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KORU : l'autopsie du suspect

Le cri : flux de puts à 4.7 écarts-type de ses habitudes le 18.09.2026 : 16.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (09.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 17.85 $ (fourchette 52 semaines 12 à 63).

La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.

Discrétion : sans objet. 10 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 99 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.

🗒 L'évolution du dossiermise à jour à chaque production du soir :

18.09.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 16.6 M$ nets à 5σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
Depuis l'alerte : 7,7 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 16,6 M$) : 46 % de la mise est ressortiesous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.

📆 Le fil depuis l'alertece que les baleines ont fait chaque jour (flux nets en M$, dans le sens du pari = puts) :

jour	puts nets	calls nets	cumul	contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour)
24.09	+0.2	+0.0	+0.2	20P 02.10.26 +2735 (OI 3556) · 26P 02.10.26 +1055 (OI 1061) · 18P 16.10.26 +1041 (OI 2383) · 11P 20.11.26 +1030 (OI 1178)
25.09	−0.3	+0.1	−0.1	18P 09.10.26 +2510 (OI 6351) · 20P 02.10.26 +1346 (OI 4902) · 23P 02.10.26 +1033 (OI 1069) · 19.5P 02.10.26 +1021 (OI 1379)
28.09	+0.3	+0.2	+0.2	12P 30.10.26 +1392 (OI 1873) · 20P 02.10.26 +1172 (OI 6074) · 15P 09.10.26 +782 (OI 2778) · 16P 20.11.26 +762 (OI 913)
29.09	+0.0	+0.2	+0.2	20P 30.10.26 +350 (OI 502) · 11P 20.11.26 +181 (OI 1496) · 16P 02.10.26 +82 (OI 2282) · 20P 09.10.26 +80 (OI 780)
30.09	+0.2	+0.2	+0.4	17P 16.10.26 +1053 (OI 1641) · 18P 16.10.26 +610 (OI 3567) · 17P 09.10.26 +515 (OI 4374) · 16P 16.10.26 +506 (OI 1348)
01.10	−0.3	+0.2	+0.1	18P 09.10.26 +1102 (OI 7754) · 17.5P 16.10.26 +1010 (OI 1199) · 26P 09.10.26 +999 (OI 1011) · 20P 09.10.26 +999 (OI 1771)
02.10	−0.1	+1.0	+0.0	18P 23.10.26 +1960 (OI 2169) · 23P 09.10.26 +802 (OI 1073) · 21P 09.10.26 +525 (OI 601) · 19P 16.10.26 +467 (OI 2816)
05.10	+0.0	−0.2	+0.0	23P 09.10.26 +1315 (OI 2388) · 18P 23.10.26 +1031 (OI 3200) · 20P 16.10.26 +558 (OI 1505) · 20P 09.10.26 +453 (OI 2298)
06.10	+0.1	+0.1	+0.1	20.5P 09.10.26 +1227 (OI 1678) · 19P 16.10.26 +754 (OI 3575) · 20P 16.10.26 +712 (OI 2217) · 18P 23.10.26 +651 (OI 3851)
07.10	−0.8	+0.1	−0.7	20P 16.10.26 +1224 (OI 3441) · 17.5P 16.10.26 +812 (OI 2058) · 18P 09.10.26 +593 (OI 8223) · 17P 23.10.26 +572 (OI 1326)
08.10	−0.1	+0.0	−0.8	18P 16.10.26 +1548 (OI 6145) · 26P 16.10.26 +1000 (OI 1045) · 17P 16.10.26 +951 (OI 2875) · 23P 16.10.26 +946 (OI 1541)
09.10	−0.3	−0.4	−1.1	OI du jour lisible demain matin

Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

🐋 L'empreinte du cri : score 77 / 100 · signal sérieux, il manque une confirmationmesuré : 35 % de +8 % en 10 séances dans cette tranche

cohérence : l'argent sur 3 strike(s)/échéance(s)	12 / 25
nouvelles positions : encours construit = 87 % du volume	15 / 15
pas de spread : 27 % du flux en multi-jambes	5 / 15
pas de conversion : 0 % lié à des actions	10 / 10
poids pour l'entreprise : 122.1 pb	20 / 20
argent réel : 16.6 M$	10 / 10
pas un bloc négocié : 11 % au milieu de fourchette	5 / 5

Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairKORU 18P 09.10.26 : le pari court. le put vaut 0.20 dont 0.1 d'intrinsèque, delta 0.65, encours 8'098. Dans la monnaie de 1 % à 0 jours : celui qui l'achète sait quand, il joue un événement précis. Discrétion 100 % : un bloc négocié d'un coup, sans balayage, la marque d'un professionnel qui ne veut pas être vu. Depuis l'alerte, 7,7 M$ sont ressortis du pari : ils sortent. Verdict du juge commun : NE PAS ENTRER (jeu de séance : 99 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (18.09) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine).

KORU 18P 09.10.26cote 0.20 · IV 1475 % · OI 8098 · titre 17.85
proche de la monnaie (+1 %) : delta 0.65 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.05 $ de valeur temps). Échéance dans 0 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 1 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 18.74	3.01	+1405 %
titre +0 % → 17.85	3.36	+1582 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 17.31	3.59	+1696 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 16.96	3.75	+1777 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 16.42	4.01	+1903 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 16.07	4.18	+1992 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
18P · 09.10.26	visé par les baleines	0.10 / 0.20	15 $	8'098	0 j	titre −1 %
18P · 20.11.26	échéance suivante	2.60 / 3.00	280 $	632	42 j	titre −31 %
18P · 15.01.27	trois mois plus loin	4.20 / 5.30	475 $	500	98 j	titre −53 %
17.5P · 09.10.26	près de la monnaie, même échéance	0.00 / 0.05	3 $	629	0 j	titre −1 %

Le contrat de la maison : 18P 20.11.26 (échéance suivante) : 2.80 la prime, il faut 31 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	18 16.10.26 (+2'033 · 61% à l'ask · 0.33 M$) 21 09.10.26 (+1'434 · 69% à l'ask · 0.10 M$) 20 20.11.26 (+298 · 99% à l'ask · 0.09 M$) 17 16.10.26 (+1'053 · 96% à l'ask · 0.09 M$)	26 09.10.26 (+999 · 1% à l'ask · 0.65 M$ · dans la monnaie' mécanique) 23 09.10.26 (+2'117 · 13% à l'ask · 0.33 M$ · dans la monnaie' mécanique) 20 09.10.26 (+1'806 · 33% à l'ask · 0.21 M$) 19 16.10.26 (+1'221 · 39% à l'ask · 0.10 M$)
calls	25 16.10.26 (+902 · 88% à l'ask · 0.15 M$) 30 18.12.26 (+403 · 91% à l'ask · 0.13 M$) 22 16.10.26 (+419 · 87% à l'ask · 0.09 M$) 25 09.10.26 (+1'240 · 68% à l'ask · 0.08 M$)	7 09.10.26 (+165 · 1% à l'ask · 0.53 M$ · dans la monnaie' mécanique) 20 19.03.27 (+902 · 0% à l'ask · 0.50 M$) 23 09.10.26 (+1'830 · 28% à l'ask · 0.18 M$) 24 09.10.26 (+2'096 · 31% à l'ask · 0.18 M$)

Lecture : elles vendent des calls courts dès 21.5 : plafond à court terme ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

🧭 L'avis du jour, 09.10.2026 · écrit depuis les données, régénéré chaque soir

Le cri. 18.09, 16,6 M$ nets de puts à 4,7 écarts-type de ses habitudes, cours 20,04 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain −0,3 M$ contre 4,2 requis : non.

Depuis. 16 séance(s) : titre 20,04 → 17,88 (−10,8 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −7,7 M$ ; les dernières séances : 02.10 −0,1, 05.10 0,0, 06.10 +0,1, 07.10 −0,8, 08.10 −0,1, 09.10 −0,3. 🏳 les baleines se retirent : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours stable, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)

Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.

L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.

Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 99 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (18.09) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 32,6 % contre 24,7 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : roll ou fermeture : 99 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).

Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.

Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
17:01 UTC	18	09.10.2026	24 k$	0.14	KORU OCT26 18P

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure KORU — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 09.10.2026.