JPM : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 3.6 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : 6.1 M$ nets en une séance. Cours 335.53 $ (fourchette 52 semaines 283 à 365).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 97 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 15.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 6.1 M$ nets à 4σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 6,1 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Encours du contrat-cible : 2855 → 2855 contrats (+0 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : 13.10 JPMORGAN, GOLDMAN PROFIT JUMPS AS BANKS KICK OFF EARNINGS · 13.10 JPM CEO DIMON: BUYBACKS DOWN BECAUSE DEPLOYING CAPITAL AT GOOD RETURNS · 13.10 JPMORGAN MISSES ON REVENUE AND FICC $JPM Q3 managed revenue: $50.91B vs. $51.37B expected. FICC revenue: $5.37B vs. $6B expected. Reported E · 13.10 JPM SEES FY NET INTEREST INCOME ABOUT $106.2B, EST. $105.28B · aucun événement daté connu : pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 🏭 La boîte : JPMorgan Chase & Co. is an American multinational financial services firm headquartered in New York City and incorporated in Delaware. It is the ... : 📰 Ses dernières dépêches : 13.10 JPMORGAN, GOLDMAN PROFIT JUMPS AS BANKS KICK OFF EARNINGS · 13.10 JPMORGAN MISSES ON REVENUE AND FICC $JPM Q3 managed revenue: $50.91B vs. $51.37B expected. FICC revenue: $5.37B vs. $6B expected. Reported EPS: $5.57. · 13.10 $JPM JPMorgan Chase Q3 Earnings · 13.10 BANK EARNINGS START TODAY $JPM reports around 7:00 a.m. ET; $GS follows at 7:30. Watch JPMorgan's net interest income and credit-loss provisions, then · 13.10 JPMorgan Raises Whitbread’s Price Target to 2,740p From 2,600p (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 18.12.2026le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 15.10 (jour de l'alerte) | +6.1 | +1.1 | +6.1 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30.03 | 255P 24.04.26 | +838 (encours 846) | 97 % | 252 k$ | 10.1 % | 25 j |
| 27.05 | 275P 02.07.26 | +3535 (encours 3586) | 100 % | 776 k$ | 8.1 % | 36 j |
| 04.08 | 330P 04.09.26 | +642 (encours 680) | 99 % | 105 k$ | 7.7 % | 31 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
hors de la monnaie de 11 % : delta 0.11 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 64 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 9 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 352.31 | 0.02 | −99 % |
| titre +0 % → 335.53 | 0.24 | −88 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 325.46 | 0.75 | −62 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 318.75 | 1.48 | −26 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 308.69 | 3.62 | +81 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 301.98 | 6.00 | +200 % |
proche de la monnaie (−2 %) : delta 0.39 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (6.11 $ de valeur temps). Échéance dans 36 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 5 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 352.31 | 0.30 | −95 % |
| titre +0 % → 335.53 | 2.93 | −52 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 325.46 | 7.55 | +24 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 318.75 | 12.22 | +100 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 308.69 | 21.31 | +249 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 301.98 | 28.02 | +359 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 300P · 18.12.26 | visé par les baleines | 1.79 / 2.00 | 190 $ | 2'855 | 64 j | titre −9 % |
| 300P · 15.01.27 | échéance suivante | 3.60 / 3.95 | 378 $ | 5'411 | 92 j | titre −10 % |
| 300P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 6.30 / 6.95 | 662 $ | 1'933 | 155 j | titre −13 % |
| 335P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 10.00 / 11.45 | 1'072 $ | 726 | 64 j | titre −7 % |
