VST : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 8.2 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 ; 22.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +1.3 σ, 1.5 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 152.02 $ (fourchette 52 semaines 135 à 177).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 34 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 62 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (99 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 06.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 22.2 M$ nets à 8σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 8,7 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 22,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 12979 → 6229 contrats (−52 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 06.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : vistra energy is an integrated retail and generation company, with a strong balance sheet, positive cash flows and a strategy for growth. with a ... : 📰 Ses dernières dépêches : 29.09 Vistra to Report Third Quarter Results on Nov. 6, 2026 · 10.09 Vistra Prices Registered Offering of $1.5 Billion of Junior Subordinated Notes · 26.08 65.4% of David Tepper’s latest 13F maps onto the AI stack. (Save this) $AMZN 15.4% $MU 14.6% $TSM 10.2% $GOOG 8.5% $META 4.9% $VST 4.6% $NVDA 4.0% $NR · 29.07 Vistra Declares Dividend on Common Stock and Series A Preferred Stock (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 06.10 (jour de l'alerte) | +22.2 | +1.4 | +22.2 | 180C 18.12.26 +6202 (OI 9080) · 200C 16.10.26 +2305 (OI 4566) · 185C 16.10.26 +2081 (OI 2738) · 165C 09.10.26 +1473 (OI 2089) |
| 07.10 | +3.8 | +2.5 | +26.0 | 175C 20.11.26 +2668 (OI 4213) · 200C 20.11.26 +2396 (OI 3678) · 170C 30.10.26 +974 (OI 1966) · 210C 20.11.26 +544 (OI 707) |
| 08.10 | +0.8 | −1.0 | +26.8 | 170C 19.03.27 +1300 (OI 1990) · 200C 18.12.26 +512 (OI 2282) · 177.5C 09.10.26 +474 (OI 644) · 180C 18.12.26 +456 (OI 9703) |
| 09.10 | +3.8 | +0.6 | +30.6 | 175C 20.11.26 +1460 (OI 5739) · 180C 20.11.26 +1271 (OI 3264) · 170C 16.10.26 +1174 (OI 4396) · 170C 30.10.26 +1036 (OI 3120) |
| 12.10 | −1.6 | +1.4 | +29.0 | ; |
| 13.10 | +1.1 | −0.3 | +30.1 | 165C 16.10.26 +657 (OI 4085) · 167.5C 16.10.26 +464 (OI 1370) · 175C 16.10.26 +204 (OI 3340) · 160C 21.01.28 +130 (OI 611) |
| 14.10 | −2.5 | −0.7 | +27.6 | 225C 15.01.27 +811 (OI 1799) · 180C 16.04.27 +797 (OI 908) · 220C 16.04.27 +705 (OI 898) · 165C 23.10.26 +683 (OI 1788) |
| 15.10 | +2.9 | −2.8 | +30.5 | 165C 18.12.26 +5076 (OI 7754) · 170C 23.10.26 +882 (OI 1392) · 162.5C 16.10.26 +792 (OI 1742) · 145C 20.11.26 +627 (OI 1745) |
| 16.10 | +0.4 | +1.5 | +30.9 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 20.03 | 155C 02.04.26 | +425 (encours 434) | 96 % | 200 k$ | 6.1 % | 13 j |
| 30.06 | 177.5C 10.07.26 | +638 (encours 705) | 85 % | 107 k$ | 11.9 % | 10 j |
| 30.06 | 195C 31.07.26 | +602 (encours 616) | 100 % | 96 k$ | 22.9 % | 31 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 60 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 38 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 36 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 1 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.6 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 22.2 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 4 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 11 % : delta 0.33 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 63 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 16 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 144.42 | 0.77 | −87 % |
| titre +0 % → 152.02 | 1.87 | −68 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 156.58 | 2.93 | −50 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 159.62 | 3.85 | −35 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 164.18 | 5.55 | −6 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 167.22 | 6.92 | +17 % |
proche de la monnaie (−5 %) : delta 0.41 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (6.85 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 13 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 144.42 | 1.09 | −84 % |
| titre +0 % → 152.02 | 2.87 | −58 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 156.58 | 4.60 | −33 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 159.62 | 6.05 | −12 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 164.18 | 8.67 | +27 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 167.22 | 10.70 | +56 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 170C · 18.12.26 | visé par les baleines | 5.95 / 6.45 | 620 $ | 6'229 | 63 j | titre +17 % |
| 170C · 15.01.27 | échéance suivante | 8.05 / 8.55 | 830 $ | 1'770 | 91 j | titre +19 % |
| 170C · 19.03.27 | trois mois plus loin | 12.85 / 13.80 | 1'332 $ | 1'975 | 154 j | titre +25 % |
| 150C · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 13.45 / 15.35 | 1'440 $ | 1'195 | 63 j | titre +17 % |
