WULF : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 3.7 écarts-type de ses habitudes le 08.10.2026 : 5.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (14.10) : +1.7 σ, 2.6 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 11.54 $ (fourchette 52 semaines 12 à 29).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 72 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 86 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (77 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 08.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 5.6 M$ nets à 4σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,2 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 5,6 M$) : flux légèrement positif (21 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 12103 → 15522 contrats (+28 %).
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 39535 → 39135 sur 27952 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 06.11.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 05.10 Kentucky Power, TeraWulf Finalize Expanded Agreement Providing for $100 Million in Customer Benefits
- 🏭 La boîte : as the world’s first (esg)-dedicated crypto mining company, terawulf is driven by one goal ; perfecting green energy crypto mining. with a vision of ... : 📰 Ses dernières dépêches : 05.10 Kentucky Power, TeraWulf Finalize Expanded Agreement Providing for $100 Million in Customer Benefits (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 08.10 (jour de l'alerte) | +5.6 | +1.5 | +5.6 | 11P 20.11.26 +9658 (OI 14522) · 12P 18.12.26 +5013 (OI 12113) · 10P 20.11.26 +5007 (OI 14467) · 13.5P 16.10.26 +4758 (OI 6209) |
| 09.10 | −0.0 | +0.4 | +5.6 | 14P 16.10.26 +2086 (OI 16912) · 12P 18.12.26 +1492 (OI 13605) · 12P 20.11.26 +1082 (OI 21590) · 10P 19.03.27 +1020 (OI 1224) |
| 12.10 | +0.2 | −0.4 | +5.8 | |
| 13.10 | −1.5 | +6.8 | +4.3 | 11P 20.11.26 +9952 (OI 23995) · 11P 18.12.26 +2148 (OI 7593) · 12P 16.10.26 +1910 (OI 7320) · 12.5P 23.10.26 +1520 (OI 6471) |
| 14.10 | +2.6 | +0.7 | +6.9 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23.03 | 14.5P 10.04.26 | +3040 (encours 3089) | 100 % | 173 k$ | 10.4 % | 18 j |
| 08.04 | 16P 15.05.26 | +4410 (encours 6872) | 71 % | 672 k$ | 11.4 % | 37 j |
| 08.04 | 17.5P 17.04.26 | +4377 (encours 4404) | 98 % | 577 k$ | 3.0 % | 9 j |
| 08.04 | 17P 24.04.26 | +1851 (encours 1876) | 95 % | 230 k$ | 5.8 % | 16 j |
| 24.06 | 25P 02.07.26 | +2127 (encours 2761) | 98 % | 208 k$ | 7.3 % | 8 j |
| 24.06 | 24.5P 02.07.26 | +927 (encours 1169) | 94 % | 85 k$ | 9.2 % | 8 j |
| 22.07 | 16.5P 21.08.26 | +1294 (encours 1296) | 99 % | 120 k$ | 15.3 % | 30 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 10 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 70 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 65 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 7.8 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 5.6 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 17 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 13 % : delta 0.56, valeur temps 1.17 $ sur 2.63 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 65 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 34 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 12.12 | 1.65 | −37 % |
| titre +0 % → 11.54 | 2.00 | −24 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 11.19 | 2.23 | −15 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 10.96 | 2.40 | −9 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 10.62 | 2.65 | +1 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 10.39 | 2.83 | +8 % |
dans la monnaie de 21 % : delta 0.59, valeur temps 0.94 $ sur 3.40 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 93 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 39 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 12.12 | 2.48 | −27 % |
| titre +0 % → 11.54 | 2.87 | −16 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 11.19 | 3.13 | −8 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 10.96 | 3.30 | −3 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 10.62 | 3.58 | +5 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 10.39 | 3.77 | +11 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 13P · 18.12.26 | visé par les baleines | 2.51 / 2.78 | 264 $ | 15'522 | 65 j | titre −34 % |