Le contrat de la maison : 335P 18.12.26 (près de la monnaie, même échéance) : 10.72 la prime, il faut 7 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 330 19.01.29 (+597 · 100% à l'ask · 2.41 M$) 310 21.01.28 (+692 · 100% à l'ask · 1.72 M$) 335 16.10.26 (+806 · 65% à l'ask · 1.41 M$) 230 19.01.29 (+600 · 100% à l'ask · 0.65 M$) | 360 21.01.28 (+450 · 0% à l'ask · 2.13 M$) 335 23.10.26 (+1'170 · 27% à l'ask · 1.01 M$) 315 20.11.26 (+1'155 · 22% à l'ask · 0.85 M$) 340 17.09.27 (+265 · 10% à l'ask · 0.83 M$) |
| calls | 335 16.10.26 (+1'497 · 66% à l'ask · 2.17 M$) 375 19.03.27 (+1'343 · 98% à l'ask · 1.08 M$) 360 20.11.26 (+825 · 83% à l'ask · 0.46 M$) 355 13.11.26 (+1'352 · 75% à l'ask · 0.42 M$) | 330 21.01.28 (+696 · 0% à l'ask · 3.37 M$) 360 21.01.28 (+645 · 1% à l'ask · 2.62 M$) 340 15.01.27 (+211 · 33% à l'ask · 1.77 M$) 335 18.12.26 (+913 · 28% à l'ask · 1.74 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 330 (19.01.29, 2.41 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 340 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 375 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 375 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 15.10, 6,1 M$ nets de puts à 3,6 écarts-type de ses habitudes, cours 335,52 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre C ; recharge du lendemain pas encore lue.
Le contrat visé. 300P 18.12.26 : encours 2855 à l'alerte → 2855 aujourd'hui, pas construit ; prime 2,00 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 1 séance(s) : titre 335,52 → 335,80 (+0,1 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 15.10 +6,1. pas encore lisible (moins d'une séance après le cri)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 350,1 $, MM200 319,2 $ ; plus haut 52 semaines 366,5 $, plus bas 279,1 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : hors mesure : le cri tombe à 2 jour(s) d'une publication de résultats ; toutes nos mesures (club 2026, audit) excluent les cris à ±3 jours d'une publication, rien ne dit ce qu'ils valent (TTAN 09.09 : cri le lendemain des résultats, titre déjà à −30 %, contrat expiré sans valeur) ; positions au lendemain : décision du détecteur attendue au matin de J+1, avant l'ouverture (filtre adopté le 11.10) ; tendance : titre à 3,7 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 32,6 % contre 24,7 % au hasard ; aucun facteur mesuré.
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,5 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 15:29 UTC | 330 | 20.11.2026 | 223 k$ | 0.18 | JPM NOV26 330P |
| 14:30 UTC | 300 | 18.12.2026 | 50 k$ | 0.08 | JPM DEC26 300P |
| 15:38 UTC | 325 | 23.10.2026 | 45 k$ | 0.47 | JPM OCT26 325P |
| 15:38 UTC | 327.5 | 23.10.2026 | 25 k$ | 0.67 | JPM OCT26 327.5P |
| 16:58 UTC | 332.5 | 16.10.2026 | 18 k$ | 0.26 | JPM OCT26 332.5P |
| 19:15 UTC | 332.5 | 16.10.2026 | 17 k$ | 0.39 | JPM OCT26 332.5P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 12.01.2027mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −0.9 %, +2.5 %, −0.8 %, −4.2 %, −1.9 %, −0.7 %, +4.0 %, +2.0 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 300 · échéance 18.12.2026 : payé 2.00 $ (IV 25 %, thêta −0.05) JPM261218P00300000
Chez Swissquote : ouvrir JPM → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 300 → Put. Libellé affiché chez eux : JPM DEC26 300P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 315 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 295 $ | 4.73 $ | ×2.4 |
| cours inchangé | 336 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 356 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 330 · échéance 20.11.2026 : payé 6.11 $ (IV 22 %, thêta −0.11) JPM261120P00330000
Chez Swissquote : ouvrir JPM → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 330 → Put. Libellé affiché chez eux : JPM NOV26 330P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 315 $ | 14.60 $ | ×2.4 |
| gros choc (2x attendu) | 295 $ | 34.73 $ | ×5.7 |
| cours inchangé | 336 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 356 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.