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ETHE : l'autopsie du suspect

Flux de puts à 0 écarts-type de ses habitudes le 02.10.2026 : nets en une séance. Cours 21.43 $ (fourchette 52 semaines 13 à 22).

La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Mesuré : en calls, aucun excès (−1,8 point, n = 368), plafond C. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairETHE 21P 09.10.26 : le pari court. le put vaut 0.35, delta 0.33, encours 5. Hors de la monnaie de 2 % à 7 jours : celui qui l'achète sait quand, il joue un événement précis. Discrétion 100 % : un bloc négocié d'un coup, sans balayage, la marque d'un professionnel qui ne veut pas être vu. Depuis l'alerte, l'encours du 23P 02.10.26, le contrat visé à l'alerte, a été multiplié par 22,0 (28 → 615), soit 587 contrats et environ 6 k$ à la prime de l'alerte : une remise, à lire à son échelle. Depuis l'alerte, 1,9 M$ nets ont été échangés dans le sens du pari, mais 72 % de l'argent du jour est en contrats très dans la monnaie à échéance immédiate (exercice, roulement, conversion) : de la mécanique, pas des paris sur le titre. L'argent hors de la monnaie ou proche, au crible, depuis l'alerte : +0,0 M$, contre 1,4 M$ requis en une séance. La doctrine, qui compte tout l'argent, affiche cette recharge comme facteur ; elle ne dit rien d'un pari nouveau (étude 42 : les recharges mécaniques sont trop rares pour être mesurées à part ; une recharge propre visible au crible vaut bien plus). Verdict du juge commun : NE PAS ENTRER (le contrat visé (23C 02.10) expire aujourd’hui : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine).

ETHE 21P 09.10.26cote 0.35 · IV 46 % · OI 5 · titre 21.43
proche de la monnaie (−2 %) : delta 0.33 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.35 $ de valeur temps). Échéance dans 7 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 5 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 22.50	0.01	−97 %
titre +0 % → 21.43	0.15	−57 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 20.79	0.43	+23 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 20.36	0.73	+108 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 19.72	1.29	+269 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 19.29	1.71	+389 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
21P · 09.10.26	visé par les baleines	0.10 / 0.60	35 $	5	7 j	titre −5 %
21P · 20.11.26	échéance suivante	0.25 / 2.00	112 $	0	49 j	titre −13 %
21P · 15.01.27	trois mois plus loin	1.15 / 2.10	162 $	44	105 j	titre −18 %
21.5 · 09.10.26	près de la monnaie, même échéance	pas de cote : illiquide, on passe

Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	10 21.01.28 (+2'580 · 68% à l'ask · 0.39 M$)
calls	10 21.01.28 (+4'988 · 87% à l'ask · 12.90 M$ · dans la monnaie' mécanique) 23.5 09.10.26 (+1'985 · 99% à l'ask · 0.03 M$) 22 02.10.26 (+150 · 60% à l'ask · 0.01 M$)	22 25.09.26 (+623 · 0% à l'ask · 0.01 M$)

Lecture : elles achètent des puts 10 (21.01.28, 0.39 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
19:48 UTC	21	09.10.2026	10 k$	60.00	ETHE OCT26 21P

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure ETHE — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 02.10.2026.