.0 écarts-type de ses habitudes le 03.09.2026 : 30.4 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.7 σ, 5.9 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 151.29 $ (fourchette 52 semaines 82 à 196).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. La contre-jambe a été vendue le même jour (risk reversal, +14 points, n = 37). Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 70 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : élevée. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 03.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 30.4 M$ nets à 3σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 148,5 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 30,4 M$) : 100 % de la mise est ressortiele seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 2878 → 8233 contrats (+186 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 29.10.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 15.10 MSTR saw a 7.35% drop to $140.84, breaching lower Bollinger Band with key moving averages posing as resistance. · 14.10 MSTR price at $152.09, MACD flat as Barclays ups target to $175; token down 2.15% on Binance. · 12.10 Barclays increased MSTR target to $175 on 10/9/26 with an Overweight rating, as Binance Futures struggles at resistance. · 11.10 MSTR's Binance Futures tokenized stock at $155.56, stuck under short-term moving averages. Analysts see targets $85 apart.
- 🏭 La boîte : microstrategy (nasdaq: mstr) is a worldwide leader in enterprise analytics and mobility software. a pioneer in the bi and analytics space, ... : 📰 Ses dernières dépêches : 09.10 STRATEGY HAS NO FIXED BTC ACCUMULATION TARGET Michael Saylor says $MSTR links its $BTC purchases to capital raised and remains a net buyer. The commen · 09.10 SAYLOR: BITCOIN'S 'GOLD RUSH' LASTS UNTIL 2035 In a Sept. 28 Binance interview, he said Strategy ( $MSTR ) has no fixed $BTC accumulation target and b · 08.10 STRATEGY SETS Q3 EARNINGS FOR OCT. 29 $MSTR will report after the U.S. market close and host a 5 p.m. ET webinar. The company currently holds 848,000 · 05.10 MicroStrategy's price target is $240 by Citi, currently facing resistance at $168.90, being at $164.27. Bullish trend anticipated. (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 | −8.8 | −5.4 | −8.8 | 180C 02.10.26 +2806 (OI 9319) · 155C 02.10.26 +2371 (OI 3938) · 160C 09.10.26 +2138 (OI 6594) · 500C 15.01.27 +2009 (OI 10599) |
| 01.10 | +0.2 | −3.5 | −8.6 | 172.5C 23.10.26 +5676 (OI 5753) · 167.5C 02.10.26 +3797 (OI 23569) · 165C 09.10.26 +2577 (OI 8085) · 172.5C 09.10.26 +2083 (OI 4518) |
| 02.10 | −38.1 | +4.6 | −46.7 | 175C 09.10.26 +17401 (OI 19361) · 167.5C 09.10.26 +17104 (OI 18079) · 172.5C 09.10.26 +17073 (OI 21591) · 165C 09.10.26 +16484 (OI 24569) |
| 05.10 | −4.7 | −7.3 | −51.4 | 185C 09.10.26 +2089 (OI 3672) · 400C 15.01.27 +1799 (OI 9257) · 175C 09.10.26 +1678 (OI 21039) · 200C 09.10.26 +1322 (OI 8150) |
| 06.10 | −4.1 | +1.9 | −55.5 | 185C 16.10.26 +5728 (OI 8724) · 500C 15.01.27 +3995 (OI 16621) · 172.5C 09.10.26 +3986 (OI 25065) · 167.5C 09.10.26 +1440 (OI 19907) |
| 07.10 | −24.5 | +4.0 | −80.0 | 170C 16.10.26 +6100 (OI 11172) · 160C 16.10.26 +3925 (OI 12241) · 210C 30.10.26 +3318 (OI 5191) · 135C 20.11.26 +2984 (OI 36080) |
| 08.10 | −9.5 | −0.4 | −89.5 | 157.5C 16.10.26 +7561 (OI 8841) · 165C 16.10.26 +6201 (OI 10350) · 155C 16.10.26 +5717 (OI 17067) · 135C 20.11.26 +5505 (OI 41585) |
| 09.10 | −1.3 | −3.2 | −90.8 | |
| 12.10 | −1.3 | −3.0 | −92.1 | |
| 13.10 | −6.8 | +0.6 | −98.9 | 180C 20.11.26 +2462 (OI 9322) · 155C 16.10.26 +1165 (OI 21683) · 205C 20.11.26 +1049 (OI 2374) · 167.5C 13.11.26 +1003 (OI 1076) |
| 14.10 | −17.0 | −3.6 | −115.9 | 150C 16.10.26 +2346 (OI 8233) · 152.5C 16.10.26 +1618 (OI 4565) · 190C 15.01.27 +1376 (OI 2778) · 210C 13.11.26 +1184 (OI 1422) |
| 15.10 | +5.9 | −5.4 | −110.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23.03 | 148C 17.04.26 | +1276 (encours 1276) | 99 % | 702 k$ | 7.1 % | 25 j |
| 23.03 | 146C 27.03.26 | +681 (encours 1324) | 72 % | 97 k$ | 5.6 % | 4 j |
| 03.09 | 150C 16.10.26 | +5060 (encours 7938) | 79 % | 4440 k$ | 3.6 % | 43 j |
| 03.09 | 170C 09.10.26 | +233 (encours 337) | 95 % | 75 k$ | 17.4 % | 36 j |
| 04.09 | 165C 18.09.26 | +1878 (encours 3577) | 77 % | 486 k$ | 15.5 % | 14 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 145 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 49 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 55 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 1 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 5.8 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 30.4 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 7 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (+1 %) : delta 0.57 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (2.21 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 4 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 143.73 | 0.12 | −97 % |
| titre +0 % → 151.29 | 2.42 | −31 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 155.83 | 6.01 | +72 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 158.85 | 8.90 | +154 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 163.39 | 13.40 | +283 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 166.42 | 16.43 | +369 % |