| 13P · 15.01.27 | échéance suivante | 2.87 / 3.05 | 296 $ | 1'260 | 93 j | titre −40 % |
| 13P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 3.30 / 3.50 | 340 $ | 216 | 156 j | titre −48 % |
Le contrat de la maison : 13P 18.12.26 (visé par les baleines) : 2.64 la prime, il faut 34 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 12 18.12.26 (+8'205 · 68% à l'ask · 0.94 M$) 14 18.12.26 (+4'623 · 100% à l'ask · 0.79 M$ · dans la monnaie' mécanique) 13 18.12.26 (+3'505 · 74% à l'ask · 0.62 M$) 15 20.11.26 (+644 · 68% à l'ask · 0.47 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 13 20.11.26 (+9'096 · 29% à l'ask · 1.60 M$) 15 17.06.27 (+1'955 · 23% à l'ask · 0.75 M$ · dans la monnaie' mécanique) 14 16.10.26 (+8'367 · 19% à l'ask · 0.65 M$ · dans la monnaie' mécanique) 12 20.11.26 (+5'850 · 20% à l'ask · 0.35 M$) |
| calls | 15 15.01.27 (+25'432 · 92% à l'ask · 6.67 M$) 15 18.12.26 (+21'527 · 68% à l'ask · 4.97 M$) 16 18.12.26 (+6'875 · 83% à l'ask · 1.50 M$) 30 16.06.28 (+4'646 · 74% à l'ask · 1.40 M$) | 11 20.11.26 (+12'260 · 0% à l'ask · 5.31 M$) 23 15.01.27 (+80'176 · 3% à l'ask · 3.55 M$) 35 16.06.28 (+1'318 · 20% à l'ask · 1.84 M$) 15 20.11.26 (+2'872 · 34% à l'ask · 1.69 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 13 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 15 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 15 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 08.10, 5,6 M$ nets de puts à 3,7 écarts-type de ses habitudes, cours 13,65 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre B ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 1,4 requis : non.
Le contrat visé. 13P 18.12.26 : encours 12103 à l'alerte → 15522 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 5,4 M$ à l'ask contre 5,4 au bid ; prime 1,51 $ à l'alerte, au mieux ×1,74.
Depuis. 5 séance(s) : titre 13,65 → 11,50 (−15,7 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +1,2 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 +0,2, 13.10 −1,5, 14.10 +2,6 ; retrait le 13.10 (−1,5 M$ ressortis, seuil 1,4). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 14,6 $, écart −20,7 %, depuis 1 semaine(s)) ; MM50 15,8 $ ; plus haut 52 semaines 29,8 $, plus bas 11,4 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 06.11 (dans 23 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 39535 → 39135 sur 27952 traités (−1 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée. Pronostic encours neuf à l'ask 5.4 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 39,5 % contre 27,0 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 5.4 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; freins : roll ou fermeture : 86 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 13:35 UTC | 14 | 15.01.2027 | 274 k$ | 0.20 | WULF JAN27 14P |
| 13:37 UTC | 14 | 20.11.2026 | 245 k$ | 0.09 | WULF NOV26 14P |
| 13:51 UTC | 12 | 20.11.2026 | 172 k$ | 0.08 | WULF NOV26 12P |
| 13:45 UTC | 14 | 20.11.2026 | 166 k$ | 0.18 | WULF NOV26 14P |
| 13:35 UTC | 12 | 15.01.2027 | 83 k$ | 0.02 | WULF JAN27 12P |
| 13:51 UTC | 13 | 20.11.2026 | 73 k$ | 0.04 | WULF NOV26 13P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 06.11.2026mouvement attendu ±2.04 $. Réactions passées (lendemain) : −4.3 %, −2.6 %, −9.3 %, −13.5 %, +1.8 %, −8.8 %, +16.1 %, −13.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 13 · échéance 18.12.2026 : payé 2.63 $ (IV 94 %, thêta −0.01) WULF261218P00013000
Chez Swissquote : ouvrir WULF → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 13 → Put. Libellé affiché chez eux : WULF DEC26 13P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 10 $ | 3.49 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 7 $ | 5.48 $ | ×2.1 |
| cours inchangé | 12 $ | 1.81 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 14 $ | 0.74 $ | ×0.3 |
put 14 · échéance 15.01.2027 : payé 3.40 $ (IV 88 %, thêta −0.01) WULF270115P00014000
Chez Swissquote : ouvrir WULF → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 14 → Put. Libellé affiché chez eux : WULF JAN27 14P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 10 $ | 4.46 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 7 $ | 6.44 $ | ×1.9 |
| cours inchangé | 12 $ | 2.73 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 14 $ | 1.47 $ | ×0.4 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 14.10.2026.