IBIT · Ishares Bitcoin Trust Etf : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 4.2 écarts-type de ses habitudes le 03.09.2026 : 13.1 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.4 σ, 1.5 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 46.59 $ (fourchette 52 semaines 33 à 49).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 77 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : élevée. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 03.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 13.1 M$ nets à 4σ des habitudes. Entré au tableau le 09.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 11,1 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 13,1 M$) : 85 % de la mise est ressortiele seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 72900 → 57312 contrats (−21 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : 29.09 Institutional demand for Bitcoin ETFs unclear as CoinShares reports significant inflows, IBIT data reveals buying patterns, but not necessar · 25.09 IBIT options stable post Bitcoin rise; vol close to 12-month low per Saxo Bank's Sept. 23 analysis. · aucun événement daté connu : pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 📰 Ses dernières dépêches : 29.09 Institutional demand for Bitcoin ETFs unclear as CoinShares reports significant inflows, IBIT data reveals buying patterns, but not necessarily bullis · 25.09 IBIT options stable post Bitcoin rise; vol close to 12-month low per Saxo Bank's Sept. 23 analysis. · 26.08 BlackRock reportedly cut the minimum in-kind conversion size for moving $BTC into $IBIT shares from $25M to $1M. The process runs through authorized p · 14.08 Morgan Stanley's BlackRock Bitcoin ETF holdings increased by 23% in Q2, with IBIT holdings rising to 16.5 million shares and Ether ETF positions also · 04.08 Intesa Sanpaolo triples Ether ETF holdings to $7.1M, decreases Bitcoin ETF shares. Italy’s largest bank makes strategic moves. (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 | −2.4 | −0.6 | −2.4 | 52C 20.11.26 +24257 (OI 34849) · 53C 20.11.26 +24109 (OI 33543) · 49.5C 16.10.26 +14212 (OI 19745) · 55C 18.12.26 +13365 (OI 67594) |
| 01.10 | +0.4 | +1.3 | −2.0 | 80C 17.09.27 +10019 (OI 10019) · 49C 02.10.26 +3857 (OI 24742) · 49.5C 02.10.26 +3611 (OI 21433) · 51C 16.10.26 +3034 (OI 15253) |
| 02.10 | +0.5 | −2.2 | −1.5 | 50C 09.10.26 +14766 (OI 30884) · 49C 09.10.26 +12464 (OI 28136) · 50.5C 09.10.26 +7792 (OI 10878) · 49C 17.09.27 +7002 (OI 7004) |
| 05.10 | +0.2 | −0.6 | −1.3 | 49.5C 07.10.26 +5870 (OI 6564) · 50C 16.10.26 +5223 (OI 63800) · 49C 07.10.26 +4832 (OI 5843) · 50C 07.10.26 +4585 (OI 6376) |
| 06.10 | −0.1 | +0.6 | −1.4 | 50C 07.10.26 +6206 (OI 12582) · 50C 09.10.26 +4517 (OI 38532) · 50C 16.10.26 +2947 (OI 66747) · 52C 07.10.26 +2757 (OI 5274) |
| 07.10 | −2.0 | −1.2 | −3.4 | 48.5C 12.10.26 +11337 (OI 11932) · 50C 16.10.26 +7040 (OI 73787) · 48C 09.10.26 +5908 (OI 22570) · 69C 15.01.27 +4704 (OI 6122) |
| 08.10 | −3.5 | +7.0 | −6.9 | 70C 19.03.27 +19944 (OI 24134) · 60C 19.03.27 +18079 (OI 27160) · 48.5C 16.10.26 +15862 (OI 30307) · 48C 20.11.26 +11096 (OI 26141) |
| 09.10 | −2.1 | +0.2 | −9.0 | |
| 12.10 | −4.7 | −0.6 | −13.7 | |
| 13.10 | −0.8 | −1.0 | −14.5 | 47.5C 14.10.26 +4451 (OI 5699) · 48C 14.10.26 +3033 (OI 5151) · 49C 16.10.26 +2728 (OI 37935) · 80C 20.11.26 +2576 (OI 3837) |
| 14.10 | +0.0 | +1.3 | −14.5 | 50C 19.01.29 +2327 (OI 4183) · 70C 19.01.29 +2310 (OI 2855) · 47C 23.10.26 +2280 (OI 4274) · 49.5C 27.11.26 +1780 (OI 6203) |
| 15.10 | +1.5 | −0.5 | −13.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 03.09 | 60C 16.10.26 | +18718 (encours 30096) | 88 % | 375 k$ | 29.4 % | 43 j |
| 03.09 | 51C 25.09.26 | +5709 (encours 9835) | 91 % | 157 k$ | 10.0 % | 22 j |
| 03.09 | 48.5C 11.09.26 | +5681 (encours 6867) | 84 % | 159 k$ | 4.6 % | 8 j |
| 03.09 | 48C 09.09.26 | +2696 (encours 3376) | 78 % | 77 k$ | 3.6 % | 6 j |
| 03.09 | 50C 09.10.26 | +740 (encours 962) | 73 % | 56 k$ | 7.9 % | 36 j |
| 04.09 | 50C 02.10.26 | +3223 (encours 5863) | 88 % | 187 k$ | 10.5 % | 28 j |
| 08.09 | 47C 14.09.26 | +7656 (encours 10862) | 76 % | 175 k$ | 5.9 % | 6 j |
