TEM : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 5.3 écarts-type de ses habitudes le 29.09.2026 : 6.4 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 71.13 $ (fourchette 52 semaines 42 à 85).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 10 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 57 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (99 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 29.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 6.4 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 7,2 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 6,4 M$) : 100 % de la mise est ressortiele seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 4703 → 5593 contrats (+19 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 07.10 Tempus Announces Multi-Year Collaboration with Moderna and Merck · 01.10 Tempus Announces 13 Abstracts Accepted for Presentation at the European Society for Medical Oncology Congress 2026 · 28.09 Tempus Receives FDA Clearance for its ECG-MR AI Product Designed to Identify Undiagnosed Mitral Regurgitation
- 📰 Ses dernières dépêches : 07.10 Tempus Announces Multi-Year Collaboration with Moderna and Merck · 01.10 Tempus Announces 13 Abstracts Accepted for Presentation at the European Society for Medical Oncology Congress 2026 · 28.09 Tempus Receives FDA Clearance for its ECG-MR AI Product Designed to Identify Undiagnosed Mitral Regurgitation · 21.09 Tempus and Recursion Extend Existing Data License Agreement and Enter New License Agreement for Recursion’s RNA Foundation Model · 11.09 Tempus Launches Effort to Build the Largest Multimodal Whole-Genome Dataset to Advance AI-Driven Healthcare Innovation (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 15.01.2027le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 | −2.1 | −0.5 | −2.1 | 95C 19.02.27 +701 (OI 841) · 85C 09.10.26 +606 (OI 687) · 100C 17.06.27 +601 (OI 717) · 85C 18.12.26 +500 (OI 1044) |
| 01.10 | −0.3 | +0.7 | −2.4 | 95C 20.11.26 +1010 (OI 1600) · 89C 02.10.26 +985 (OI 1227) · 86C 02.10.26 +609 (OI 946) · 84C 02.10.26 +428 (OI 752) |
| 02.10 | −0.7 | −0.3 | −3.1 | 95C 19.03.27 +2969 (OI 3033) · 80C 09.10.26 +788 (OI 1046) · 87C 23.10.26 +736 (OI 740) · 83C 09.10.26 +575 (OI 643) |
| 05.10 | +2.6 | −0.5 | −0.5 | 90C 09.10.26 +719 (OI 1054) · 82C 09.10.26 +393 (OI 577) · 87C 09.10.26 +289 (OI 335) · 85C 09.10.26 +190 (OI 1237) |
| 06.10 | −4.1 | +1.3 | −4.6 | 81C 16.10.26 +2282 (OI 2427) · 89C 09.10.26 +1075 (OI 1263) · 135C 15.01.27 +977 (OI 2169) · 80C 09.10.26 +757 (OI 1646) |
| 07.10 | −1.3 | +0.5 | −5.9 | 79C 09.10.26 +1595 (OI 1822) · 80C 09.10.26 +1153 (OI 2799) · 115C 15.01.27 +738 (OI 4911) · 90C 09.10.26 +672 (OI 1752) |
| 08.10 | −0.6 | −1.4 | −6.5 | 100C 16.04.27 +1543 (OI 3700) · 70C 09.10.26 +473 (OI 712) · 75C 09.10.26 +368 (OI 1759) · 85C 16.10.26 +251 (OI 4072) |
| 09.10 | −0.2 | −1.6 | −6.7 | 85C 16.04.27 +348 (OI 421) · 72C 16.10.26 +257 (OI 452) · 115C 15.01.27 +247 (OI 5178) · 76C 23.10.26 +216 (OI 345) |
| 12.10 | −0.5 | −0.0 | −7.2 | |
| 13.10 | −0.1 | −0.6 | −7.3 | 80C 20.11.26 +418 (OI 3075) · 76C 16.10.26 +184 (OI 338) · 82C 30.10.26 +122 (OI 150) · 75C 16.10.26 +105 (OI 3556) |
| 14.10 | +0.3 | −0.1 | −7.0 | 77C 23.10.26 +235 (OI 306) · 80C 20.11.26 +198 (OI 3273) · 125C 18.12.26 +193 (OI 606) · 77C 16.10.26 +164 (OI 520) |
| 15.10 | −0.2 | −0.6 | −7.2 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09.03 | 60C 27.03.26 | +1860 (encours 2151) | 97 % | 141 k$ | 14.7 % | 18 j |
| 26.05 | 54C 18.06.26 | +1772 (encours 1849) | 91 % | 270 k$ | 15.7 % | 23 j |
| 30.07 | 47C 21.08.26 | +466 (encours 493) | 82 % | 96 k$ | 6.1 % | 22 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 12 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 50 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 16 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.3 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 6.4 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 5 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 25 % : delta 0.29 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 92 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 36 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 67.57 | 0.66 | −87 % |
| titre +0 % → 71.13 | 1.07 | −78 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 73.26 | 1.40 | −72 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 74.69 | 1.65 | −67 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 76.82 | 2.09 | −58 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 78.24 | 2.43 | −51 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.50 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (5.15 $ de valeur temps). Échéance dans 15 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 16 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 67.57 | 1.10 | −79 % |
