SBUX : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 8.7 écarts-type de ses habitudes le 08.10.2026 ; 4.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 97.52 $ (fourchette 52 semaines 87 à 109).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 98 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 08.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 4.9 M$ nets à 9σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,2 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 4,9 M$) ; 25 % de la mise est ressortie ; sous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Encours du contrat-cible : 2283 → 4465 contrats (+96 %).
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 8693 → 10033 sur 6876 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 29.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 12.10 $CMG $SBUX · STARBUCKS NOT BUYING CHIPOTLE · 08.10 Starbucks Announces Q4 and Full Fiscal Year 2026 Results Conference Call · 08.10 STARBUCKS SAYS IT IS 'LASER-FOCUSED' ON ITS EXISTING STRATEGY FOLLOWING CHIPOTLE DEAL CHATTER, SAYING 'WE HAVE STRONG MOMENTUM AND CONFIDENC · 08.10 Starbucks reportedly looked into acquiring Chipotle in a major restaurant deal. #SBUX #Chipotle
- 🏭 La boîte : Starbucks Corporation is an American multinational chain of coffeehouses and roastery reserves headquartered in Seattle, Washington. It is the worlds ... : 📰 Ses dernières dépêches : 12.10 $CMG $SBUX · STARBUCKS NOT BUYING CHIPOTLE · 08.10 Starbucks Announces Q4 and Full Fiscal Year 2026 Results Conference Call · 08.10 STARBUCKS SAYS IT IS 'LASER-FOCUSED' ON ITS EXISTING STRATEGY FOLLOWING CHIPOTLE DEAL CHATTER, SAYING 'WE HAVE STRONG MOMENTUM AND CONFIDENCE IN OUR L · 08.10 Starbucks reportedly looked into acquiring Chipotle in a major restaurant deal. #SBUX #Chipotle · 08.10 STARBUCKS SHARES DROP 5.9%, MOST SINCE MARCH, AFTER FT REPORT (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 08.10 (jour de l'alerte) | +4.9 | −0.2 | +4.9 | 90P 18.12.26 +2312 (OI 5967) · 95P 20.11.26 +2133 (OI 4990) · 90P 16.10.26 +924 (OI 3090) · 85P 17.06.27 +775 (OI 1375) |
| 09.10 | −0.1 | −0.3 | +4.8 | 85P 20.11.26 +2632 (OI 4727) · 88P 23.10.26 +430 (OI 552) · 75P 20.11.26 +415 (OI 804) · 87P 23.10.26 +379 (OI 448) |
| 12.10 | −0.0 | −0.4 | +4.8 | ; |
| 13.10 | −0.4 | −0.1 | +4.4 | 92P 16.10.26 +310 (OI 1319) · 87P 16.10.26 +186 (OI 1193) · 85P 20.11.26 +179 (OI 5011) · 90P 15.01.27 +122 (OI 8600) |
| 14.10 | +0.3 | +0.6 | +4.7 | 93P 23.10.26 +536 (OI 866) · 86P 23.10.26 +316 (OI 388) · 92P 30.10.26 +249 (OI 346) · 85P 21.01.28 +225 (OI 6077) |
| 15.10 | −0.7 | +1.3 | +4.0 | 97P 16.10.26 +1422 (OI 1885) · 90P 20.11.26 +1345 (OI 4465) · 95P 20.11.26 +483 (OI 5422) · 95P 13.11.26 +346 (OI 666) |
| 16.10 | −0.2 | −0.5 | +3.8 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 29.07 | 101P 21.08.26 | +420 (encours 446) | 95 % | 120 k$ | 3.0 % | 23 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 12 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 45 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 27 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 9 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 4.9 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−8 %) : delta 0.22 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (1.56 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 10 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 102.40 | 0.09 | −94 % |
| titre +0 % → 97.52 | 0.40 | −74 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 94.59 | 0.89 | −43 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 92.64 | 1.41 | −9 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 89.72 | 2.59 | +66 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 87.77 | 3.67 | +136 % |
proche de la monnaie (−2 %) : delta 0.34 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.95 $ de valeur temps). Échéance dans 7 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 4 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 102.40 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 97.52 | 0.36 | −62 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 94.59 | 1.77 | +86 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 92.64 | 3.39 | +257 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 89.72 | 6.28 | +561 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 87.77 | 8.23 | +767 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 90P · 20.11.26 | visé par les baleines | 1.45 / 1.63 | 154 $ | 4'465 | 35 j | titre −9 % |