dans la monnaie de 8 % : delta 0.67, valeur temps 7.19 $ sur 18.48 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 36 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 17 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 143.73 | 9.59 | −48 % |
| titre +0 % → 151.29 | 14.75 | −20 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 155.83 | 18.30 | −1 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 158.85 | 20.83 | +13 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 163.39 | 24.80 | +34 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 166.42 | 27.54 | +49 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 150C · 16.10.26 | visé par les baleines | 3.45 / 3.55 | 350 $ | 8'233 | 1 j | titre +4 % |
| 150C · 20.11.26 | échéance suivante | 13.85 / 14.15 | 1'400 $ | 3'801 | 36 j | titre +17 % |
| 150C · 15.01.27 | trois mois plus loin | 20.90 / 22.15 | 2'152 $ | 5'719 | 92 j | titre +26 % |
| 152.5C · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 2.28 / 2.32 | 230 $ | 4'565 | 1 j | titre +4 % |
Le contrat de la maison : 150C 20.11.26 (échéance suivante) : 14.00 la prime, il faut 17 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 162.5 16.10.26 (+5'334 · 97% à l'ask · 2.62 M$) 110 17.06.27 (+1'832 · 67% à l'ask · 2.56 M$) 157.5 09.10.26 (+916 · 63% à l'ask · 2.04 M$) 200 17.09.27 (+182 · 82% à l'ask · 1.57 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 150 16.10.26 (+7'093 · 30% à l'ask · 6.38 M$) 150 15.01.27 (+1'889 · 3% à l'ask · 5.24 M$) 130 17.12.27 (+1'029 · 12% à l'ask · 3.14 M$) 148 16.10.26 (+2'246 · 38% à l'ask · 1.82 M$) |
| calls | 135 20.11.26 (+9'419 · 93% à l'ask · 22.38 M$) 162.5 16.10.26 (+19'964 · 70% à l'ask · 8.67 M$) 170 17.06.27 (+373 · 69% à l'ask · 2.09 M$) 50 09.10.26 (+186 · 100% à l'ask · 1.98 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 50 16.10.26 (+6'668 · 0% à l'ask · 69.59 M$ · dans la monnaie' mécanique) 165 16.10.26 (+43'292 · 39% à l'ask · 17.50 M$) 167.5 16.10.26 (+13'527 · 25% à l'ask · 7.10 M$) 250 21.01.28 (+1'376 · 25% à l'ask · 4.96 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 165 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 152.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 170 à 8 mois : elles voient le titre au-dessus de 170 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 03.09, 30,4 M$ nets de calls à 3,0 écarts-type de ses habitudes, cours 144,82 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine), contre-jambe vendue le même jour (risk reversal) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,2 M$ contre 7,6 requis : non.
Le contrat visé. 150C 16.10.26 : encours 2878 à l'alerte → 8233 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 237,3 M$ à l'ask contre 214,6 au bid ; prime 13,45 $ à l'alerte, au mieux ×1,77.
Depuis. 30 séance(s) : titre 144,82 → 148,47 (+2,5 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −148,5 M$ ; les dernières séances : 08.10 −9,5, 09.10 −1,3, 12.10 −1,3, 13.10 −6,8, 14.10 −17,0, 15.10 +5,9 ; retrait le 14.10 (−17,0 M$ ressortis, seuil 7,6). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 166,3 $, écart −9,0 %) ; MM50 134,1 $ ; plus haut 52 semaines 197,0 $, plus bas 81,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 29.10 (dans 14 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (150C 16.10) expire demain : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; tendance : titre à 41,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic amorce 🐜 : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,4 % contre 42,1 % au hasard ; facteurs : amorce 🐜 (+11 pts, n = 208) ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 13:58 UTC | 140 | 20.11.2026 | 1365 k$ | 1.01 | MSTR NOV26 140C |
| 15:12 UTC | 200 | 15.12.2028 | 1148 k$ | 0.05 | MSTR DEC28 200C |
| 13:59 UTC | 150 | 17.06.2027 | 1046 k$ | 0.18 | MSTR JUN27 150C |
| 14:00 UTC | 150 | 17.06.2027 | 892 k$ | 0.25 | MSTR JUN27 150C |
| 13:58 UTC | 130 | 20.11.2026 | 393 k$ | 0.11 | MSTR NOV26 130C |
| 13:35 UTC | 130 | 16.10.2026 | 390 k$ | 0.05 | MSTR OCT26 130C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026mouvement attendu ±14.94 $. Réactions passées (lendemain) : −4.6 %, −0.0 %, +26.1 %, +5.9 %, −8.8 %, +3.3 %, −3.3 %, −1.1 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 150 · échéance 16.10.2026 : payé 3.50 $ (IV 90 %, thêta −1.39) MSTR261016C00150000
Chez Swissquote : ouvrir MSTR → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 150 → Call. Libellé affiché chez eux : MSTR OCT26 150C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 166 $ | 16.23 $ | ×4.6 |
| gros choc (2x attendu) | 181 $ | 31.17 $ | ×8.9 |
| cours inchangé | 151 $ | 1.29 $ | ×0.4 |
| surprise contraire | 136 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
call 140 · échéance 20.11.2026 : payé 18.48 $ (IV 70 %, thêta −0.17) MSTR261120C00140000
Chez Swissquote : ouvrir MSTR → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 140 → Call. Libellé affiché chez eux : MSTR NOV26 140C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 166 $ | 26.85 $ | ×1.5 |
| gros choc (2x attendu) | 181 $ | 41.52 $ | ×2.2 |
| cours inchangé | 151 $ | 13.51 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 136 $ | 4.18 $ | ×0.2 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.