CVS : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 6 écarts-type de ses habitudes le 22.10.2026 ; 3.4 M$ nets en une séance. Cours 94.48 $ (fourchette 52 semaines 70 à 111).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 27.01 | 77C 13.02.26 | +731 (encours 736) | 92 % | 97 k$ | 6.9 % | 17 j |
| 27.03 | 74C 24.04.26 | +869 (encours 881) | 94 % | 181 k$ | 5.6 % | 28 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.40 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.45 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 2 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 89.76 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 94.48 | 0.18 | −59 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 97.31 | 2.32 | +416 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 99.20 | 4.21 | +835 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 102.04 | 7.04 | +1465 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 103.93 | 8.93 | +1885 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 95C · 23.10.26 | visé par les baleines | 0.40 / 0.45 | 43 $ | 1'831 | 1 j | titre +2 % |
| 95C · 20.11.26 | échéance suivante | 3.70 / 4.10 | 390 $ | 3'929 | 29 j | titre +9 % |
| 95C · 15.01.27 | trois mois plus loin | 5.75 / 6.15 | 595 $ | 1'611 | 85 j | titre +13 % |
| 94C · 23.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.88 / 1.05 | 97 $ | 612 | 1 j | titre +2 % |
Le contrat de la maison : 95C 15.01.27 (trois mois plus loin) ; 5.95 la prime, il faut 13 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 92.5 20.11.26 (+293 · 75% à l'ask · 0.14 M$) 85 18.12.26 (+375 · 96% à l'ask · 0.13 M$) 91 06.11.26 (+259 · 91% à l'ask · 0.07 M$) 92 16.10.26 (+401 · 75% à l'ask · 0.03 M$) | 47.5 21.01.28 (+806 · 0% à l'ask · 0.07 M$) 86 06.11.26 (+198 · 0% à l'ask · 0.06 M$) 77.5 15.01.27 (+231 · 21% à l'ask · 0.04 M$) 82 30.10.26 (+341 · 8% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 92 13.11.26 (+714 · 78% à l'ask · 0.14 M$) 93 16.10.26 (+3'327 · 62% à l'ask · 0.13 M$) 96 30.10.26 (+1'104 · 82% à l'ask · 0.12 M$) 90 30.10.26 (+276 · 68% à l'ask · 0.09 M$) | 105 17.06.27 (+552 · 1% à l'ask · 0.31 M$) 100 20.11.26 (+795 · 14% à l'ask · 0.12 M$) 95 20.11.26 (+285 · 11% à l'ask · 0.11 M$) 91 06.11.26 (+248 · 4% à l'ask · 0.08 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 92.5 (20.11.26, 0.14 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 95 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 90 : pari de hausse rapide ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:50 UTC | 95 | 23.10.2026 | 13 k$ | 0.46 | CVS OCT26 95C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 04.11.2026 : mouvement attendu ±5.91 $. Réactions passées (lendemain) : −5.1 %, +7.6 %, −0.1 %, −1.9 %, −0.3 %, +4.1 %, +14.9 %, +11.3 %.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +7.0 % ; plancher à +1.8 %. État : intact ; le flux des baleines et la structure vont dans le même sens ; c'est la convergence qui fait passer une alerte au rouge.
call 95 · échéance 23.10.2026 : payé 0.45 $ (IV 33 %, thêta −0.32) CVS261023C00095000
Chez Swissquote : ouvrir CVS → onglet Options → échéance 23.10.26 → strike 95 → Call. Libellé affiché chez eux : CVS OCT26 95C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 100 $ | 5.39 $ | ×12.0 |
| gros choc (2x attendu) | 106 $ | 11.30 $ | ×25.1 |
| cours inchangé | 94 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 89 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 22.10.2026.