T : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 2.0 écarts-type de ses habitudes le 09.10.2026 : 1.7 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +2.9 σ, 1.2 M$ ; le flux continue. Cours 23.50 $ (fourchette 52 semaines 20 à 29).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. La contre-jambe a été vendue le même jour : un collar, la forme la plus forte mesurée en puts (+14 points, n = 37, étude 38). Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 98 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 09.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.7 M$ nets à 2σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,2 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,7 M$) : flux légèrement positif (12 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 326 → 2209 contrats (+578 %).
- Positions gardées au lendemain : OUI, 54 % du volume du cri est resté en position (encours 8100 → 14338).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 21.10.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 13.10 AT&T IS TO SELL AT&T MEXICO TO GRUPO TELEVISA AND FINTECH HOLDINGS FOR $2 BLN IN CASH AT CLOSING, WITH THE DEAL EXPECTED TO CLOSE IN Q1 2027 · 08.10 AT&T launches flagship pact with OpenAI, forming an in-house legal design partnership. $T
- 🏭 La boîte : AT&T Inc. is an American multinational telecommunications holding company headquartered at Whitacre Tower in Downtown Dallas, Texas. It is the worlds ... : 📰 Ses dernières dépêches : 08.10 AT&T launches flagship pact with OpenAI, forming an in-house legal design partnership. $T (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 21.04.2028le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 09.10 (jour de l'alerte) | +1.7 | −4.5 | +1.7 | 21.5P 16.10.26 +6067 (OI 6088) · 22P 20.11.26 +5764 (OI 6964) · 22.5P 16.10.26 +5317 (OI 5348) · 20P 20.11.26 +4433 (OI 4688) |
| 12.10 | +0.0 | −0.8 | +1.7 | |
| 13.10 | −0.1 | +0.1 | +1.6 | 19P 19.03.27 +2661 (OI 3419) · 21.5P 27.11.26 +2250 (OI 2286) · 22.5P 16.10.26 +1209 (OI 7320) · 22P 20.11.26 +592 (OI 9594) |
| 14.10 | +0.5 | +1.8 | +2.1 | 23P 23.10.26 +4554 (OI 5735) · 23.5P 23.10.26 +1465 (OI 1888) · 20P 15.01.27 +381 (OI 13341) · 18P 15.01.27 +254 (OI 5684) |
| 15.10 | −0.2 | +1.2 | +1.9 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 20.03 | 27P 27.03.26 | +19112 (encours 19944) | 91 % | 217 k$ | 4.6 % | 7 j |
| 06.07 | 19P 17.07.26 | +24122 (encours 25412) | 95 % | 310 k$ | 7.7 % | 11 j |
| 29.07 | 23P 07.08.26 | +4898 (encours 5854) | 98 % | 130 k$ | 3.9 % | 9 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 10 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 67 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 15 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.1 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.7 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 8 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (+2 %) : delta 0.81 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.08 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 24.68 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 23.50 | 0.50 | −14 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 22.79 | 1.21 | +108 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 22.32 | 1.68 | +189 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 21.62 | 2.38 | +310 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 21.15 | 2.85 | +391 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24P · 16.10.26 | visé par les baleines | 0.43 / 0.67 | 55 $ | 6'575 | 1 j | titre −3 % |
| 24P · 20.11.26 | échéance suivante | 0.99 / 1.15 | 107 $ | 3'303 | 36 j | titre −8 % |
| 24P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 1.33 / 1.58 | 146 $ | 3'178 | 92 j | titre −11 % |
| 23.5P · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.15 / 0.21 | 18 $ | 507 | 1 j | titre −2 % |
