IEF : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 9.0 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : 7.5 M$ nets en une séance. Cours 90.35 $ (fourchette 52 semaines 89 à 98).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 75 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (98 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 15.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 7.5 M$ nets à 9σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 7,5 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 15.10 (jour de l'alerte) | +7.5 | −1.5 | +7.5 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
proche de la monnaie (−4 %) : delta 0.15 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.26 $ de valeur temps). Échéance dans 64 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 2 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 94.87 | 0.01 | −98 % |
| titre +0 % → 90.35 | 0.19 | −27 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 87.64 | 0.82 | +216 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 85.83 | 1.70 | +555 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 83.12 | 3.88 | +1392 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 81.31 | 5.69 | +2087 % |
proche de la monnaie (−1 %) : delta 0.27 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.35 $ de valeur temps). Échéance dans 36 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une baisse de 2 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 94.87 | 0.01 | −98 % |
| titre +0 % → 90.35 | 0.38 | +8 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 87.64 | 1.65 | +371 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 85.83 | 3.17 | +805 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 83.12 | 5.88 | +1579 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 81.31 | 7.69 | +2096 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 87P · 18.12.26 | visé par les baleines | 0.24 / 0.27 | 26 $ | 2'696 | 64 j | titre −2 % |
| 87P · 15.01.27 | échéance suivante | 0.32 / 0.36 | 34 $ | 4'203 | 92 j | titre −2 % |
| 87P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 0.57 / 0.63 | 60 $ | 5'077 | 155 j | titre −1 % |
| 90P · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 1.00 / 1.06 | 103 $ | 13'166 | 64 j | titre −3 % |
Le contrat de la maison : 87P 19.03.27 (trois mois plus loin) : 0.60 la prime, il faut 1 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 89 20.11.26 (+6'500 · 90% à l'ask · 2.75 M$) 88.5 30.10.26 (+12'670 · 100% à l'ask · 0.70 M$) 89 09.10.26 (+3'394 · 100% à l'ask · 0.08 M$) 89 16.10.26 (+766 · 83% à l'ask · 0.03 M$) | 89 18.12.26 (+5'433 · 0% à l'ask · 0.92 M$) 89 30.10.26 (+6'283 · 8% à l'ask · 0.26 M$) 92 13.11.26 (+323 · 0% à l'ask · 0.10 M$) 88 30.10.26 (+5'439 · 0% à l'ask · 0.07 M$) |
| calls | 91 18.12.26 (+3'004 · 83% à l'ask · 0.17 M$) 91 20.11.26 (+1'705 · 96% à l'ask · 0.13 M$) 92 20.11.26 (+4'264 · 100% à l'ask · 0.12 M$) 90 18.12.26 (+1'010 · 98% à l'ask · 0.11 M$) | 90 20.11.26 (+13'679 · 12% à l'ask · 1.00 M$) 89 16.10.26 (+770 · 8% à l'ask · 0.19 M$) 89 30.10.26 (+460 · 15% à l'ask · 0.06 M$) 90 23.10.26 (+1'650 · 27% à l'ask · 0.05 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 89 (20.11.26, 2.75 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles achètent des calls 91 à 2 mois : elles voient le titre au-dessus de 91 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 15.10, 7,5 M$ nets de puts à 9,0 écarts-type de ses habitudes, cours 90,34 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge du lendemain pas encore lue.
Depuis. 1 séance(s) : titre 90,34 → 90,40 (+0,1 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 15.10 +7,5. pas encore lisible (moins d'une séance après le cri)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire sans droite ; MM50 91,4 $ ; plus haut 52 semaines 98,0 $, plus bas 88,6 $. Dans cet état, les cris de puts font 28,3 % de mouvements de 8 % contre 26,3 % au hasard (excès +1,9, n = 191).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un put sans recharge ne vaut que +6 points (30 % contre 24 %) ; aucun facteur mesuré de structure ni de calendrier ; on attend la recharge ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (93P 16.10) expire 1 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; positions au lendemain : décision du détecteur attendue au matin de J+1, avant l'ouverture (filtre adopté le 11.10) ; tendance : titre à 1,1 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic structure hebdo intact : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 44,8 % contre 31,3 % au hasard ; facteurs : structure hebdo intact (+14 pts, n = 96).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,9 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:58 UTC | 87 | 18.12.2026 | 38 k$ | 3.47 | IEF DEC26 87P |
| 19:55 UTC | 87 | 18.12.2026 | 19 k$ | 2.56 | IEF DEC26 87P |
| 13:43 UTC | 89 | 20.11.2026 | 15 k$ | 0.04 | IEF NOV26 89P |
| 13:43 UTC | 89 | 20.11.2026 | 12 k$ | 0.02 | IEF NOV26 89P |
| 13:43 UTC | 89 | 20.11.2026 | 12 k$ | 0.05 | IEF NOV26 89P |
| 19:57 UTC | 87 | 18.12.2026 | 11 k$ | 2.93 | IEF DEC26 87P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à +1.0 % ; plancher à −1.7 %. État : intactstructure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.