NET : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 6.0 écarts-type de ses habitudes le 14.10.2026 ; 8.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : −0.5 σ, 1.2 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 295.53 $ (fourchette 52 semaines 160 à 361).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 90 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 14.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 8.9 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,2 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 8,9 M$) ; 2 % de la mise est ressortie ; sous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 1317 → 2413 sur 2695 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 05.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 13.10 Cloudflare Announces Date of Third Quarter 2026 Financial Results
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| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 14.10 (jour de l'alerte) | +8.9 | +1.2 | +8.9 | 320P 15.01.27 +1456 (OI 1746) · 320P 16.10.26 +479 (OI 1118) · 300P 16.10.26 +311 (OI 618) · 327.5P 16.10.26 +252 (OI 320) |
| 15.10 | −1.0 | −1.2 | +7.9 | 200P 15.01.27 +2732 (OI 3136) · 270P 18.12.26 +425 (OI 1160) · 250P 18.12.26 +322 (OI 536) · 280P 16.10.26 +281 (OI 718) |
| 16.10 | +0.8 | −0.5 | +8.7 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23.03 | 202.5P 02.04.26 | +499 (encours 501) | 100 % | 116 k$ | 8.2 % | 10 j |
| 24.03 | 202.5P 10.04.26 | +534 (encours 535) | 98 % | 290 k$ | 5.0 % | 17 j |
| 25.03 | 197.5P 10.04.26 | +500 (encours 507) | 79 % | 127 k$ | 9.4 % | 16 j |
| 14.07 | 255P 14.08.26 | +455 (encours 458) | 100 % | 557 k$ | 9.5 % | 31 j |
| 16.07 | 255P 31.07.26 | +1017 (encours 1103) | 98 % | 534 k$ | 6.4 % | 15 j |
| 16.07 | 255P 07.08.26 | +325 (encours 378) | 80 % | 407 k$ | 6.4 % | 22 j |
| 16.07 | 245P 31.07.26 | +219 (encours 265) | 91 % | 66 k$ | 10.1 % | 15 j |
| 09.09 | 297.5P 11.09.26 | +1204 (encours 1209) | 70 % | 434 k$ | 5.3 % | 2 j |
| 09.09 | 290P 16.10.26 | +442 (encours 747) | 97 % | 687 k$ | 7.7 % | 37 j |
| 09.09 | 295P 11.09.26 | +416 (encours 438) | 82 % | 142 k$ | 6.1 % | 2 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
| cohérence : l'argent sur 9 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 55 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 10 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.8 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 8.9 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 12 % : delta 0.29 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 91 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 24 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 310.31 | 5.07 | −74 % |
| titre +0 % → 295.53 | 7.75 | −60 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 286.66 | 9.88 | −49 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 280.75 | 11.55 | −40 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 271.89 | 14.48 | −25 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 265.98 | 16.75 | −13 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 260P · 15.01.27 | visé par les baleines | 17.50 / 19.55 | 1'852 $ | 761 | 91 j | titre −23 % |
| 260P · 19.02.27 | échéance suivante | 23.25 / 24.45 | 2'385 $ | 232 | 126 j | titre −27 % |
| 240P · 21.05.27 | trois mois plus loin | 25.10 / 27.60 | 2'635 $ | 20 | 217 j | titre −35 % |
| 300P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 34.80 / 36.55 | 3'567 $ | 812 | 91 j | titre −23 % |
Le contrat de la maison : 260P 15.01.27 (visé par les baleines) ; 18.52 la prime, il faut 23 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 320 15.01.27 (+1'456 · 93% à l'ask · 5.54 M$) 500 17.09.27 (+161 · 99% à l'ask · 2.93 M$ · dans la monnaie' mécanique) 280 15.01.27 (+1'492 · 96% à l'ask · 1.91 M$) 350 20.11.26 (+250 · 85% à l'ask · 1.81 M$) | 430 21.05.27 (+200 · 0% à l'ask · 2.30 M$ · dans la monnaie' mécanique) 330 15.01.27 (+647 · 4% à l'ask · 2.02 M$) 345 16.10.26 (+195 · 4% à l'ask · 0.29 M$) 327.5 16.10.26 (+252 · 3% à l'ask · 0.15 M$) |
| calls | 350 18.12.26 (+745 · 95% à l'ask · 2.58 M$) 385 30.10.26 (+1'174 · 96% à l'ask · 2.01 M$) 370 18.12.26 (+240 · 98% à l'ask · 0.77 M$) 370 23.10.26 (+173 · 71% à l'ask · 0.22 M$) | 430 21.01.28 (+300 · 0% à l'ask · 2.16 M$) 360 20.11.26 (+488 · 1% à l'ask · 1.69 M$) 540 16.06.28 (+294 · 0% à l'ask · 1.67 M$) 420 18.12.26 (+153 · 18% à l'ask · 0.27 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 360 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 350 à 2 mois : elles voient le titre au-dessus de 350 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 14.10, 8,9 M$ nets de puts à 6,0 écarts-type de ses habitudes, cours 324,33 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre C ; recharge le lendemain −1,0 M$ contre 2,2 requis : non.
Depuis. 2 séance(s) : titre 324,33 → 295,53 (−8,9 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −0,2 M$ ; les dernières séances : 15.10 −1,0, 16.10 +0,8. 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 2, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 1 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 308,0 $, écart −4,1 %, depuis 0 semaine(s)) ; MM50 319,9 $ ; plus haut 52 semaines 370,4 $, plus bas 158,8 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 05.11 (dans 20 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : des puts un jour où le marché entier perd 1,3 % (médiane des titres) ; le marché rebondit : 20,4 % de réussite dans le sens contre 37,0 % à l'opposé (n = 506) ; quart de taille au plus ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 1317 → 2413 sur 2695 traités (41 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 1,6 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic encours neuf à l'ask 11.5 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 39,5 % contre 27,0 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 11.5 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:11 UTC | 260 | 15.01.2027 | 445 k$ | 0.50 | NET JAN27 260P |
| 15:04 UTC | 200 | 15.01.2027 | 384 k$ | 7.44 | NET JAN27 200P |
| 19:33 UTC | 250 | 15.01.2027 | 238 k$ | 0.39 | NET JAN27 250P |
| 13:48 UTC | 200 | 15.01.2027 | 82 k$ | 1.88 | NET JAN27 200P |
| 18:46 UTC | 280 | 30.10.2026 | 67 k$ | 7.16 | NET OCT26 280P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 05.11.2026 : mouvement attendu ±39.59 $. Réactions passées (lendemain) : +5.6 %, −23.6 %, +5.2 %, +13.8 %, −3.6 %, +6.5 %, +17.8 %, −4.6 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 260 · échéance 15.01.2027 : payé 19.25 $ (IV 64 %, thêta −0.17) NET270115P00260000
Chez Swissquote : ouvrir NET → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 260 → Put. Libellé affiché chez eux : NET JAN27 260P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 256 $ | 18.94 $ | ×1.0 |
| gros choc (2x attendu) | 216 $ | 45.04 $ | ×2.3 |
| cours inchangé | 296 $ | 6.02 $ | ×0.3 |
| surprise contraire | 335 $ | 1.51 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.