LULU · Lululemon Athletica Inc : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 0.5 écarts-type de ses habitudes le 01.09.2026 : 1.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (02.10) : −0.2 σ, 0.3 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 94.46 $ (fourchette 52 semaines 94 à 187).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 68 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (64 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 01.09.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.6 M$ nets à 0σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 26,5 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,6 M$) : les baleines rechargentaudit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 1635 → 1979 contrats (+21 %).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : 16.09 lululemon athletica inc. (LULU) Securities Investigation Notice · Levi & Korsinsky · 10.09 LULU INVESTOR ALERT: Bronstein, Gewirtz and Grossman, LLC Announces an Investigation into lululemon athletica inc. and Encourages Investors · 04.09 Michael Burry says $LULU is now his largest position and signals he would buy aggressively below $100 after repeatedly adding at a reported · 03.09 lululemon athletica inc. Announces Second Quarter Fiscal 2026 Results · aucun événement daté connu : pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 🏭 La boîte : yoga is our core, but we also make specialized gear for runners, dancers, bikers, sweaty generalists and stretchy-pants lovers alike. our stores can ... : 📰 Ses dernières dépêches : 16.09 lululemon athletica inc. (LULU) Securities Investigation Notice · Levi & Korsinsky · 10.09 LULU INVESTOR ALERT: Bronstein, Gewirtz and Grossman, LLC Announces an Investigation into lululemon athletica inc. and Encourages Investors to Contact · 04.09 Michael Burry says $LULU is now his largest position and signals he would buy aggressively below $100 after repeatedly adding at a reported average co · 03.09 lululemon athletica inc. Announces Second Quarter Fiscal 2026 Results · 03.09 LULULEMON POSTED Q2 REVENUE OF $2.42 BLN, JUST BELOW THE $2.46 BLN ESTIMATE, WITH EPS OF $2.92 VERSUS $1.80 EXPECTED AND A GROSS MARGIN OF 60.5%, THOU (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- ✔ 02.10.2026 : VALIDÉ : ±20 % atteints dans le sens du pari (+20 % en 22 séances). Dossier prouvé et clos.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 17.09 | −1.6 | +0.5 | −1.6 | 95P 16.10.26 +694 (OI 2851) · 130P 21.01.28 +450 (OI 1054) · 95P 18.09.26 +399 (OI 5172) · 90P 25.09.26 +296 (OI 921) |
| 18.09 | −0.6 | +0.7 | −2.2 | 100P 18.12.26 +1106 (OI 2564) · 90P 20.11.26 +944 (OI 3961) · 75P 20.11.26 +795 (OI 1543) · 105P 16.10.26 +740 (OI 3170) |
| 21.09 | +0.1 | +1.0 | −2.1 | 85P 18.12.26 +934 (OI 2588) · 80P 16.10.26 +693 (OI 1687) · 95P 18.12.26 +491 (OI 1648) · 94P 02.10.26 +291 (OI 418) |
| 22.09 | +0.2 | −0.4 | −1.9 | 96P 02.10.26 +477 (OI 509) · 90P 20.11.26 +312 (OI 3706) · 103P 25.09.26 +230 (OI 271) · 80P 16.10.26 +218 (OI 1905) |
| 23.09 | +0.1 | −0.9 | −1.8 | 80P 20.11.26 +543 (OI 1449) · 91P 25.09.26 +82 (OI 208) · 102P 16.10.26 +77 (OI 80) · 90P 25.09.26 +67 (OI 1019) |
| 24.09 | +9.5 | −1.2 | +7.7 | 102P 25.09.26 +1078 (OI 1384) · 95P 25.09.26 +759 (OI 1953) · 98P 25.09.26 +314 (OI 553) · 65P 17.06.27 +206 (OI 392) |
| 25.09 | +0.5 | −0.5 | +8.2 | 102P 02.10.26 +1166 (OI 1288) · 91P 02.10.26 +1154 (OI 1210) · 97P 02.10.26 +676 (OI 935) · 75P 17.06.27 +460 (OI 588) |
| 28.09 | +0.4 | +0.3 | +8.6 | 95P 18.12.26 +237 (OI 1924) · 94P 02.10.26 +179 (OI 791) · 99P 02.10.26 +136 (OI 368) · 98P 02.10.26 +116 (OI 357) |
| 29.09 | −1.4 | −1.1 | +7.2 | 95P 20.11.26 +659 (OI 2878) · 95P 02.10.26 +354 (OI 1568) · 94P 02.10.26 +232 (OI 1023) · 90P 09.10.26 +224 (OI 1853) |
| 30.09 | +0.3 | −0.4 | +7.5 | 120P 21.01.28 +550 (OI 2197) · 99P 09.10.26 +118 (OI 144) · 94P 02.10.26 +117 (OI 1140) · 104P 09.10.26 +111 (OI 173) |
| 01.10 | −0.5 | −0.7 | +7.0 | 96P 02.10.26 +338 (OI 1039) · 115P 15.01.27 +215 (OI 1767) · 94P 02.10.26 +137 (OI 1277) · 55P 18.12.26 +136 (OI 564) |
