ESAB : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 20.0 écarts-type de ses habitudes le 03.11.2026 ; 1.5 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (06.11) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 82.83 $ (fourchette 52 semaines 65 à 135).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Discrétion : sans objet. 100 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 03.11.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.5 M$ nets à 20σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 1,5 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 04.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 02.11 Thomas Kean has just disclosed new stock trades. Updates include: SYK, JNJ, ESAB, MDLZ, TXN + 1 more...
- 📰 Ses dernières dépêches : 02.11 Thomas Kean has just disclosed new stock trades. Updates include: SYK, JNJ, ESAB, MDLZ, TXN + 1 more... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 03.11 (jour de l'alerte) | +1.5 | −0.5 | +1.5 | 75P 20.11.26 +5003 (OI 5103) · 100P 18.12.26 +35 (OI 35) · 55P 16.04.27 +1 (OI 2) |
| 04.11 | +0.0 | +0.1 | +1.5 | 75P 18.12.26 +3 (OI 14) · 70P 18.12.26 +1 (OI 21) |
| 05.11 | +0.0 | −0.4 | +1.5 | 65P 16.04.27 +43 (OI 56) · 75P 18.12.26 +2 (OI 16) · 80P 20.11.26 +1 (OI 1) |
| 06.11 | −0.0 | −0.1 | +1.5 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 50 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 97 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 3.2 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 1.5 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 0 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 22 % : delta 0.03 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 14 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 14 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 86.97 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 82.83 | 0.00 | −99 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 80.35 | 0.00 | −96 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 78.69 | 0.01 | −91 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 76.20 | 0.03 | −67 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 74.55 | 0.07 | −30 % |
hors de la monnaie de 15 % : delta 0.08 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 14 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 86.97 | 0.01 | −99 % |
| titre +0 % → 82.83 | 0.03 | −93 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 80.35 | 0.09 | −80 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 78.69 | 0.17 | −64 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 76.20 | 0.40 | −15 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 74.55 | 0.67 | +42 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 65P · 20.11.26 | visé par les baleines | 0.00 / 0.45 | 10 $ | 3'359 | 14 j | titre −14 % |
| 65 · 18.12.26 | échéance suivante | pas de cote ; illiquide, on passe | ||||
| 65P · 16.04.27 | trois mois plus loin | 1.20 / 4.30 | 275 $ | 56 | 161 j | titre −26 % |
| 85P · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 3.20 / 6.00 | 460 $ | 0 | 14 j | titre −9 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 75 20.11.26 (+5'003 · 100% à l'ask · 2.20 M$) | ; |
| calls | 70 20.11.26 (+4'642 · 98% à l'ask · 5.39 M$) 80 20.11.26 (+1'844 · 80% à l'ask · 0.63 M$) | 75 20.11.26 (+3'468 · 0% à l'ask · 2.10 M$) 90 20.11.26 (+5'000 · 0% à l'ask · 0.50 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 75 (20.11.26, 2.20 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 90 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 70 : pari de hausse rapide.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, puts avec le cours dans le nuage au jour du cri : 38,2 % de gagnants et 46,1 % d'échecs (n 76). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 03.11, 1,5 M$ nets de puts à 20,0 écarts-type de ses habitudes, cours 76,05 $ ; forme : non lue ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Depuis. 4 séance(s) : titre 76,05 → 82,83 (+8,9 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 04.11 0,0, 05.11 0,0, 06.11 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 2 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 69,9 $, MM200 92,2 $ ; plus haut 52 semaines 137,4 $, plus bas 62,7 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. résultats déjà publiés le 04.11 (il y a 2 jour(s)) ; pas de publication datée devant.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : hors mesure : le cri tombe à 1 jour(s) d'une publication de résultats ; toutes nos mesures (club 2026, audit) excluent les cris à ±3 jours d'une publication, rien ne dit ce qu'ils valent (TTAN 09.09 : cri le lendemain des résultats, titre déjà à −30 %, contrat expiré sans valeur) ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (75P 20.11) expire 17 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 9,5 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic structure hebdo intact : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 44,8 % contre 31,3 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 2.3 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; structure hebdo intact (+14 pts, n = 96).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,5 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 19.02.2027 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +3.0 %, +2.2 %, +0.8 %, −1.5 %, −5.6 %, −17.2 %, −1.6 %, −4.0 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 65 | 20.11.2026 | 4 | 0.10 $ | ESAB NOV26 65P | ESAB261120P00065000 |
| 70 | 20.11.2026 | 2 | 0.47 $ | ESAB NOV26 70P | ESAB261120P00070000 |
| 75 | 18.12.2026 | 1 | 2.75 $ | ESAB DEC26 75P | ESAB261218P00075000 |
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +23.0 % ; plancher à −11.4 %. État : intact ; structure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
put 65 · échéance 20.11.2026 : payé 0.10 $ (IV 64 %, thêta −0.02) ESAB261120P00065000
Chez Swissquote : ouvrir ESAB → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 65 → Put. Libellé affiché chez eux : ESAB NOV26 65P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 78 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 73 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 83 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 88 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 70 · échéance 20.11.2026 ; payé 0.47 $ (IV 67 %, thêta −0.06) ESAB261120P00070000
Chez Swissquote : ouvrir ESAB → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 70 → Put. Libellé affiché chez eux : ESAB NOV26 70P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 78 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 73 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 83 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 88 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 06.11.2026.