Le contrat de la maison : 24P 20.11.26 (échéance suivante) : 1.07 la prime, il faut 8 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 22.5 16.10.26 (+7'289 · 75% à l'ask · 0.52 M$) 20 19.01.29 (+1'539 · 90% à l'ask · 0.48 M$) 20 21.04.28 (+1'883 · 71% à l'ask · 0.35 M$) 23 20.11.26 (+1'563 · 69% à l'ask · 0.30 M$) | 25 17.09.27 (+1'708 · 34% à l'ask · 0.45 M$) 22.5 23.10.26 (+3'981 · 28% à l'ask · 0.29 M$) 24 19.03.27 (+1'634 · 18% à l'ask · 0.23 M$) 27 18.12.26 (+191 · 5% à l'ask · 0.15 M$) |
| calls | 22 21.04.28 (+4'422 · 91% à l'ask · 1.69 M$) 22.5 16.10.26 (+15'244 · 65% à l'ask · 0.90 M$) 23 19.03.27 (+906 · 76% à l'ask · 0.35 M$) 23 21.01.28 (+686 · 61% à l'ask · 0.29 M$) | 20 19.01.29 (+4'191 · 9% à l'ask · 3.85 M$) 22 15.01.27 (+11'613 · 9% à l'ask · 1.92 M$) 14 16.10.26 (+456 · 22% à l'ask · 0.66 M$ · dans la monnaie' mécanique) 12 16.10.26 (+391 · 34% à l'ask · 0.58 M$ · dans la monnaie' mécanique) |
Lecture : elles achètent des puts 22.5 (16.10.26, 0.52 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 24 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 22 à 18 mois : elles voient le titre au-dessus de 22 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 09.10, 1,7 M$ nets de puts à 2,0 écarts-type de ses habitudes, cours 22,18 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints), contre-jambe vendue le même jour (collar) ; calibre B ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 20P 21.04.28 : encours 326 à l'alerte → 2209 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 5,4 M$ à l'ask contre 3,3 au bid ; prime 1,86 $ à l'alerte, au mieux ×1,02.
Depuis. 5 séance(s) : titre 22,18 → 23,49 (+5,9 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,2 M$ ; les dernières séances : 12.10 0,0, 13.10 −0,1, 14.10 +0,5, 15.10 −0,2. ni tenue ni lâché : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 27,5 $, écart −14,7 %, depuis 3 semaine(s)) ; MM50 24,9 $ ; plus haut 52 semaines 29,4 $, plus bas 19,9 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 21.10 (dans 6 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre B par l'encours neuf à l'ask, la recharge lue contrat par contrat (+12 points), mais fenêtre d'entrée close : J+5, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : le mouvement est déjà fait, 10,8 % dans le sens le jour du cri ; après un tel jour, le retour de 8 % à l'opposé arrive 61,5 % du temps contre 50,5 % pour la suite (n = 823) ; quart de taille au plus ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (24P 16.10) expire 7 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; positions gardées au matin de J+1 : 54 % du volume du cri, encours 8100 → 14338 (étude 53 : à l'opposé 31,3 % contre 39,6 % sinon) ; tendance : titre à 11,1 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic structure hebdo rompu : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 47,5 % contre 27,5 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 5.4 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; résultats dans 6 jours (+17 pts, n = 143) ; structure hebdo rompu (+20 pts, n = 40).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:31 UTC | 24 | 16.10.2026 | 42 k$ | 0.21 | T OCT26 24P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 21.10.2026mouvement attendu ±0.87 $. Réactions passées (lendemain) : +3.5 %, +0.4 %, +4.7 %, −1.9 %, +1.2 %, +0.9 %, +6.2 %, +4.6 %.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à −1.9 % ; plancher à −7.4 %. État : intactstructure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
put 24 · échéance 16.10.2026 : payé 0.58 $ (IV 25 %, thêta −0.08) T261016P00024000
Chez Swissquote : ouvrir T → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 24 → Put. Libellé affiché chez eux : T OCT26 24P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 23 $ | 1.37 $ | ×2.4 |
| gros choc (2x attendu) | 22 $ | 2.24 $ | ×3.9 |
| cours inchangé | 24 $ | 0.50 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 24 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.