| 02.10 | +0.3 | −1.1 | +7.3 |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 03.09 | 116P 18.09.26 | +242 (encours 268) | 95 % | 105 k$ | 4.7 % | 15 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 10 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 74 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 17 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 76 % lié à des actions | 0 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 1.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.6 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 6 % : delta 0.54, valeur temps 7.06 $ sur 12.60 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 104 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 22 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 99.18 | 6.53 | −48 % |
| titre +0 % → 94.46 | 9.05 | −28 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 91.63 | 10.83 | −14 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 89.74 | 12.13 | −4 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 86.90 | 14.23 | +13 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 85.01 | 15.73 | +25 % |
hors de la monnaie de 15 % : delta 0.22 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 104 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 20 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 99.18 | 0.57 | −84 % |
| titre +0 % → 94.46 | 1.03 | −70 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 91.63 | 1.45 | −59 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 89.74 | 1.80 | −48 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 86.90 | 2.47 | −30 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 85.01 | 3.01 | −14 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 100P · 15.01.27 | visé par les baleines | 12.25 / 12.90 | 1'258 $ | 1'979 | 104 j | titre −22 % |
| 100P · 19.03.27 | échéance suivante | 14.35 / 15.05 | 1'470 $ | 1'016 | 167 j | titre −26 % |
| 100P · 17.06.27 | trois mois plus loin | 16.50 / 18.00 | 1'725 $ | 996 | 257 j | titre −32 % |
| 95P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 9.10 / 9.90 | 950 $ | 1'417 | 104 j | titre −20 % |
Le contrat de la maison : 95P 15.01.27 (près de la monnaie, même échéance) : 9.50 la prime, il faut 20 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 102 02.10.26 (+1'166 · 60% à l'ask · 0.44 M$) 75 17.06.27 (+460 · 95% à l'ask · 0.25 M$) 95 18.12.26 (+237 · 86% à l'ask · 0.22 M$) 100 02.10.26 (+172 · 60% à l'ask · 0.08 M$) | 150 21.01.28 (+180 · 0% à l'ask · 1.00 M$ · dans la monnaie' mécanique) 95 20.11.26 (+659 · 4% à l'ask · 0.46 M$) 115 15.01.27 (+215 · 0% à l'ask · 0.45 M$ · dans la monnaie' mécanique) 97 02.10.26 (+676 · 30% à l'ask · 0.06 M$) |
| calls | 110 15.01.27 (+823 · 85% à l'ask · 0.74 M$) 105 18.12.26 (+203 · 63% à l'ask · 0.35 M$) 102 09.10.26 (+2'027 · 96% à l'ask · 0.32 M$) 105 02.10.26 (+584 · 65% à l'ask · 0.10 M$) | 120 21.01.28 (+529 · 10% à l'ask · 1.70 M$) 140 15.12.28 (+287 · 34% à l'ask · 0.66 M$) 110 20.11.26 (+2'171 · 12% à l'ask · 0.59 M$) 100 18.12.26 (+447 · 38% à l'ask · 0.54 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 99 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 110 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 110 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:00 UTC | 80 | 15.01.2027 | 263 k$ | 0.14 | LULU JAN27 80P |
| 15:00 UTC | 100 | 15.01.2027 | 152 k$ | 0.12 | LULU JAN27 100P |
| 15:01 UTC | 90 | 15.01.2027 | 126 k$ | 0.10 | LULU JAN27 90P |
| 15:17 UTC | 100 | 02.10.2026 | 72 k$ | 0.27 | LULU OCT26 100P |
| 15:07 UTC | 95 | 16.10.2026 | 35 k$ | 0.07 | LULU OCT26 95P |
| 18:17 UTC | 60 | 17.06.2027 | 10 k$ | 4.70 | LULU JUN27 60P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 10.12.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −17.4 %, −8.6 %, +3.8 %, +9.6 %, −18.6 %, −19.8 %, −14.2 %, +15.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 100 · échéance 15.01.2027 : payé 12.60 $ (IV 50 %, thêta −0.04) LULU270115P00100000
Chez Swissquote : ouvrir LULU → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 100 → Put. Libellé affiché chez eux : LULU JAN27 100P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 89 $ | 11.58 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 83 $ | 16.69 $ | ×1.3 |
| cours inchangé | 94 $ | 7.27 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 100 $ | 4.07 $ | ×0.3 |
put 80 · échéance 15.01.2027 : payé 3.50 $ (IV 50 %, thêta −0.03) LULU270115P00080000
Chez Swissquote : ouvrir LULU → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 80 → Put. Libellé affiché chez eux : LULU JAN27 80P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 89 $ | 0.76 $ | ×0.2 |
| gros choc (2x attendu) | 83 $ | 2.07 $ | ×0.6 |
| cours inchangé | 94 $ | 0.24 $ | ×0.1 |
| surprise contraire | 100 $ | 0.06 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 03.10.2026.