CDW : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 10.2 écarts-type de ses habitudes le 30.10.2026 ; 1.1 M$ nets en une séance. Cours 153.79 $ (fourchette 52 semaines 99 à 165).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 27 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 30.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 1.1 M$ nets à 10σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 1,1 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Encours du contrat-cible : 13 → 13 contrats ; construit depuis zéro (base minuscule : les pourcentages mentiraient, seuls les contrats bruts comptent).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 04.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : people who get it in every organization, there are people who get technology. and people who don't. this is where cdw comes in. cdw is a leading ... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 19.03.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.10 (jour de l'alerte) | +1.1 | +0.0 | +1.1 | ; |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
proche de la monnaie (−4 %) : delta 0.51 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (13.50 $ de valeur temps). Échéance dans 139 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 19 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 146.10 | 5.45 | −60 % |
| titre +0 % → 153.79 | 8.57 | −37 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 158.40 | 10.86 | −20 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 161.48 | 12.55 | −7 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 166.09 | 15.34 | +14 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 169.17 | 17.35 | +29 % |
dans la monnaie de 10 % : delta 0.70, valeur temps 2.51 $ sur 16.30 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 48 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 146.10 | 10.57 | −35 % |
| titre +0 % → 153.79 | 16.27 | −0 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 158.40 | 20.13 | +24 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 161.48 | 22.84 | +40 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 166.09 | 27.07 | +66 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 169.17 | 29.97 | +84 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 160C · 19.03.27 | visé par les baleines | 14.50 / 18.40 | 1'645 $ | 13 | 139 j | titre +24 % |
| 160C · 17.06.27 | échéance suivante | 19.00 / 23.00 | 2'100 $ | 5 | 229 j | titre +29 % |
| 160C · 17.12.27 | trois mois plus loin | 26.50 / 31.00 | 2'875 $ | 3 | 412 j | titre +38 % |
| 155C · 19.03.27 | près de la monnaie, même échéance | 16.90 / 20.50 | 1'870 $ | 31 | 139 j | titre +24 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | ; | 150 20.11.26 (+1'199 · 17% à l'ask · 0.62 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 150 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Mesure de l'étude 75 sur l'année, calls avec le cours au-dessus du nuage au jour du cri : 42,1 % de gagnants et 40,3 % d'échecs (n 921) ; le motif du tampon, absent ici, fait 49,4 % de gagnants et 34,4 % d'échecs (n 154). Information, pas un facteur : le juge ne la pèse pas.
Le cri. 30.10, 1,1 M$ nets de calls à 10,2 écarts-type de ses habitudes, cours 153,79 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge du lendemain pas encore lue.
Le contrat visé. 160C 19.03.27 : encours 13 à l'alerte → 13 aujourd'hui, pas construit ; prime 13,50 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 1 séance(s) : titre 153,79 → 153,79 (0,0 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 30.10 +1,1. pas encore lisible (moins d'une séance après le cri)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 143,5 $, MM200 132,5 $ ; plus haut 52 semaines 169,2 $, plus bas 97,1 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. publication de résultats le 04.11 (dans 4 jour(s), date estimée, non confirmée par la société).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un call sans recharge vaut le hasard, mesuré sur 1'129 cris (+30 % contre 31 %) ; à surveiller : si la recharge vient au journal du soir, le dossier passe B et sera annoncé ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (160C 20.11) expire 21 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; positions au lendemain : décision du détecteur attendue au matin de J+1, avant l'ouverture (filtre adopté le 11.10) ; tendance : titre à 4,6 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,5 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:14 UTC | 160 | 19.03.2027 | 211 k$ | 12.08 | CDW MAR27 160C |
| 14:56 UTC | 140 | 18.12.2026 | 210 k$ | 0.44 | CDW DEC26 140C |
| 14:55 UTC | 160 | 20.11.2026 | 204 k$ | 1.94 | CDW NOV26 160C |
| 16:34 UTC | 160 | 20.11.2026 | 92 k$ | 3.27 | CDW NOV26 160C |
| 14:36 UTC | 160 | 20.11.2026 | 81 k$ | 0.59 | CDW NOV26 160C |
| 16:54 UTC | 160 | 20.11.2026 | 80 k$ | 4.10 | CDW NOV26 160C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 04.11.2026 : mouvement attendu ±17.38 $. Réactions passées (lendemain) : −9.0 %, −20.3 %, +9.4 %, −8.5 %, +0.2 %, +7.1 %, +3.4 %, −11.3 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 160 · échéance 19.03.2027 : payé 13.50 $ (IV 47 %, thêta −0.07) CDW270319C00160000
Chez Swissquote : ouvrir CDW → onglet Options → échéance 19.03.27 → strike 160 → Call. Libellé affiché chez eux : CDW MAR27 160C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 171 $ | 21.66 $ | ×1.6 |
| gros choc (2x attendu) | 189 $ | 34.94 $ | ×2.6 |
| cours inchangé | 154 $ | 11.30 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 136 $ | 4.56 $ | ×0.3 |
call 140 · échéance 18.12.2026 ; payé 16.30 $ (IV 55 %, thêta −0.12) CDW261218C00140000
Chez Swissquote : ouvrir CDW → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 140 → Call. Libellé affiché chez eux : CDW DEC26 140C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 171 $ | 32.16 $ | ×2.0 |
| gros choc (2x attendu) | 189 $ | 49.25 $ | ×3.0 |
| cours inchangé | 154 $ | 16.48 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 136 $ | 5.24 $ | ×0.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 31.10.2026.