LVS : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 8.4 écarts-type de ses habitudes le 23.09.2026 ; 1.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 38.01 $ (fourchette 52 semaines 36 à 61).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 97 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 23.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 1.2 M$ nets à 8σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 3,4 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 1,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 753 → 909 contrats (+21 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 21.10.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : the venetian® and the palazzo® las vegas is an important part of our global company, and a standard of luxury and service in the industry. we provide ... (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | +2.2 | −0.4 | +2.2 | 39P 16.10.26 +1100 (OI 1114) · 32.5P 19.03.27 +172 (OI 330) · 32.5P 17.09.27 +110 (OI 241) · 35P 20.11.26 +110 (OI 3881) |
| 02.10 | +0.1 | +0.1 | +2.3 | 34P 09.10.26 +401 (OI 431) · 35P 15.01.27 +155 (OI 766) · 32.5P 19.03.27 +65 (OI 395) · 37.5P 19.03.27 +50 (OI 357) |
| 05.10 | +0.2 | +0.3 | +2.5 | 32.5P 17.06.27 +167 (OI 613) · 35P 15.01.27 +130 (OI 896) · 35P 20.11.26 +101 (OI 3993) · 30P 17.06.27 +79 (OI 113) |
| 06.10 | +0.0 | +0.0 | +2.5 | 35P 19.03.27 +179 (OI 430) · 32.5P 18.12.26 +122 (OI 906) · 32.5P 17.09.27 +100 (OI 341) · 20P 15.01.27 +70 (OI 3493) |
| 07.10 | +0.1 | +0.1 | +2.6 | 35.5P 09.10.26 +851 (OI 863) · 33P 09.10.26 +398 (OI 401) · 36P 09.10.26 +392 (OI 467) · 35P 15.01.27 +91 (OI 987) |
| 08.10 | +0.4 | −0.0 | +3.0 | 32.5P 17.09.27 +1057 (OI 1448) · 37.5P 17.09.27 +294 (OI 320) · 38P 13.11.26 +100 (OI 100) · 40P 17.09.27 +57 (OI 109) |
| 09.10 | +0.5 | +0.3 | +3.5 | 30P 20.11.26 +2641 (OI 2730) · 36P 16.10.26 +860 (OI 937) · 35.5P 16.10.26 +502 (OI 506) · 32.5P 16.10.26 +299 (OI 717) |
| 12.10 | −0.0 | −0.0 | +3.5 | ; |
| 13.10 | −0.0 | −0.0 | +3.5 | 37.5P 16.10.26 +580 (OI 3389) · 37P 16.10.26 +122 (OI 248) · 35.5P 23.10.26 +43 (OI 96) · 36.5P 23.10.26 +29 (OI 82) |
| 14.10 | +0.1 | +0.2 | +3.6 | 27.5P 15.01.27 +174 (OI 819) · 42.5P 17.06.27 +50 (OI 254) · 35P 20.11.26 +31 (OI 4183) · 36.5P 23.10.26 +24 (OI 106) |
| 15.10 | +0.1 | −0.6 | +3.7 | 27.5P 19.03.27 +230 (OI 299) · 35P 23.10.26 +111 (OI 228) · 37P 06.11.26 +70 (OI 131) · 37P 23.10.26 +60 (OI 161) |
| 16.10 | −0.1 | +0.0 | +3.6 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 84 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 61 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 2 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 1.2 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.43 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (1.58 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 10 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 39.91 | 0.36 | −77 % |
| titre +0 % → 38.01 | 0.92 | −42 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 36.87 | 1.47 | −7 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 36.11 | 1.93 | +22 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 34.97 | 2.77 | +75 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 34.21 | 3.40 | +115 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.43 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (2.45 $ de valeur temps). Échéance dans 91 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 15 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 39.91 | 0.76 | −69 % |
| titre +0 % → 38.01 | 1.39 | −43 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 36.87 | 1.92 | −22 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 36.11 | 2.34 | −4 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 34.97 | 3.08 | +26 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 34.21 | 3.63 | +48 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 37.5P · 20.11.26 | visé par les baleines | 1.51 / 1.94 | 172 $ | 909 | 35 j | titre −11 % |
| 37.5P · 18.12.26 | échéance suivante | 1.86 / 2.27 | 206 $ | 807 | 63 j | titre −12 % |
| 37.5P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 3.10 / 3.85 | 348 $ | 457 | 154 j | titre −20 % |
