SPHR : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 11.2 écarts-type de ses habitudes le 05.10.2026 ; 2.3 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 103.53 $ (fourchette 52 semaines 86 à 176).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 82 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 96 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 05.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 2.3 M$ nets à 11σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,9 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 2,3 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 9246 → 4615 contrats (−50 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : the madison square garden company is a fully-integrated sports, media and entertainment business. the company is comprised of three business ... : 📰 Ses dernières dépêches : 25.09 Sphere Debuts Enhanced and Expanded 4D Effects for The Wizard of Oz at Sphere · 23.09 Sphere and Disguise Announce Multi-Year Technology Partnership to Advance the Future of Immersive Live Entertainment · 16.09 Sphere and Lyft Announce Multi-Year Partnership, Naming Lyft an Official Rideshare Partner of the Venue · 31.08 The Wizard of Oz at Sphere Unveils New & Expanded 4D Effects · 06.08 The Wizard of Oz at Sphere Celebrates One Year of Redefining Immersive Storytelling (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 19.02.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 05.10 (jour de l'alerte) | +2.3 | +0.1 | +2.3 | 115C 16.10.26 +315 (OI 322) · 120C 16.10.26 +100 (OI 106) · 95C 20.11.26 +44 (OI 44) · 125C 16.10.26 +28 (OI 505) |
| 06.10 | +0.3 | −0.0 | +2.6 | 105C 16.10.26 +212 (OI 221) · 110C 16.10.26 +189 (OI 212) · 105C 20.11.26 +152 (OI 154) · 115C 16.10.26 +82 (OI 404) |
| 07.10 | +0.1 | −0.1 | +2.7 | 105C 16.10.26 +335 (OI 556) · 110C 20.11.26 +67 (OI 110) · 120C 16.10.26 +15 (OI 155) · 125C 20.11.26 +14 (OI 34) |
| 08.10 | +0.1 | −0.2 | +2.8 | 105C 16.10.26 +72 (OI 628) · 135C 20.11.26 +9 (OI 57) · 120C 15.01.27 +9 (OI 57) · 125C 20.11.26 +9 (OI 43) |
| 09.10 | −0.0 | −0.0 | +2.8 | 120C 19.02.27 +24 (OI 24) · 125C 19.02.27 +14 (OI 14) · 120C 16.10.26 +10 (OI 143) · 145C 15.01.27 +7 (OI 23) |
| 12.10 | +0.1 | +0.0 | +2.9 | ; |
| 13.10 | +0.0 | +0.1 | +2.9 | 105C 15.01.27 +95 (OI 102) · 105C 20.11.26 +86 (OI 607) · 105C 16.10.26 +11 (OI 890) · 95C 20.11.26 +7 (OI 51) |
| 14.10 | +0.1 | −0.1 | +3.0 | 110C 20.11.26 +53 (OI 144) · 95C 16.10.26 +27 (OI 34) · 100C 16.10.26 +22 (OI 24) · 110C 16.10.26 +20 (OI 239) |
| 15.10 | +0.1 | +0.1 | +3.1 | 100C 20.11.26 +344 (OI 354) · 130C 19.02.27 +87 (OI 92) · 110C 16.10.26 +70 (OI 309) · 110C 20.11.26 +15 (OI 159) |
| 16.10 | +0.0 | +0.0 | +3.1 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 3 strike(s)/échéance(s) | 12 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 7 % du volume | 0 / 15 |
| pas de spread : 3 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 6.2 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 2.3 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 42 % : delta 0.08 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 126 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 39 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 98.35 | 0.02 | −99 % |
| titre +0 % → 103.53 | 0.04 | −97 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 106.64 | 0.06 | −95 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 108.71 | 0.08 | −93 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 111.81 | 0.12 | −90 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 113.88 | 0.16 | −87 % |
proche de la monnaie (−6 %) : delta 0.42 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (5.12 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 14 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 98.35 | 1.05 | −79 % |
| titre +0 % → 103.53 | 2.34 | −54 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 106.64 | 3.50 | −32 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 108.71 | 4.44 | −13 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 111.81 | 6.11 | +19 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 113.88 | 7.38 | +44 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 180C · 19.02.27 | visé par les baleines | 0.65 / 1.55 | 110 $ | 4'615 | 126 j | titre +37 % |