| 90P · 18.12.26 | échéance suivante | 2.03 / 2.61 | 232 $ | 5'787 | 63 j | titre −12 % |
| 90P · 19.02.27 | trois mois plus loin | 3.05 / 4.30 | 368 $ | 661 | 126 j | titre −13 % |
| 100P · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 5.20 / 6.10 | 565 $ | 1'909 | 35 j | titre −10 % |
Le contrat de la maison : 90P 20.11.26 (visé par les baleines) ; 1.54 la prime, il faut 9 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 95 20.11.26 (+2'133 · 98% à l'ask · 1.93 M$) 90 20.11.26 (+871 · 75% à l'ask · 0.85 M$) 85 17.06.27 (+775 · 68% à l'ask · 0.80 M$) 95 19.03.27 (+300 · 100% à l'ask · 0.26 M$) | 95 21.01.28 (+150 · 0% à l'ask · 0.19 M$) 85 21.01.28 (+225 · 0% à l'ask · 0.18 M$) 93 30.10.26 (+222 · 12% à l'ask · 0.10 M$) 91 30.10.26 (+336 · 1% à l'ask · 0.10 M$) |
| calls | 95 18.12.26 (+1'169 · 72% à l'ask · 1.75 M$) 90 09.10.26 (+1'011 · 61% à l'ask · 0.44 M$) 91 16.10.26 (+1'547 · 83% à l'ask · 0.22 M$) 90 16.10.26 (+592 · 75% à l'ask · 0.18 M$) | 90 20.11.26 (+2'906 · 38% à l'ask · 3.12 M$) 100 20.11.26 (+3'076 · 36% à l'ask · 0.54 M$) 95 21.01.28 (+375 · 0% à l'ask · 0.48 M$) 92 16.10.26 (+1'015 · 32% à l'ask · 0.36 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 95 (20.11.26, 1.93 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 98 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 95 à 2 mois : elles voient le titre au-dessus de 95 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 08.10, 4,9 M$ nets de puts à 8,7 écarts-type de ses habitudes, cours 93,21 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain −0,1 M$ contre 1,2 requis : non.
Le contrat visé. 90P 20.11.26 : encours 2283 à l'alerte → 4465 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 8,0 M$ à l'ask contre 5,5 au bid ; prime 3,08 $ à l'alerte, au mieux ×1,23.
Depuis. 7 séance(s) : titre 93,21 → 97,50 (+4,6 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −1,2 M$ ; les dernières séances : 09.10 −0,1, 12.10 0,0, 13.10 −0,4, 14.10 +0,3, 15.10 −0,7, 16.10 −0,2. 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée > 4 sem. (droite à 111,0 $, écart −12,2 %, depuis 6 semaine(s)) ; MM50 100,2 $ ; plus haut 52 semaines 110,5 $, plus bas 85,6 $. Dans cet état, les cris de puts font 20,6 % de mouvements de 8 % contre 20,3 % au hasard (excès +0,3, n = 34).
Le catalyseur. publication de résultats le 29.10 (dans 13 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 8693 → 10033 sur 6876 traités (19 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à 8,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic résultats dans 13 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 8.0 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; résultats dans 13 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 16:00 UTC | 96 | 23.10.2026 | 102 k$ | 12.45 | SBUX OCT26 96P |
| 18:04 UTC | 97 | 30.10.2026 | 64 k$ | 24.75 | SBUX OCT26 97P |
| 18:04 UTC | 95 | 30.10.2026 | 28 k$ | 0.86 | SBUX OCT26 95P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026 : mouvement attendu ±5.77 $. Réactions passées (lendemain) : +1.6 %, +8.4 %, −0.6 %, −1.2 %, −0.2 %, −5.7 %, +8.1 %, +0.4 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 90 · échéance 20.11.2026 : payé 1.56 $ (IV 38 %, thêta −0.05) SBUX261120P00090000
Chez Swissquote : ouvrir SBUX → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 90 → Put. Libellé affiché chez eux : SBUX NOV26 90P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 92 $ | 2.16 $ | ×1.4 |
| gros choc (2x attendu) | 86 $ | 5.23 $ | ×3.4 |
| cours inchangé | 98 $ | 0.68 $ | ×0.4 |
| surprise contraire | 103 $ | 0.16 $ | ×0.1 |
put 96 · échéance 23.10.2026 ; payé 0.95 $ (IV 29 %, thêta −0.10) SBUX261023P00096000
Chez Swissquote : ouvrir SBUX → onglet Options → échéance 23.10.26 → strike 96 → Put. Libellé affiché chez eux : SBUX OCT26 96P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 92 $ | 4.25 $ | ×4.5 |
| gros choc (2x attendu) | 86 $ | 10.02 $ | ×10.5 |
| cours inchangé | 98 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 103 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.