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TTD · Trade Desk Inc : l'autopsie du suspect

Flux de puts à 0 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : nets en une séance. Cours 13.13 $ (fourchette 52 semaines 12 à 30).

🕵️ L'empreinte de l'initié

Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.

jour	contrat	encours neuf	à l'ask	engagé	hors monnaie	durée
06.08	17P 14.08.26	+5399 (encours 5776)	94 %	605 k$	3.8 %	8 j
06.08	17P 28.08.26	+500 (encours 668)	82 %	60 k$	3.8 %	22 j

Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairTTD 10P 20.11.26 : un billet de loterie. le put vaut 0.22, delta 0.12, encours 9'152. Hors de la monnaie de 24 % : sans événement daté, c'est un ticket sur un mouvement violent. TTD 12.5P 19.03.27 : le pari directionnel classique. le put vaut 1.90, delta 0.37, encours 5'565. Hors de la monnaie de 5 %, à 155 jours de l'échéance : il vit du mouvement et meurt du temps. Discrétion 98 % : un bloc négocié d'un coup, sans balayage, la marque d'un professionnel qui ne veut pas être vu. Depuis l'alerte, l'encours du 12.5P 19.03.27, le contrat visé à l'alerte, a été multiplié par 2,6 (2'143 → 5'565), soit 3'422 contrats et environ 654 k$ à la prime de l'alerte : une remise, à lire à son échelle. Depuis l'alerte, 54,9 M$ nets ont été échangés dans le sens du pari, mais 46 % de l'argent du jour est en contrats très dans la monnaie à échéance immédiate (exercice, roulement, conversion) : de la mécanique, pas des paris sur le titre. L'argent hors de la monnaie ou proche, au crible, depuis l'alerte : +0,4 M$, contre 1,7 M$ requis en une séance. La doctrine, qui compte tout l'argent, affiche cette recharge comme facteur ; elle ne dit rien d'un pari nouveau (étude 42 : les recharges mécaniques sont trop rares pour être mesurées à part ; une recharge propre visible au crible vaut bien plus). Verdict du juge commun : NE PAS ENTRER (cri mécanique : une fois retirés les contrats très dans la monnaie échangés au parquet ou en multi-jambes, il ne reste que −0,1 M$ net sur 6,8 brut (étude 27) ; il n'y a pas de pari ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (27.5P 18.09) expire 21 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à 19,9 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026)).

TTD 10P 20.11.26cote 0.22 · IV 83 % · OI 9152 · titre 13.13
hors de la monnaie de 24 % : delta 0.12 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 36 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 21 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 13.79	0.01	−94 %
titre +0 % → 13.13	0.03	−87 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 12.74	0.05	−79 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 12.47	0.06	−72 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.08	0.09	−58 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 11.82	0.12	−44 %

TTD 12.5P 19.03.27cote 1.90 · IV 70 % · OI 5565 · titre 13.13
proche de la monnaie (−5 %) : delta 0.37 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (1.90 $ de valeur temps). Échéance dans 155 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 34 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 13.79	0.83	−56 %
titre +0 % → 13.13	1.05	−45 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 12.74	1.20	−37 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 12.47	1.31	−31 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 12.08	1.49	−21 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 11.82	1.62	−14 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
10P · 20.11.26	visé par les baleines	0.20 / 0.25	22 $	9'152	36 j	titre −21 %
10P · 18.12.26	échéance suivante	0.30 / 0.37	34 $	2'080	64 j	titre −24 %
10P · 19.03.27	trois mois plus loin	0.79 / 0.86	82 $	1'527	155 j	titre −33 %

Le contrat de la maison : 10P 19.03.27 (trois mois plus loin) : 0.82 la prime, il faut 33 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	10 17.09.27 (+967 · 78% à l'ask · 0.18 M$) 12.5 20.11.26 (+239 · 92% à l'ask · 0.05 M$) 12 23.10.26 (+741 · 85% à l'ask · 0.05 M$) 10 18.12.26 (+309 · 92% à l'ask · 0.03 M$)	15 17.09.27 (+630 · 6% à l'ask · 0.44 M$) 10 21.01.28 (+460 · 12% à l'ask · 0.11 M$) 12.5 15.01.27 (+276 · 26% à l'ask · 0.08 M$) 12.5 18.12.26 (+312 · 9% à l'ask · 0.06 M$)
calls	12.5 17.09.27 (+319 · 100% à l'ask · 0.25 M$) 15 20.11.26 (+701 · 91% à l'ask · 0.16 M$) 13 30.10.26 (+1'874 · 84% à l'ask · 0.15 M$) 32.5 21.01.28 (+1'016 · 91% à l'ask · 0.09 M$)	7.5 21.01.28 (+354 · 5% à l'ask · 0.22 M$ · dans la monnaie' mécanique) 15 16.04.27 (+241 · 1% à l'ask · 0.06 M$) 11.5 09.10.26 (+216 · 24% à l'ask · 0.04 M$) 17.5 19.03.27 (+457 · 5% à l'ask · 0.04 M$)

Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 15 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles achètent des calls 12.5 à 11 mois : elles voient le titre au-dessus de 12.5 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
16:01 UTC	10	20.11.2026	46 k$	0.40	TTD NOV26 10P
18:35 UTC	12.5	19.03.2027	46 k$	0.05	TTD MAR27 12.5P
14:02 UTC	12.5	20.11.2026	12 k$	0.03	TTD NOV26 12.5P

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

Résultats le 05.11.2026mouvement attendu ±1.49 $. Réactions passées (lendemain) : −21.9 %, −1.7 %, −4.8 %, −6.3 %, −38.6 %, +18.6 %, −33.0 %, −5.6 %.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure TTD — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

put 10 · échéance 20.11.2026 : payé 0.22 $ (IV 83 %, thêta −0.01) TTD261120P00010000

Chez Swissquote : ouvrir TTD → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 10 → Put. Libellé affiché chez eux : TTD NOV26 10P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	12 $	0.03 $	×0.1
gros choc (2x attendu)	10 $	0.33 $	×1.5
cours inchangé	13 $	0.00 $	×0.0
surprise contraire	15 $	0.00 $	×0.0

put 12.5 · échéance 19.03.2027 : payé 1.90 $ (IV 70 %, thêta −0.01) TTD270319P00012500

Chez Swissquote : ouvrir TTD → onglet Options → échéance 19.03.27 → strike 12.5 → Put. Libellé affiché chez eux : TTD MAR27 12.5P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	12 $	1.61 $	×0.8
gros choc (2x attendu)	10 $	2.56 $	×1.3
cours inchangé	13 $	0.96 $	×0.5
surprise contraire	15 $	0.54 $	×0.3

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.