| 35P · 20.11.26 | règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court | 0.69 / 0.91 | 80 $ | 4'198 | 35 j | titre −11 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 35P 20.11.26 ; règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court. En puts, le contrat court s'est ruiné 24 fois sur 24 : jamais de court, six semaines au moins, taille 2 %.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 37.5 17.09.27 (+294 · 100% à l'ask · 0.20 M$) 30 20.11.26 (+2'641 · 90% à l'ask · 0.08 M$) 36 16.10.26 (+860 · 97% à l'ask · 0.05 M$) 35.5 09.10.26 (+851 · 99% à l'ask · 0.03 M$) | 37.5 16.10.26 (+580 · 33% à l'ask · 0.58 M$) 32.5 17.09.27 (+1'253 · 31% à l'ask · 0.44 M$) 30 17.09.27 (+417 · 29% à l'ask · 0.11 M$) 36 09.10.26 (+392 · 0% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 40 17.06.27 (+878 · 99% à l'ask · 0.27 M$) 36.5 23.10.26 (+1'842 · 92% à l'ask · 0.21 M$) 40 17.09.27 (+299 · 99% à l'ask · 0.13 M$) 45 17.09.27 (+356 · 96% à l'ask · 0.12 M$) | 37.5 20.11.26 (+14'891 · 26% à l'ask · 2.32 M$) 37.5 18.12.26 (+557 · 22% à l'ask · 0.15 M$) 36.5 16.10.26 (+2'091 · 33% à l'ask · 0.11 M$) 37.5 15.01.27 (+338 · 5% à l'ask · 0.09 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 37.5 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles achètent des calls 40 à 8 mois : elles voient le titre au-dessus de 40 d'ici là ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 23.09, 1,2 M$ nets de puts à 8,4 écarts-type de ses habitudes, cours 39,19 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre A ; recharge le lendemain +0,1 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 37.5P 20.11.26 : encours 753 à l'alerte → 909 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 2,0 M$ à l'ask contre 0,7 au bid ; prime 1,60 $ à l'alerte, au mieux ×1,89.
Depuis. 18 séance(s) : titre 39,19 → 38,01 (−3,0 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +3,4 M$ ; les dernières séances : 09.10 +0,5, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 +0,1, 15.10 +0,1, 16.10 −0,1. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 41,7 $ ; plus haut 52 semaines 62,7 $, plus bas 35,3 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. publication de résultats le 21.10 (dans 5 jour(s), date estimée, non confirmée par la société).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. SURVEILLER : calibre A par la recharge en argent des baleines (+16 points des deux côtés), mais fenêtre d'entrée close : J+18, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : des puts un jour où le marché entier perd 1,4 % (médiane des titres) ; le marché rebondit : 20,4 % de réussite dans le sens contre 37,0 % à l'opposé (n = 506) ; quart de taille au plus ; tendance : titre à 12,8 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic résultats dans 5 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : recharge 3.4 M$ (+16 pts, n = 246) ; encours neuf à l'ask 2.0 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; résultats dans 5 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. une entrée tardive à J+4 sur la tenue (puts avec recharge : ×0,94 sur 23 lignes, la seule poche positive).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 17:49 UTC | 37.5 | 15.01.2027 | 37 k$ | 0.30 | LVS JAN27 37.5P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 21.10.2026 : mouvement attendu ±2.18 $. Réactions passées (lendemain) : +1.7 %, −8.6 %, −14.0 %, +12.4 %, +4.3 %, +6.5 %, +11.1 %, +2.8 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 37.5 · échéance 20.11.2026 : payé 1.58 $ (IV 42 %, thêta −0.03) LVS261120P00037500
Chez Swissquote : ouvrir LVS → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 37.5 → Put. Libellé affiché chez eux : LVS NOV26 37.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 36 $ | 2.35 $ | ×1.5 |
| gros choc (2x attendu) | 34 $ | 3.99 $ | ×2.5 |
| cours inchangé | 38 $ | 1.19 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 40 $ | 0.51 $ | ×0.3 |
put 37.5 · échéance 15.01.2027 ; payé 2.45 $ (IV 38 %, thêta −0.01) LVS270115P00037500
Chez Swissquote : ouvrir LVS → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 37.5 → Put. Libellé affiché chez eux : LVS JAN27 37.5P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 36 $ | 3.17 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 34 $ | 4.53 $ | ×1.8 |
| cours inchangé | 38 $ | 2.12 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 40 $ | 1.36 $ | ×0.6 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.