PCAR : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 41.3 écarts-type de ses habitudes le 29.09.2026 ; 2.7 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 110.82 $ (fourchette 52 semaines 107 à 138).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 99 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 29.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 2.7 M$ nets à 41σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,1 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 2,7 M$) ; flux légèrement positif (4 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 27.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : paccar is a global technology leader in the design, manufacture and customer support of premium light-, medium- and heavy-duty trucks under the ... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 95P 19.02.27 +57 (OI 61) · 100P 19.02.27 +10 (OI 11) · 100P 20.11.26 +9 (OI 43) · 110P 20.11.26 +5 (OI 158) |
| 02.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 95P 17.06.27 +37 (OI 153) · 110P 16.10.26 +22 (OI 2895) · 100P 20.11.26 +9 (OI 52) · 100P 16.10.26 +4 (OI 633) |
| 05.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | 95P 20.11.26 +7 (OI 44) · 100P 20.11.26 +7 (OI 59) · 105P 20.11.26 +6 (OI 62) · 100P 21.01.28 +1 (OI 3) |
| 06.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 100P 20.11.26 +17 (OI 76) · 105P 20.11.26 +8 (OI 70) · 95P 20.11.26 +7 (OI 51) · 110P 20.11.26 +2 (OI 163) |
| 07.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 98.6P 21.01.28 +10 (OI 11) · 115P 19.02.27 +10 (OI 58) · 95P 20.11.26 +8 (OI 59) · 105P 20.11.26 +7 (OI 77) |
| 08.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 100P 20.11.26 +33 (OI 111) · 95P 20.11.26 +8 (OI 67) · 105P 20.11.26 +7 (OI 84) · 110P 20.11.26 +6 (OI 169) |
| 09.10 | −0.0 | +0.1 | +0.0 | 95P 20.11.26 +8 (OI 75) · 100P 20.11.26 +6 (OI 117) · 83.6P 21.01.28 +2 (OI 4) |
| 12.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | ; |
| 13.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 105P 20.11.26 +8 (OI 92) |
| 14.10 | −0.0 | +0.1 | +0.0 | 95P 20.11.26 +2 (OI 78) |
| 15.10 | +0.1 | +0.0 | +0.1 | 110P 19.03.27 +12 (OI 15) · 110P 21.05.27 +10 (OI 10) · 95P 20.11.26 +1 (OI 79) |
| 16.10 | −0.0 | −0.0 | +0.1 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 1 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 98 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 99 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 2.7 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 0 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−5 %) : delta 0.27 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (2.00 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 8 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 116.36 | 0.13 | −94 % |
| titre +0 % → 110.82 | 0.66 | −67 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 107.50 | 1.48 | −26 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 105.28 | 2.35 | +18 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 101.95 | 4.22 | +111 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 99.74 | 5.82 | +191 % |
hors de la monnaie de 10 % : delta 0.15 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 9 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 116.36 | 0.02 | −98 % |
| titre +0 % → 110.82 | 0.15 | −84 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 107.50 | 0.42 | −55 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 105.28 | 0.76 | −17 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 101.95 | 1.67 | +81 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 99.74 | 2.61 | +184 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 105P · 20.11.26 | visé par les baleines | 1.00 / 3.40 | 220 $ | 92 | 35 j | titre −9 % |
| 105P · 18.12.26 | échéance suivante | 1.10 / 3.60 | 235 $ | 8 | 63 j | titre −7 % |
| 105P · 19.02.27 | trois mois plus loin | 3.20 / 6.40 | 480 $ | 54 | 126 j | titre −12 % |
| 110P · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 2.50 / 5.40 | 395 $ | 169 | 35 j | titre −8 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| calls | 113.6 18.12.26 (+354 · 100% à l'ask · 0.11 M$) | ; |
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 29.09, 2,7 M$ nets de puts à 41,3 écarts-type de ses habitudes, cours 111,80 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,7 requis : non.
Depuis. 14 séance(s) : titre 111,80 → 110,82 (−0,9 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,1 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 0,0, 15.10 +0,1, 16.10 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 119,7 $ ; plus haut 52 semaines 139,2 $, plus bas 105,4 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. publication de résultats le 27.10 (dans 11 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre C : un put sans recharge ne vaut que +6 points (30 % contre 24 %) ; un facteur de structure ou de calendrier est là (résultats dans 11 jours), mais fenêtre d'entrée close : J+14, la doctrine mesurée entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; tendance : titre à 11,2 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic résultats dans 11 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : résultats dans 11 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 27.10.2026 : mouvement attendu ±7.51 $. Réactions passées (lendemain) : +3.6 %, −6.0 %, −1.1 %, +2.4 %, +6.1 %, −1.9 %, −2.4 %, −4.4 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 105 | 20.11.2026 | 15 | 2.00 $ | PCAR NOV26 105P | PCAR261120P00105000 |
| 100 | 20.11.2026 | 12 | 0.92 $ | PCAR NOV26 100P | PCAR261120P00100000 |
| 100 | 16.10.2026 | 1 | 0.05 $ | PCAR OCT26 100P | PCAR261016P00100000 |
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +1.0 % ; plancher à −8.1 %. État : intact ; structure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
put 105 · échéance 20.11.2026 : payé 2.00 $ (IV 33 %, thêta −0.05) PCAR261120P00105000
Chez Swissquote : ouvrir PCAR → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 105 → Put. Libellé affiché chez eux : PCAR NOV26 105P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 103 $ | 4.40 $ | ×2.2 |
| gros choc (2x attendu) | 96 $ | 9.65 $ | ×4.8 |
| cours inchangé | 111 $ | 1.49 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 118 $ | 0.37 $ | ×0.2 |
put 100 · échéance 20.11.2026 ; payé 0.92 $ (IV 35 %, thêta −0.04) PCAR261120P00100000
Chez Swissquote : ouvrir PCAR → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 100 → Put. Libellé affiché chez eux : PCAR NOV26 100P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 103 $ | 2.06 $ | ×2.2 |
| gros choc (2x attendu) | 96 $ | 5.76 $ | ×6.3 |
| cours inchangé | 111 $ | 0.52 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 118 $ | 0.09 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.