| titre +0 % → 71.13 | 2.43 | −53 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 73.26 | 3.57 | −31 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 74.69 | 4.47 | −13 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 76.82 | 6.00 | +16 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 78.24 | 7.12 | +38 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 95C · 15.01.27 | visé par les baleines | 3.60 / 4.70 | 415 $ | 5'593 | 92 j | titre +32 % |
| 95C · 19.02.27 | échéance suivante | 5.45 / 6.70 | 608 $ | 692 | 127 j | titre +48 % |
| 95C · 16.04.27 | trois mois plus loin | 8.45 / 9.85 | 915 $ | 2'043 | 183 j | titre +56 % |
| 70C · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 11.50 / 12.55 | 1'202 $ | 7'006 | 92 j | titre +31 % |
Le contrat de la maison : 70C 15.01.27 (près de la monnaie, même échéance) : 12.03 la prime, il faut 31 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 60 21.01.28 (+511 · 63% à l'ask · 0.76 M$) 80 15.01.27 (+399 · 62% à l'ask · 0.55 M$) 72 30.10.26 (+766 · 97% à l'ask · 0.45 M$) 60 20.11.26 (+883 · 78% à l'ask · 0.36 M$) | 50 19.03.27 (+913 · 0% à l'ask · 0.40 M$) 70 30.10.26 (+509 · 20% à l'ask · 0.27 M$) 65 16.10.26 (+488 · 28% à l'ask · 0.13 M$) 63 30.10.26 (+507 · 2% à l'ask · 0.12 M$) |
| calls | 81 16.10.26 (+2'282 · 80% à l'ask · 0.48 M$) 80 20.11.26 (+418 · 86% à l'ask · 0.24 M$) 135 15.01.27 (+977 · 91% à l'ask · 0.21 M$) 77 16.10.26 (+223 · 71% à l'ask · 0.09 M$) | 100 16.04.27 (+1'543 · 11% à l'ask · 1.80 M$) 75 20.11.26 (+482 · 18% à l'ask · 0.83 M$) 90 20.11.26 (+716 · 36% à l'ask · 0.54 M$) 115 15.01.27 (+1'191 · 25% à l'ask · 0.53 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 60 (21.01.28, 0.76 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 72 : plafond à court terme ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 29.09, 6,4 M$ nets de calls à 5,3 écarts-type de ses habitudes, cours 82,58 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain −0,3 M$ contre 1,6 requis : non.
Le contrat visé. 95C 15.01.27 : encours 4703 à l'alerte → 5593 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 12,8 M$ à l'ask contre 14,7 au bid ; prime 9,25 $ à l'alerte, au mieux ×1,03.
Depuis. 13 séance(s) : titre 82,58 → 71,34 (−13,6 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −7,2 M$ ; les dernières séances : 08.10 −0,6, 09.10 −0,2, 12.10 −0,5, 13.10 −0,1, 14.10 +0,3, 15.10 −0,2. ni tenue ni lâché : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 67,4 $ ; plus haut 52 semaines 89,1 $, plus bas 40,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 19 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un call sans recharge vaut le hasard, mesuré sur 1'129 cris (+30 % contre 31 %) ; tendance : titre à 36,0 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : roll ou fermeture : 57 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire) ; call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,6 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:57 UTC | 72 | 30.10.2026 | 47 k$ | 2.05 | TEM OCT26 72C |
| 14:51 UTC | 115 | 19.02.2027 | 46 k$ | 6.65 | TEM FEB27 115C |
| 17:46 UTC | 71 | 16.10.2026 | 24 k$ | 0.82 | TEM OCT26 71C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026mouvement attendu ±10.24 $. Réactions passées (lendemain) : −0.9 %, −1.1 %, −7.3 %, −2.6 %, +3.6 %, +12.6 %, −15.0 %, +29.9 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 95 · échéance 15.01.2027 : payé 4.96 $ (IV 78 %, thêta −0.05) TEM270115C00095000
Chez Swissquote : ouvrir TEM → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 95 → Call. Libellé affiché chez eux : TEM JAN27 95C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 81 $ | 2.77 $ | ×0.6 |
| gros choc (2x attendu) | 92 $ | 6.72 $ | ×1.4 |
| cours inchangé | 71 $ | 0.79 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 61 $ | 0.13 $ | ×0.0 |
call 72 · échéance 30.10.2026 : payé 5.15 $ (IV 81 %, thêta −0.15) TEM261030C00072000
Chez Swissquote : ouvrir TEM → onglet Options → échéance 30.10.26 → strike 72 → Call. Libellé affiché chez eux : TEM OCT26 72C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 81 $ | 9.37 $ | ×1.8 |
| gros choc (2x attendu) | 92 $ | 19.61 $ | ×3.8 |
| cours inchangé | 71 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 61 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.