CNC : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 20 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : 40.2 M$ nets en une séance. Cours 70.51 $ (fourchette 52 semaines 32 à 71).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
dans la monnaie de 182 % : delta 0.98, valeur temps 0.14 $ sur 45.65 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 92 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé.
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 66.98 | 42.13 | −8 % |
| titre +0 % → 70.51 | 45.65 | +0 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 72.63 | 47.76 | +5 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 74.04 | 49.17 | +8 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 76.15 | 51.28 | +12 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 77.56 | 52.69 | +15 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.40 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.55 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 66.98 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 70.51 | 0.22 | −61 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 72.63 | 1.66 | +201 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 74.04 | 3.04 | +453 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 76.15 | 5.15 | +837 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 77.56 | 6.56 | +1094 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 25C · 15.01.27 | visé par les baleines | 45.60 / 46.30 | 4'595 $ | 22'015 | 92 j | titre +66 % |
| 25C · 19.03.27 | échéance suivante | 44.00 / 48.00 | 4'600 $ | 0 | 155 j | titre +66 % |
| 30C · 17.06.27 | trois mois plus loin | 39.65 / 43.65 | 4'165 $ | 4 | 245 j | titre +61 % |
| 70C · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 6.45 / 6.75 | 660 $ | 1'769 | 92 j | titre +17 % |
Le contrat de la maison : 70C 15.01.27 (près de la monnaie, même échéance) : 6.60 la prime, il faut 17 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 60 20.11.26 (+2'138 · 97% à l'ask · 0.53 M$) | 66 30.10.26 (+166 · 0% à l'ask · 0.06 M$) 62 09.10.26 (+1'060 · 9% à l'ask · 0.04 M$) 66 09.10.26 (+278 · 0% à l'ask · 0.04 M$) 64 16.10.26 (+203 · 1% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 75 19.03.27 (+512 · 60% à l'ask · 0.32 M$) 70 20.11.26 (+203 · 98% à l'ask · 0.15 M$) 70 16.10.26 (+614 · 75% à l'ask · 0.14 M$) 67 23.10.26 (+451 · 92% à l'ask · 0.09 M$) | 66 09.10.26 (+784 · 27% à l'ask · 0.10 M$) 70 15.01.27 (+152 · 0% à l'ask · 0.07 M$) 67 16.10.26 (+182 · 29% à l'ask · 0.04 M$) 65 09.10.26 (+154 · 24% à l'ask · 0.03 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 60 (20.11.26, 0.53 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles achètent des calls 75 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 75 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 27.10.2026mouvement attendu ±5.63 $. Réactions passées (lendemain) : −0.3 %, +14.0 %, −3.7 %, +12.5 %, +6.1 %, −6.3 %, −5.4 %, +4.2 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 25 | 15.01.2027 | 11339 | 45.65 $ | CNC JAN27 25C | CNC270115C00025000 |
| 71 | 16.10.2026 | 232 | 0.55 $ | CNC OCT26 71C | CNC261016C00071000 |
| 58 | 16.10.2026 | 229 | 12.43 $ | CNC OCT26 58C | CNC261016C00058000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 25 · échéance 15.01.2027 : payé 45.65 $ (IV 127 %, thêta −0.01) CNC270115C00025000
Chez Swissquote : ouvrir CNC → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 25 → Call. Libellé affiché chez eux : CNC JAN27 25C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 76 $ | 51.36 $ | ×1.1 |
| gros choc (2x attendu) | 82 $ | 56.99 $ | ×1.2 |
| cours inchangé | 71 $ | 45.73 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 65 $ | 40.11 $ | ×0.9 |
call 71 · échéance 16.10.2026 : payé 0.55 $ (IV 47 %, thêta −0.36) CNC261016C00071000
Chez Swissquote : ouvrir CNC → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 71 → Call. Libellé affiché chez eux : CNC OCT26 71C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 76 $ | 5.14 $ | ×9.3 |
| gros choc (2x attendu) | 82 $ | 10.77 $ | ×19.6 |
| cours inchangé | 71 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 65 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.