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ILMN : l'autopsie du suspect

Flux de puts à 21 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 : 1.5 M$ nets en une séance. Cours 273.54 $ (fourchette 52 semaines 114 à 294).

Indice de discrétion : 0 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : faible ; flux visible : probable plomberie, ou pari d'ego. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.

🕵️ L'empreinte de l'initié

Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.

💬 La discussion des contratsce que chaque contrat visé est, ce qu'il rapporte selon le mouvement du titre, et ce que son choix révèle :

🧾 En clairILMN 300P 20.11.26 : un remplacement d'action à risque borné. le put vaut 38.76 dont 26.5 d'intrinsèque, delta 0.63, encours 17. Dans la monnaie de 10 % à 45 jours : celui qui l'achète veut la direction sans payer beaucoup de temps, c'est un achat de conviction. ILMN 240P 16.10.26 : le pari directionnel classique. le put vaut 1.15, delta 0.08, encours 1'031. Hors de la monnaie de 12 %, à 10 jours de l'échéance : il vit du mouvement et meurt du temps. Pas encore de calibre : dossier trop jeune, on observe.

ILMN 300P 20.11.26cote 38.76 · IV 66 % · OI 17 · titre 273.54
dans la monnaie de 10 % : delta 0.63, valeur temps 12.30 $ sur 38.76 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 45 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 19 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 287.22	22.91	−41 %
titre +0 % → 273.54	31.87	−18 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 265.33	38.06	−2 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 259.86	42.49	+10 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 251.66	49.52	+28 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 246.19	54.42	+40 %

ILMN 240P 16.10.26cote 1.15 · IV 61 % · OI 1031 · titre 273.54
hors de la monnaie de 12 % : delta 0.08 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 10 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 9 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).

scénario	prime ≈	résultat
titre +5 % (contre le pari) → 287.22	0.01	−99 %
titre +0 % → 273.54	0.08	−93 %
titre −3 % (dans le sens du pari) → 265.33	0.30	−74 %
titre −5 % (dans le sens du pari) → 259.86	0.65	−43 %
titre −8 % (dans le sens du pari) → 251.66	1.81	+57 %
titre −10 % (dans le sens du pari) → 246.19	3.24	+182 %

Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.

🎯 Quel contrat prendre ?le contrat visé, comparé aux échéances plus longues et au strike proche de la monnaie :

contrat	rôle	bid / ask	coût / contrat	encours	durée	pour doubler
300P · 20.11.26	visé par les baleines	37.90 / 40.70	3'930 $	17	45 j	titre −20 %
300P · 18.12.26	échéance suivante	42.90 / 46.00	4'445 $	9	73 j	titre −24 %
300P · 19.03.27	trois mois plus loin	54.30 / 57.60	5'595 $	3	164 j	titre −32 %
270P · 20.11.26	près de la monnaie, même échéance	19.50 / 23.50	2'150 $	96	45 j	titre −17 %

Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.

Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.

🧭 Ce que disent les encours par côtésix dernières séances, strike par strike : ce que les baleines achètent (encours neuf à l'ask) et ce qu'elles vendent (au bid).

genre	achetés	vendus
puts	260 20.11.26 (+515 · 95% à l'ask · 1.07 M$) 270 16.10.26 (+446 · 84% à l'ask · 0.47 M$) 230 20.11.26 (+151 · 66% à l'ask · 0.15 M$) 240 16.10.26 (+156 · 91% à l'ask · 0.06 M$)

Lecture : elles achètent des puts 260 (20.11.26, 1.07 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau.

Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).

Ce que les baleines ont acheté

heure	strike	échéance	prime	vol/OI	libellé Swissquote
13:46 UTC	300	20.11.2026	1080 k$	27.71	ILMN NOV26 300P
13:46 UTC	300	20.11.2026	484 k$	50.76	ILMN NOV26 300P
13:46 UTC	300	20.11.2026	409 k$	38.24	ILMN NOV26 300P
14:31 UTC	240	16.10.2026	52 k$	0.54	ILMN OCT26 240P

⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.

Résultats le 29.10.2026mouvement attendu ±40.92 $. Réactions passées (lendemain) : +0.0 %, +7.1 %, −10.4 %, +24.8 %, −7.8 %, −4.8 %, −9.6 %, +1.0 %.

La structure du momentum

Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.

structure ILMN — En haut le cours hebdomadaire ; en bas le momentum (écart à la moyenne de 3 semaines). Plancher en rouge, verrou en tirets or : quand ils existent : leur absence est dite sur le graphe.

put 300 · échéance 20.11.2026 : payé 38.76 $ (IV 66 %, thêta −0.24) ILMN261120P00300000

Chez Swissquote : ouvrir ILMN → onglet Options → échéance 20.11.26 → strike 300 → Put. Libellé affiché chez eux : ILMN NOV26 300P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	233 $	66.73 $	×1.7
gros choc (2x attendu)	192 $	107.61 $	×2.8
cours inchangé	274 $	28.46 $	×0.7
surprise contraire	314 $	5.86 $	×0.2

put 240 · échéance 16.10.2026 : payé 1.15 $ (IV 61 %, thêta −0.19) ILMN261016P00240000

Chez Swissquote : ouvrir ILMN → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 240 → Put. Libellé affiché chez eux : ILMN OCT26 240P

scénario (lendemain, IV écrasée)	cours	valeur	multiple
mouvement attendu	233 $	7.38 $	×6.4
gros choc (2x attendu)	192 $	48.30 $	×42.0
cours inchangé	274 $	0.00 $	×0.0
surprise contraire	314 $	0.00 $	×0.0

Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 06.10.2026.