PBF : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 5.8 écarts-type de ses habitudes le 30.09.2026 : 3.0 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 86.99 $ (fourchette 52 semaines 33 à 91).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 78 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 52 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (93 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 30.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 3.0 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,4 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 3,0 M$) : 13 % de la mise est ressortiesous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Encours du contrat-cible : 6049 → 3962 contrats (−35 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 29.10.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 28.09 PBF Energy to Release Third Quarter 2026 Earnings Results
- 🏭 La boîte : our mission is to identify attractive acquisition opportunities in the petroleum refining industry in north america and execute acquisitions that ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 28.09 PBF Energy to Release Third Quarter 2026 Earnings Results · 15.09 PBF Energy Announces Pricing of $500 Million of 0% Exchangeable Notes due 2032 (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 (jour de l'alerte) | +3.0 | −0.0 | +3.0 | 110C 16.10.26 +1629 (OI 1652) · 80C 16.10.26 +1460 (OI 7509) · 82.5C 16.10.26 +899 (OI 1044) · 105C 19.01.29 +50 (OI 50) |
| 01.10 | +0.4 | +0.0 | +3.4 | 85C 16.10.26 +1682 (OI 2140) · 82.5C 16.10.26 +561 (OI 1605) · 100C 20.11.26 +266 (OI 279) · 100C 15.01.27 +108 (OI 354) |
| 02.10 | +0.2 | −0.1 | +3.6 | 85C 16.10.26 +310 (OI 2450) · 95C 15.01.27 +53 (OI 376) · 115C 19.03.27 +52 (OI 58) · 77.5C 16.10.26 +17 (OI 1248) |
| 05.10 | +1.1 | −0.1 | +4.7 | 90C 16.10.26 +1470 (OI 2486) · 85C 16.10.26 +495 (OI 2945) · 100C 20.11.26 +292 (OI 581) · 85C 20.11.26 +118 (OI 173) |
| 06.10 | −0.0 | −0.0 | +4.7 | 110C 20.11.26 +181 (OI 245) · 90C 16.10.26 +117 (OI 2603) · 115C 18.12.26 +98 (OI 155) · 90C 20.11.26 +86 (OI 117) |
| 07.10 | −1.8 | −0.1 | +2.9 | 90C 16.10.26 +1649 (OI 4252) · 95C 21.01.28 +788 (OI 839) · 90C 20.11.26 +217 (OI 334) · 100C 19.03.27 +28 (OI 28) |
| 08.10 | +0.4 | +0.0 | +3.3 | 90C 18.12.26 +575 (OI 703) · 87.5C 16.10.26 +343 (OI 346) · 100C 20.11.26 +278 (OI 859) · 100C 16.10.26 +20 (OI 211) |
| 09.10 | +0.2 | +0.0 | +3.5 | 87.5C 16.10.26 +479 (OI 825) · 87.5C 20.11.26 +160 (OI 171) · 85C 16.10.26 +147 (OI 2011) · 95C 20.11.26 +54 (OI 273) |
| 12.10 | −0.0 | +0.0 | +3.5 | |
| 13.10 | −0.9 | −0.0 | +2.6 | 95C 20.11.26 +1289 (OI 1565) · 87.5C 20.11.26 +252 (OI 887) · 95C 18.12.26 +201 (OI 380) · 100C 18.12.26 +88 (OI 149) |
| 14.10 | +0.3 | +0.2 | +2.9 | 87.5C 20.11.26 +181 (OI 1068) · 90C 20.11.26 +69 (OI 350) · 92.5C 20.11.26 +68 (OI 68) · 115C 17.12.27 +55 (OI 79) |
| 15.10 | −0.2 | −0.4 | +2.7 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 04.03 | 50C 17.04.26 | +2515 (encours 2536) | 78 % | 398 k$ | 11.6 % | 44 j |
| 05.03 | 48C 20.03.26 | +7340 (encours 7350) | 78 % | 1730 k$ | 5.1 % | 15 j |
| 17.03 | 46C 17.04.26 | +606 (encours 635) | 100 % | 212 k$ | 3.3 % | 31 j |
| 20.04 | 39C 15.05.26 | +3103 (encours 3109) | 79 % | 715 k$ | 3.3 % | 25 j |
| 30.06 | 48C 17.07.26 | +1659 (encours 2677) | 93 % | 307 k$ | 5.4 % | 17 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 4 strike(s)/échéance(s) | 12 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 61 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 80 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 3.3 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 3.0 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 4 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 65 18.12.26 (+153 · 99% à l'ask · 0.04 M$) | 55 18.12.26 (+173 · 3% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 90 16.10.26 (+1'649 · 99% à l'ask · 0.53 M$) 100 20.11.26 (+278 · 99% à l'ask · 0.16 M$) 90 20.11.26 (+217 · 90% à l'ask · 0.15 M$) | 95 21.01.28 (+788 · 0% à l'ask · 1.77 M$) 95 20.11.26 (+1'289 · 33% à l'ask · 0.95 M$) 90 18.12.26 (+575 · 1% à l'ask · 0.72 M$) 87.5 20.11.26 (+876 · 32% à l'ask · 0.68 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 87.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 90 : pari de hausse rapide ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 30.09, 3,0 M$ nets de calls à 5,8 écarts-type de ses habitudes, cours 76,96 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,4 M$ contre 0,7 requis : non.
Le contrat visé. 80C 16.10.26 : encours 6049 à l'alerte → 3962 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 5,1 M$ à l'ask contre 2,3 au bid ; prime 3,60 $ à l'alerte, au mieux ×3,19.
Depuis. 12 séance(s) : titre 76,96 → 86,99 (+13,0 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −0,4 M$ ; les dernières séances : 08.10 +0,4, 09.10 +0,2, 12.10 0,0, 13.10 −0,9, 14.10 +0,3, 15.10 −0,2 ; retrait le 13.10 (−0,9 M$ ressortis, seuil 0,7). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 75,4 $ ; plus haut 52 semaines 92,5 $, plus bas 32,7 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. publication de résultats le 29.10 (dans 14 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (80C 16.10) expire demain : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (80C 16.10) expire 16 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à 8,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : roll ou fermeture : 52 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire) ; call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 16:12 UTC | 90 | 20.11.2026 | 198 k$ | 2.45 | PBF NOV26 90C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026mouvement attendu ±13.85 $. Réactions passées (lendemain) : +15.4 %, +0.5 %, −5.9 %, +1.3 %, −8.2 %, −3.0 %, −12.8 %, −1.1 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.