| 180C · 21.05.27 | échéance suivante | 2.10 / 4.10 | 310 $ | 1 | 217 j | titre +57 % |
| 180C · 21.01.28 | trois mois plus loin | 7.70 / 11.50 | 960 $ | 10 | 462 j | titre +71 % |
| 105C · 19.02.27 | près de la monnaie, même échéance | 12.90 / 14.50 | 1'370 $ | 0 | 126 j | titre +27 % |
| 105C · 20.11.26 | règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) | 7.00 / 7.80 | 740 $ | 616 | 35 j | titre +15 % |
Le contrat de la maison : 105C 20.11.26 (règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié)) ; 7.40 la prime, il faut 15 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 105C 20.11.26 ; règle A calls : court à la monnaie, première échéance après la publication (moitié) ; 105C 20.11.26 ; règle A calls : mensuelle de 6 à 8 semaines, à la monnaie (moitié). En calls, le court à la monnaie fait ×3,0 en médiane avec 22 % de ruine, la mensuelle ×2,1 presque sans ruine : moitié-moitié.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 100 16.10.26 (+178 · 86% à l'ask · 0.05 M$) | ; |
| calls | 105 20.11.26 (+377 · 65% à l'ask · 0.33 M$) 105 16.10.26 (+589 · 80% à l'ask · 0.28 M$) | ; |
Lecture : elles achètent des calls courts vers 105 : pari de hausse rapide.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 05.10, 2,3 M$ nets de calls à 11,2 écarts-type de ses habitudes, cours 110,80 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre A ; recharge le lendemain +0,3 M$ contre 0,6 requis : non.
Le contrat visé. 180C 19.02.27 : encours 9246 à l'alerte → 4615 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 1,3 M$ à l'ask contre 0,7 au bid ; prime 2,00 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 10 séance(s) : titre 110,80 → 103,53 (−6,6 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,9 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 +0,1, 13.10 0,0, 14.10 +0,1, 15.10 +0,1, 16.10 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 122,3 $, écart −15,3 %) ; MM50 139,9 $, MM200 129,7 $ ; plus haut 52 semaines 181,6 $, plus bas 85,3 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 18 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+10, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 24,9 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic recharge 0.9 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 0.9 M$ (+16 pts, n = 385) ; call sur titre à −25 % de sa MM50 (+15 pts, n = 103) ; freins : roll ou fermeture : 96 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026 : mouvement attendu ±13.63 $. Réactions passées (lendemain) : +5.8 %, +0.1 %, +22.1 %, +4.7 %, −3.9 %, +6.0 %, −13.6 %, −7.0 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 110 | 20.11.2026 | 19 | 5.12 $ | SPHR NOV26 110C | SPHR261120C00110000 |
| 120 | 20.11.2026 | 19 | 2.40 $ | SPHR NOV26 120C | SPHR261120C00120000 |
| 110 | 16.10.2026 | 15 | 0.33 $ | SPHR OCT26 110C | SPHR261016C00110000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 180 · échéance 19.02.2027 : payé 1.20 $ (IV 59 %, thêta −0.02) SPHR270219C00180000
Chez Swissquote : ouvrir SPHR → onglet Options → échéance 19.02.27 → strike 180 → Call. Libellé affiché chez eux : SPHR FEB27 180C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 117 $ | 0.18 $ | ×0.1 |
| gros choc (2x attendu) | 131 $ | 0.78 $ | ×0.6 |
| cours inchangé | 104 $ | 0.03 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 90 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
call 110 · échéance 20.11.2026 ; payé 5.12 $ (IV 61 %, thêta −0.11) SPHR261120C00110000
Chez Swissquote : ouvrir SPHR → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 110 → Call. Libellé affiché chez eux : SPHR NOV26 110C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 117 $ | 8.40 $ | ×1.6 |
| gros choc (2x attendu) | 131 $ | 21.03 $ | ×4.1 |
| cours inchangé | 104 $ | 1.13 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 90 $ | 0.01 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.