SBSW : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 16.8 écarts-type de ses habitudes le 08.10.2026 : 2.8 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 9.95 $ (fourchette 52 semaines 8 à 18).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 78 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 100 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 08.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 2.8 M$ nets à 17σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 2,8 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 11415 → 9649 sur 11262 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- 🏭 La boîte : stillwater mining company is the only u.s. miner of platinum group metals (pgms) and the largest primary producer of pgms outside of south africa and ... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 08.10 (jour de l'alerte) | +2.8 | −0.1 | +2.8 | 11P 15.01.27 +84 (OI 234) · 10P 20.11.26 +43 (OI 1540) · 8P 20.11.26 +22 (OI 74) · 11P 20.11.26 +21 (OI 437) |
| 09.10 | +0.0 | −0.0 | +2.8 | 9P 20.11.26 +103 (OI 1400) · 11P 15.01.27 +32 (OI 266) · 4P 15.01.27 +30 (OI 667) · 10P 20.11.26 +29 (OI 1569) |
| 12.10 | +0.0 | −0.0 | +2.8 | |
| 13.10 | −0.0 | −0.0 | +2.8 | 9P 20.11.26 +59 (OI 1506) · 8P 19.03.27 +15 (OI 1252) · 10P 20.11.26 +13 (OI 1670) · 7P 19.03.27 +10 (OI 79) |
| 14.10 | +0.0 | −0.0 | +2.8 | 9P 17.06.27 +42 (OI 42) · 10P 20.11.26 +41 (OI 1711) · 9P 15.01.27 +14 (OI 956) · 9P 19.03.27 +13 (OI 81) |
| 15.10 | −0.0 | +0.1 | +2.8 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 4 strike(s)/échéance(s) | 12 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 2 % du volume | 0 / 15 |
| pas de spread : 91 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 4.1 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 2.8 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 3 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (+1 %) : delta 0.54 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.10 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 10.45 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 9.95 | 0.10 | −36 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 9.65 | 0.35 | +133 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 9.45 | 0.55 | +265 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 9.15 | 0.85 | +464 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 8.96 | 1.04 | +597 % |
dans la monnaie de 11 % : delta 0.74, valeur temps 0.40 $ sur 1.45 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 36 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 19 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 10.45 | 0.78 | −46 % |
| titre +0 % → 9.95 | 1.14 | −21 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 9.65 | 1.39 | −4 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 9.45 | 1.57 | +8 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 9.15 | 1.85 | +27 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 8.96 | 2.04 | +41 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 10P · 16.10.26 | visé par les baleines | 0.10 / 0.35 | 22 $ | 8'020 | 1 j | titre −5 % |
| 10P · 20.11.26 | échéance suivante | 0.60 / 0.75 | 68 $ | 1'711 | 36 j | titre −13 % |
| 10P · 15.01.27 | trois mois plus loin | 0.95 / 1.05 | 100 $ | 2'932 | 92 j | titre −20 % |
Le contrat de la maison : 10P 15.01.27 (trois mois plus loin) : 1.00 la prime, il faut 20 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 13 16.04.27 (+200 · 100% à l'ask · 0.08 M$ · dans la monnaie' mécanique) 8 16.04.27 (+200 · 70% à l'ask · 0.02 M$) | |
| calls | 20 21.01.28 (+801 · 83% à l'ask · 0.08 M$) 9 16.10.26 (+429 · 96% à l'ask · 0.05 M$) 20 17.06.27 (+200 · 100% à l'ask · 0.01 M$) | 11 15.01.27 (+686 · 4% à l'ask · 0.13 M$) 13 19.03.27 (+930 · 0% à l'ask · 0.06 M$) 15 21.01.28 (+337 · 18% à l'ask · 0.04 M$) 12 20.11.26 (+1'845 · 7% à l'ask · 0.04 M$) |
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 08.10, 2,8 M$ nets de puts à 16,8 écarts-type de ses habitudes, cours 9,91 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,7 requis : non.
Depuis. 6 séance(s) : titre 9,91 → 9,99 (+0,8 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 0,0, 15.10 0,0. 🏳 les baleines ont lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours stable, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (26,2 % de réussite contre 21,1 % au hasard, n = 233)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 11,2 $ ; plus haut 52 semaines 17,8 $, plus bas 7,9 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 100 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (16.10) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine ; jambe longue : encours du lendemain pas encore lu ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (13P 16.10) expire 8 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 11415 → 9649 sur 11262 traités (−16 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à 10,8 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 32,6 % contre 24,7 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : roll ou fermeture : 100 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 10 | 16.10.2026 | 140 | 0.15 $ | SBSW OCT26 10P | SBSW261016P00010000 |
| 11 | 20.11.2026 | 61 | 1.45 $ | SBSW NOV26 11P | SBSW261120P00011000 |
| 9 | 20.11.2026 | 55 | 0.32 $ | SBSW NOV26 9P | SBSW261120P00009000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.