ALHC : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 26 écarts-type de ses habitudes le 17.09.2026 : 1.4 M$ nets en une séance. Cours 8.70 $ (fourchette 52 semaines 9 à 25).
Indice de discrétion : 0 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
dans la monnaie de 15 % : delta 0.66, valeur temps 0.25 $ sur 1.55 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 29 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 21 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 9.13 | 1.08 | −30 % |
| titre +0 % → 8.70 | 1.41 | −9 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 8.44 | 1.63 | +5 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 8.26 | 1.78 | +15 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 8.00 | 2.02 | +30 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 7.83 | 2.18 | +41 % |
hors de la monnaie de 14 % : delta 0.28 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 92 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 25 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 9.13 | 0.22 | −63 % |
| titre +0 % → 8.70 | 0.31 | −49 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 8.44 | 0.37 | −38 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 8.26 | 0.42 | −30 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 8.00 | 0.50 | −16 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 7.83 | 0.56 | −6 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 10P · 16.10.26 | visé par les baleines | 1.50 / 1.90 | 170 $ | 235 | 29 j | titre −25 % |
| 10P · 20.11.26 | échéance suivante | 1.55 / 2.05 | 180 $ | 110 | 64 j | titre −27 % |
| 10P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 2.00 / 2.25 | 212 $ | 312 | 120 j | titre −35 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 12.5 18.09.26 (+3'509 · 36% à l'ask · 0.40 M$ · dans la monnaie' mécanique) 12.5 16.10.26 (+3'344 · 3% à l'ask · 0.35 M$ · dans la monnaie' mécanique) 10 18.09.26 (+5'290 · 26% à l'ask · 0.04 M$) | |
| calls | 12.5 18.09.26 (+1'810 · 83% à l'ask · 0.19 M$) 15 16.10.26 (+412 · 100% à l'ask · 0.02 M$) | 15 20.11.26 (+6'642 · 25% à l'ask · 0.28 M$) 17.5 20.11.26 (+3'183 · 3% à l'ask · 0.17 M$) 10 18.12.26 (+433 · 25% à l'ask · 0.08 M$) 10 18.09.26 (+325 · 39% à l'ask · 0.02 M$) |
Lecture : un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:13 UTC | 10 | 16.10.2026 | 1400 k$ | 43.08 | ALHC OCT26 10P |
| 15:15 UTC | 7.5 | 18.12.2026 | 81 k$ | 8.62 | ALHC DEC26 7.5P |
| 18:12 UTC | 7.5 | 16.10.2026 | 27 k$ | 0.40 | ALHC OCT26 7.5P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −20.2 %, −10.1 %, −5.9 %, −1.5 %, +6.0 %, −7.4 %, +16.5 %, +0.2 %.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à −34.4 % ; plancher à −12.4 %. État : rompule flux des baleines et la structure vont dans le même sens : c'est la convergence qui fait passer une alerte au rouge.
put 10 · échéance 16.10.2026 : payé 1.55 $ (IV 86 %, thêta −0.01) ALHC261016P00010000
Chez Swissquote : ouvrir ALHC → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 10 → Put. Libellé affiché chez eux : ALHC OCT26 10P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 8 $ | 1.82 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 8 $ | 2.34 $ | ×1.5 |
| cours inchangé | 9 $ | 1.30 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 9 $ | 0.78 $ | ×0.5 |
put 7.5 · échéance 18.12.2026 : payé 0.60 $ (IV 80 %, thêta −0.01) ALHC261218P00007500
Chez Swissquote : ouvrir ALHC → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 7.5 → Put. Libellé affiché chez eux : ALHC DEC26 7.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 8 $ | 0.28 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 8 $ | 0.45 $ | ×0.8 |
| cours inchangé | 9 $ | 0.16 $ | ×0.3 |
| surprise contraire | 9 $ | 0.09 $ | ×0.2 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 17.09.2026.