DHR : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 5 écarts-type de ses habitudes le 05.10.2026 : 3.2 M$ nets en une séance. Cours 221.21 $ (fourchette 52 semaines 162 à 242).
Indice de discrétion : 6 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
hors de la monnaie de 21 % : delta 0.45 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 837 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 44 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 210.15 | 7.94 | −75 % |
| titre +0 % → 221.21 | 11.02 | −66 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 227.85 | 13.18 | −59 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 232.27 | 14.75 | −54 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 238.91 | 17.32 | −46 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 243.33 | 19.17 | −40 % |
proche de la monnaie (+1 %) : delta 0.55 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (13.89 $ de valeur temps). Échéance dans 102 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 210.15 | 5.60 | −63 % |
| titre +0 % → 221.21 | 10.79 | −29 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 227.85 | 14.87 | −2 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 232.27 | 17.95 | +19 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 238.91 | 23.05 | +53 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 243.33 | 26.72 | +77 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 280C · 19.01.29 | visé par les baleines | 30.00 / 33.60 | 3'180 $ | 2 | 837 j | titre +43 % |
| 220C · 19.01.29 | près de la monnaie, même échéance | 52.00 / 55.50 | 5'375 $ | 6 | 837 j | titre +41 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 180 21.01.28 (+180 · 100% à l'ask · 0.21 M$) 215 09.10.26 (+262 · 64% à l'ask · 0.12 M$) 212.5 09.10.26 (+203 · 93% à l'ask · 0.07 M$) 212.5 02.10.26 (+282 · 100% à l'ask · 0.06 M$) | 220 15.01.27 (+767 · 0% à l'ask · 1.09 M$) 215 02.10.26 (+906 · 37% à l'ask · 0.09 M$) 207.5 16.10.26 (+267 · 8% à l'ask · 0.08 M$) |
| calls | 240 15.01.27 (+160 · 96% à l'ask · 0.59 M$) 250 15.01.27 (+693 · 61% à l'ask · 0.52 M$) 260 15.01.27 (+595 · 64% à l'ask · 0.51 M$) 235 23.10.26 (+497 · 95% à l'ask · 0.28 M$) | 240 20.11.26 (+316 · 10% à l'ask · 0.21 M$) 240 23.10.26 (+373 · 0% à l'ask · 0.17 M$) 220 25.09.26 (+229 · 1% à l'ask · 0.13 M$) 260 18.12.26 (+184 · 1% à l'ask · 0.07 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 220 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 222.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 240 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 240 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:00 UTC | 280 | 19.01.2029 | 2026 k$ | 350.00 | DHR JAN29 280C |
| 14:01 UTC | 220 | 15.01.2027 | 439 k$ | 0.36 | DHR JAN27 220C |
| 14:02 UTC | 230 | 21.01.2028 | 365 k$ | 0.94 | DHR JAN28 230C |
| 14:02 UTC | 220 | 17.06.2027 | 166 k$ | 1.59 | DHR JUN27 220C |
| 14:02 UTC | 220 | 17.06.2027 | 39 k$ | 1.90 | DHR JUN27 220C |
| 18:23 UTC | 260 | 18.12.2026 | 22 k$ | 0.17 | DHR DEC26 260C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 21.10.2026mouvement attendu ±15.37 $. Réactions passées (lendemain) : −11.0 %, −0.5 %, −4.8 %, +5.9 %, +1.0 %, +3.8 %, −9.7 %, −4.0 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 280 · échéance 19.01.2029 : payé 32.10 $ (IV 32 %, thêta −0.03) DHR290119C00280000
Chez Swissquote : ouvrir DHR → onglet Options → échéance 19.01.29 → strike 280 → Call. Libellé affiché chez eux : DHR JAN29 280C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 237 $ | 41.83 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 252 $ | 50.57 $ | ×1.6 |
| cours inchangé | 221 $ | 33.85 $ | ×1.1 |
| surprise contraire | 206 $ | 26.67 $ | ×0.8 |
call 220 · échéance 15.01.2027 : payé 15.10 $ (IV 34 %, thêta −0.08) DHR270115C00220000
Chez Swissquote : ouvrir DHR → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 220 → Call. Libellé affiché chez eux : DHR JAN27 220C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 237 $ | 26.37 $ | ×1.7 |
| gros choc (2x attendu) | 252 $ | 38.27 $ | ×2.5 |
| cours inchangé | 221 $ | 16.46 $ | ×1.1 |
| surprise contraire | 206 $ | 9.01 $ | ×0.6 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 05.10.2026.