EL : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 35.8 écarts-type de ses habitudes le 19.10.2026 ; 13.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (22.10) : +3.0 σ, 1.1 M$ ; le flux continue. Cours 107.72 $ (fourchette 52 semaines 67 à 115).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 19.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 13.2 M$ nets à 36σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,2 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 13,2 M$) ; flux légèrement positif (9 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 1005 → 1015 contrats (+1 %).
- Positions gardées au lendemain : OUI, 85 % du volume du cri est resté en position (encours 18 → 3462).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 02.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 20.10 Jonathan Jackson recently revealed new stock trades involving 6 companies, including WMT, EL, VSAT, GH, DDOG.
- 🏭 La boîte : the estée lauder companies inc. is one of the world's leading manufacturers and marketers of quality skin care, makeup, fragrance and hair care ... : 📰 Ses dernières dépêches : 11.09 ESTEE LAUDER ADVANCES CASE AGAINST WALMART OVER KNOCKOFFS: BLAW (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 23.10.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 19.10 (jour de l'alerte) | +13.1 | +7.4 | +13.1 | 135P 21.01.28 +1515 (OI 1515) · 145P 19.01.29 +1444 (OI 1447) · 110P 15.01.27 +848 (OI 1031) · 125P 21.01.28 +485 (OI 500) |
| 20.10 | −0.0 | −0.7 | +13.1 | 100P 15.01.27 +72 (OI 1247) · 94P 20.11.26 +45 (OI 45) · 105P 15.01.27 +17 (OI 806) · 99P 23.10.26 +15 (OI 20) |
| 21.10 | +0.1 | −0.7 | +13.2 | 104P 20.11.26 +119 (OI 119) · 101P 20.11.26 +72 (OI 72) · 60P 19.03.27 +61 (OI 171) · 85P 18.12.26 +55 (OI 368) |
| 22.10 | +1.1 | −0.7 | +14.3 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 08.05 | 83P 15.05.26 | +1214 (encours 1236) | 76 % | 130 k$ | 3.7 % | 7 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 6 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 72 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 0 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 5.1 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 13.2 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−7 %) : delta 0.31 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (5.10 $ de valeur temps). Échéance dans 84 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 16 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 113.11 | 1.05 | −79 % |
| titre +0 % → 107.72 | 2.06 | −60 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 104.49 | 2.97 | −42 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 102.33 | 3.74 | −27 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 99.10 | 5.16 | +1 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 96.95 | 6.29 | +23 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 100P · 15.01.27 | visé par les baleines | 3.50 / 5.20 | 435 $ | 1'256 | 84 j | titre −14 % |
| 100P · 19.03.27 | échéance suivante | 6.90 / 7.90 | 740 $ | 229 | 147 j | titre −21 % |
| 100P · 16.04.27 | trois mois plus loin | 7.50 / 9.50 | 850 $ | 5 | 175 j | titre −23 % |
| 110P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 8.80 / 10.40 | 960 $ | 1'031 | 84 j | titre −16 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 145 19.01.29 (+1'444 · 88% à l'ask · 9.26 M$ · dans la monnaie' mécanique) 135 21.01.28 (+1'515 · 91% à l'ask · 6.06 M$ · dans la monnaie' mécanique) 125 21.01.28 (+485 · 96% à l'ask · 1.55 M$) 115 17.09.27 (+300 · 74% à l'ask · 0.61 M$) | 110 15.01.27 (+848 · 3% à l'ask · 1.00 M$) 90 20.11.26 (+466 · 22% à l'ask · 0.10 M$) 102 23.10.26 (+1'000 · 0% à l'ask · 0.08 M$) 100 20.11.26 (+152 · 28% à l'ask · 0.07 M$) |
| calls | 115 16.04.27 (+8'497 · 100% à l'ask · 9.06 M$) 145 19.01.29 (+2'006 · 90% à l'ask · 4.37 M$) 140 19.01.29 (+805 · 100% à l'ask · 1.75 M$) 140 21.01.28 (+789 · 75% à l'ask · 1.43 M$) | 135 16.04.27 (+19'103 · 0% à l'ask · 8.32 M$) 130 15.01.27 (+2'733 · 0% à l'ask · 0.41 M$) 105 15.01.27 (+162 · 35% à l'ask · 0.34 M$) 110 15.01.27 (+200 · 17% à l'ask · 0.30 M$) |
Lecture : elles achètent des calls 115 à 6 mois : elles voient le titre au-dessus de 115 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 19.10, 13,2 M$ nets de puts à 35,8 écarts-type de ses habitudes, cours 105,78 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 3,3 requis : non.
Le contrat visé. 102P 23.10.26 : encours 1005 à l'alerte → 1015 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 16,8 M$ à l'ask contre 3,5 au bid ; prime 0,47 $ à l'alerte, au mieux ×1,09.
Depuis. 4 séance(s) : titre 105,78 → 107,72 (+1,8 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +1,2 M$ ; les dernières séances : 20.10 0,0, 21.10 +0,1, 22.10 +1,1. ni tenue ni lâché : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 2 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire intacte (droite à 92,3 $, écart +16,7 %) ; MM50 98,0 $ ; plus haut 52 semaines 117,6 $, plus bas 66,2 $. Dans cet état, les cris de puts font 33,2 % de mouvements de 8 % contre 24,2 % au hasard (excès +8,9, n = 208).
Le catalyseur. publication de résultats le 02.11 (dans 10 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (102P 23.10) expire aujourd’hui : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; positions gardées au matin de J+1 : 85 % du volume du cri, encours 18 → 3462 (étude 53 : à l'opposé 31,3 % contre 39,6 % sinon) ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 9,1 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic résultats dans 10 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 16.8 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; mise ≥ 10 M$ (+14 pts, n = 148) ; résultats dans 10 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 3,3 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:39 UTC | 100 | 15.01.2027 | 57 k$ | 0.09 | EL JAN27 100P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 02.11.2026 : mouvement attendu ±9.83 $. Réactions passées (lendemain) : +16.3 %, +3.4 %, −19.2 %, +0.3 %, −3.7 %, −1.8 %, −16.1 %, −20.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 100 · échéance 15.01.2027 : payé 5.10 $ (IV 43 %, thêta −0.04) EL270115P00100000
Chez Swissquote : ouvrir EL → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 100 → Put. Libellé affiché chez eux : EL JAN27 100P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 98 $ | 6.83 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 88 $ | 13.02 $ | ×2.6 |
| cours inchangé | 108 $ | 3.07 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 118 $ | 1.19 $ | ×0.2 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 23.10.2026.