| 152.5C · 13.11.26 | règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) | 8.75 / 9.90 | 932 $ | 60 | 28 j | titre +12 % |
| 150C · 20.11.26 | règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié) | 10.90 / 11.55 | 1'123 $ | 1'865 | 35 j | titre +13 % |
Le contrat de la maison : 150C 20.11.26 (règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié)) ; 11.23 la prime, il faut 13 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 152.5C 13.11.26 ; règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) ; 150C 20.11.26 ; règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié). En calls, le court à la monnaie fait ×3,0 en médiane avec 22 % de ruine, la mensuelle ×2,1 presque sans ruine : moitié-moitié.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 160 17.09.27 (+950 · 97% à l'ask · 3.20 M$) 155 20.11.26 (+642 · 92% à l'ask · 0.96 M$) 150 30.10.26 (+2'155 · 99% à l'ask · 0.73 M$) 152.5 30.10.26 (+1'567 · 69% à l'ask · 0.69 M$) | 145 17.09.27 (+749 · 15% à l'ask · 1.89 M$) 155 19.03.27 (+905 · 0% à l'ask · 1.61 M$) 150 18.12.26 (+613 · 10% à l'ask · 0.85 M$) 160 16.10.26 (+1'580 · 23% à l'ask · 0.75 M$) |
| calls | 175 20.11.26 (+4'128 · 92% à l'ask · 3.63 M$) 170 19.03.27 (+1'300 · 87% à l'ask · 3.51 M$) 180 18.12.26 (+623 · 63% à l'ask · 1.29 M$) 180 19.03.27 (+343 · 97% à l'ask · 0.74 M$) | 160 15.12.28 (+275 · 0% à l'ask · 1.56 M$) 180 16.04.27 (+797 · 9% à l'ask · 1.13 M$) 200 20.11.26 (+2'396 · 6% à l'ask · 0.75 M$) 160 23.10.26 (+752 · 31% à l'ask · 0.67 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 170 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 155 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 170 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 170 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 06.10, 22,2 M$ nets de calls à 8,2 écarts-type de ses habitudes, cours 160,50 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre A ; recharge le lendemain +3,8 M$ contre 5,6 requis : non.
Le contrat visé. 170C 18.12.26 : encours 12979 à l'alerte → 6229 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 59,3 M$ à l'ask contre 43,1 au bid ; prime 10,55 $ à l'alerte, au mieux ×1,29.
Depuis. 9 séance(s) : titre 160,50 → 151,06 (−5,9 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +8,7 M$ ; les dernières séances : 09.10 +3,8, 12.10 −1,6, 13.10 +1,1, 14.10 −2,5, 15.10 +2,9, 16.10 +0,4. 🏳 les baleines se retirent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 142,6 $, écart +6,6 %, depuis 1 semaine(s)) ; MM50 144,9 $ ; plus haut 52 semaines 178,3 $, plus bas 132,7 $. Dans cet état, les cris de calls font 33,7 % de mouvements de 8 % contre 31,4 % au hasard (excès +2,3, n = 205).
Le catalyseur. publication de résultats le 06.11 (dans 21 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : le mouvement est déjà fait, 10,8 % dans le sens le jour du cri ; après un tel jour, le retour de 8 % à l'opposé arrive 61,5 % du temps contre 50,5 % pour la suite (n = 823) ; quart de taille au plus ; tendance : titre à 12,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 8.7 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 8.7 M$ (+16 pts, n = 385) ; mise ≥ 10 M$ (+12 pts, n = 167) ; amorce 🐜 (+11 pts, n = 208) ; freins : roll ou fermeture : 62 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:03 UTC | 160 | 20.11.2026 | 338 k$ | 0.10 | VST NOV26 160C |
| 16:20 UTC | 157.5 | 23.10.2026 | 32 k$ | 1.14 | VST OCT26 157.5C |
| 19:12 UTC | 170 | 30.10.2026 | 23 k$ | 0.10 | VST OCT26 170C |
| 14:41 UTC | 157.5 | 16.10.2026 | 22 k$ | 1.35 | VST OCT26 157.5C |
| 13:58 UTC | 155 | 16.10.2026 | 10 k$ | 0.33 | VST OCT26 155C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 06.11.2026 : mouvement attendu ±14.17 $. Réactions passées (lendemain) : −0.6 %, −2.7 %, +0.8 %, −2.5 %, +2.4 %, −3.7 %, −12.3 %, +7.6 %.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +3.7 % ; plancher à −4.8 %. État : intact ; le flux des baleines et la structure vont dans le même sens ; c'est la convergence qui fait passer une alerte au rouge.
call 170 · échéance 18.12.2026 : payé 5.90 $ (IV 48 %, thêta −0.09) VST261218C00170000
Chez Swissquote : ouvrir VST → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 170 → Call. Libellé affiché chez eux : VST DEC26 170C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 166 $ | 6.41 $ | ×1.1 |
| gros choc (2x attendu) | 180 $ | 14.91 $ | ×2.5 |
| cours inchangé | 152 $ | 1.84 $ | ×0.3 |
| surprise contraire | 138 $ | 0.29 $ | ×0.0 |
call 160 · échéance 20.11.2026 ; payé 6.85 $ (IV 51 %, thêta −0.14) VST261120C00160000
Chez Swissquote : ouvrir VST → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 160 → Call. Libellé affiché chez eux : VST NOV26 160C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 166 $ | 8.24 $ | ×1.2 |
| gros choc (2x attendu) | 180 $ | 20.73 $ | ×3.0 |
| cours inchangé | 152 $ | 1.34 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 138 $ | 0.04 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.