CDE : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 8 écarts-type de ses habitudes le 22.10.2026 ; 2.0 M$ nets en une séance. Cours 13.88 $ (fourchette 52 semaines 14 à 27).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 06.02 | 18.5P 20.02.26 | +2495 (encours 2561) | 100 % | 157 k$ | 13.7 % | 14 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
⚠ arbitrage / synthétique : très dans la monnaie à échéance immédiate, zéro valeur temps ; une mécanique (exercice, dividende, financement), pas un pari. Le z qu'il produit est un artefact.. Échéance dans 1 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 28 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 14.57 | 2.93 | −21 % |
| titre +0 % → 13.88 | 3.62 | −2 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 13.46 | 4.04 | +9 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 13.19 | 4.31 | +17 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.77 | 4.73 | +28 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 12.49 | 5.01 | +36 % |
⚠ arbitrage / synthétique : très dans la monnaie à échéance immédiate, zéro valeur temps ; une mécanique (exercice, dividende, financement), pas un pari. Le z qu'il produit est un artefact.. Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 22 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 14.57 | 1.97 | −29 % |
| titre +0 % → 13.88 | 2.63 | −5 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 13.46 | 3.04 | +10 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 13.19 | 3.32 | +20 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.77 | 3.73 | +35 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 12.49 | 4.01 | +45 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 17.5P · 23.10.26 | visé par les baleines | 3.40 / 3.80 | 360 $ | 1'755 | 1 j | titre −26 % |
| 17.5P · 20.11.26 | échéance suivante | 3.60 / 3.90 | 375 $ | 2'643 | 29 j | titre −29 % |
| 17.5P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 3.90 / 4.20 | 405 $ | 5'332 | 85 j | titre −33 % |
| 14P · 23.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.20 / 0.35 | 28 $ | 45 | 1 j | titre −4 % |
Le contrat de la maison : 17.5P 15.01.27 (trois mois plus loin) ; 4.05 la prime, il faut 33 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 17.5 15.01.27 (+201 · 99% à l'ask · 0.52 M$ · dans la monnaie' mécanique) 12.5 15.01.27 (+889 · 100% à l'ask · 0.11 M$) 14.5 20.11.26 (+768 · 96% à l'ask · 0.06 M$) 15 19.03.27 (+336 · 97% à l'ask · 0.06 M$) | 24 16.10.26 (+486 · 0% à l'ask · 0.87 M$ · dans la monnaie' mécanique) 15.5 06.11.26 (+1'553 · 1% à l'ask · 0.17 M$) 15 20.11.26 (+425 · 12% à l'ask · 0.17 M$) 17 30.10.26 (+428 · 34% à l'ask · 0.10 M$ · dans la monnaie' mécanique) |
| calls | 20 21.01.28 (+250 · 95% à l'ask · 0.09 M$) 14 16.10.26 (+441 · 77% à l'ask · 0.04 M$) 17.5 15.01.27 (+184 · 74% à l'ask · 0.02 M$) 15 16.10.26 (+386 · 81% à l'ask · 0.02 M$) | 17.5 20.11.26 (+2'438 · 20% à l'ask · 0.16 M$) 35 19.01.29 (+372 · 19% à l'ask · 0.12 M$) 20 15.01.27 (+465 · 10% à l'ask · 0.10 M$) 30 21.01.28 (+181 · 37% à l'ask · 0.10 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 15.5 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 14 : plafond à court terme ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 04.11.2026 : mouvement attendu ±1.39 $. Réactions passées (lendemain) : −10.2 %, −3.4 %, +6.5 %, −3.0 %, +14.1 %, +21.6 %, −3.9 %, +11.5 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 17.5 | 23.10.2026 | 2698 | 3.69 $ | CDE OCT26 17.5P | CDE261023P00017500 |
| 16.5 | 23.10.2026 | 1525 | 2.77 $ | CDE OCT26 16.5P | CDE261023P00016500 |
| 16 | 23.10.2026 | 1401 | 2.15 $ | CDE OCT26 16P | CDE261023P00016000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 17.5 · échéance 23.10.2026 : payé 3.69 $ (IV 253 %, thêta −0.00) CDE261023P00017500
Chez Swissquote : ouvrir CDE → onglet Options → échéance 23.10.26 → strike 17.5 → Put. Libellé affiché chez eux : CDE OCT26 17.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 12 $ | 5.01 $ | ×1.4 |
| gros choc (2x attendu) | 11 $ | 6.40 $ | ×1.7 |
| cours inchangé | 14 $ | 3.62 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 15 $ | 2.23 $ | ×0.6 |
put 16.5 · échéance 23.10.2026 ; payé 2.77 $ (IV 279 %, thêta −0.00) CDE261023P00016500
Chez Swissquote : ouvrir CDE → onglet Options → échéance 23.10.26 → strike 16.5 → Put. Libellé affiché chez eux : CDE OCT26 16.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 12 $ | 4.01 $ | ×1.4 |
| gros choc (2x attendu) | 11 $ | 5.40 $ | ×1.9 |
| cours inchangé | 14 $ | 2.62 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 15 $ | 1.23 $ | ×0.4 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 22.10.2026.