TLT : l'autopsie du suspect
Flux de calls à 1 écarts-type de ses habitudes le 16.10.2026 ; 4.5 M$ nets en une séance. Cours 80.05 $ (fourchette 52 semaines 77 à 91).
Indice de discrétion : 0 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 18.05 | 87C 05.06.26 | +5332 (encours 8843) | 85 % | 51 k$ | 4.1 % | 18 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
hors de la monnaie de 11 % : delta 0.27 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 462 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 76.05 | 0.23 | −89 % |
| titre +0 % → 80.05 | 0.72 | −64 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 82.45 | 1.26 | −37 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 84.05 | 1.75 | −13 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 86.45 | 2.71 | +35 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 88.06 | 3.50 | +75 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.35 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.54 $ de valeur temps). Échéance dans 14 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 76.05 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 80.05 | 0.21 | −60 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 82.45 | 1.61 | +198 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 84.05 | 3.12 | +478 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 86.45 | 5.52 | +922 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 88.06 | 7.12 | +1218 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 90C · 21.01.28 | visé par les baleines | 1.95 / 2.08 | 202 $ | 146'792 | 462 j | titre +12 % |
| 90C · 16.06.28 | échéance suivante | 2.42 / 2.70 | 256 $ | 25'847 | 609 j | titre +12 % |
| 90C · 15.12.28 | trois mois plus loin | 3.10 / 3.60 | 335 $ | 3'230 | 791 j | titre +13 % |
| 80C · 21.01.28 | près de la monnaie, même échéance | 5.05 / 5.20 | 512 $ | 55'014 | 462 j | titre +10 % |
Le contrat de la maison : 80C 21.01.28 (près de la monnaie, même échéance) ; 5.12 la prime, il faut 10 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 75 20.11.26 (+43'055 · 93% à l'ask · 3.55 M$) 80 18.12.26 (+2'162 · 73% à l'ask · 2.07 M$) 82 21.01.28 (+662 · 100% à l'ask · 1.59 M$) 76 20.11.26 (+13'919 · 64% à l'ask · 1.38 M$) | 78 19.03.27 (+27'871 · 16% à l'ask · 9.48 M$) 77 15.01.27 (+12'137 · 6% à l'ask · 5.05 M$) 77 20.11.26 (+21'439 · 10% à l'ask · 4.90 M$) 85 17.06.27 (+1'176 · 29% à l'ask · 3.59 M$) |
| calls | 95 21.01.28 (+169'186 · 93% à l'ask · 17.51 M$) 78 19.03.27 (+19'475 · 63% à l'ask · 7.68 M$) 80 20.11.26 (+44'227 · 64% à l'ask · 7.18 M$) 80 18.12.26 (+16'946 · 62% à l'ask · 5.89 M$) | 77 15.01.27 (+8'511 · 36% à l'ask · 3.84 M$) 80 21.01.28 (+4'792 · 31% à l'ask · 3.49 M$) 78 18.12.26 (+5'886 · 39% à l'ask · 3.21 M$) 78 16.10.26 (+25'552 · 21% à l'ask · 2.56 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 87 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 80.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 95 à 15 mois : elles voient le titre au-dessus de 95 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:25 UTC | 90 | 21.01.2028 | 1766 k$ | 0.07 | TLT JAN28 90C |
| 19:20 UTC | 81 | 30.10.2026 | 317 k$ | 0.40 | TLT OCT26 81C |
| 13:50 UTC | 85 | 15.01.2027 | 278 k$ | 0.05 | TLT JAN27 85C |
| 16:02 UTC | 87 | 21.01.2028 | 266 k$ | 0.05 | TLT JAN28 87C |
| 16:12 UTC | 87 | 21.01.2028 | 265 k$ | 0.07 | TLT JAN28 87C |
| 19:49 UTC | 81 | 26.10.2026 | 254 k$ | 25.10 | TLT OCT26 81C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.