| 09.09 | 49C 25.09.26 | +2368 (encours 3130) | 74 % | 100 k$ | 10.6 % | 16 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 110 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 45 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 17 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 12 % lié à des actions | 0 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 2.0 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 13.1 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 8 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−3 %) : delta 0.11 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (0.06 $ de valeur temps). Échéance dans 1 j : celui qui l'achète sait quandévénement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une hausse de 3 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 44.26 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 46.59 | 0.01 | −91 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 47.99 | 0.28 | +361 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 48.92 | 0.95 | +1491 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 50.32 | 2.32 | +3767 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 51.25 | 3.25 | +5319 % |
hors de la monnaie de 15 % : delta 0.53 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 610 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 49 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 44.26 | 3.33 | −65 % |
| titre +0 % → 46.59 | 4.26 | −55 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 47.99 | 4.87 | −48 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 48.92 | 5.31 | −44 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 50.32 | 6.00 | −37 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 51.25 | 6.48 | −31 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 48C · 16.10.26 | visé par les baleines | 0.05 / 0.06 | 6 $ | 57'312 | 1 j | titre +3 % |
| 48C · 20.11.26 | échéance suivante | 1.66 / 1.69 | 167 $ | 27'150 | 36 j | titre +10 % |
| 48C · 15.01.27 | trois mois plus loin | 3.15 / 3.30 | 322 $ | 4'816 | 92 j | titre +16 % |
| 46.5C · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | 0.42 / 0.43 | 42 $ | 3'394 | 1 j | titre +2 % |
Le contrat de la maison : 48C 20.11.26 (échéance suivante) : 1.67 la prime, il faut 10 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 46 17.09.27 (+45'001 · 100% à l'ask · 28.19 M$) 40 17.06.27 (+10'254 · 67% à l'ask · 2.76 M$) 40 19.03.27 (+9'861 · 84% à l'ask · 2.47 M$) 45 16.10.26 (+18'635 · 69% à l'ask · 2.24 M$) | 40 17.09.27 (+44'999 · 25% à l'ask · 16.95 M$) 40 21.01.28 (+1'973 · 27% à l'ask · 1.58 M$) 45 18.12.26 (+2'587 · 15% à l'ask · 0.79 M$) 48.5 16.10.26 (+1'982 · 35% à l'ask · 0.79 M$) |
| calls | 60 19.03.27 (+38'120 · 97% à l'ask · 6.21 M$) 50 16.10.26 (+14'595 · 62% à l'ask · 1.45 M$) 47 15.01.27 (+1'836 · 79% à l'ask · 1.22 M$) 47 09.10.26 (+10'490 · 63% à l'ask · 0.75 M$) | 70 19.03.27 (+39'014 · 1% à l'ask · 2.75 M$) 47 16.10.26 (+11'039 · 26% à l'ask · 2.00 M$) 45 15.12.28 (+702 · 0% à l'ask · 1.32 M$) 47.5 16.10.26 (+11'701 · 26% à l'ask · 1.03 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 46 (17.09.27, 28.19 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 47 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 60 à 5 mois : elles voient le titre au-dessus de 60 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 03.09, 13,1 M$ nets de calls à 4,2 écarts-type de ses habitudes, cours 46,35 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,4 M$ contre 3,3 requis : non.
Le contrat visé. 48C 16.10.26 : encours 72900 à l'alerte → 57312 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 88,5 M$ à l'ask contre 78,7 au bid ; prime 2,02 $ à l'alerte, au mieux ×1,37.
Depuis. 30 séance(s) : titre 46,35 → 46,62 (+0,6 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −11,1 M$ ; les dernières séances : 08.10 −3,5, 09.10 −2,1, 12.10 −4,7, 13.10 −0,8, 14.10 0,0, 15.10 +1,5 ; retrait le 12.10 (−4,7 M$ ressortis, seuil 3,3). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 46,3 $, écart +0,6 %, depuis 3 semaine(s)) ; MM50 43,9 $ ; plus haut 52 semaines 49,4 $, plus bas 32,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 33,7 % de mouvements de 8 % contre 31,4 % au hasard (excès +2,3, n = 205).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (48C 16.10) expire demain : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; tendance : titre à 22,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:29 UTC | 55 | 16.06.2028 | 266 k$ | 0.13 | IBIT JUN28 55C |
| 13:36 UTC | 70 | 15.12.2028 | 145 k$ | 0.03 | IBIT DEC28 70C |
| 18:51 UTC | 45 | 15.01.2027 | 136 k$ | 0.02 | IBIT JAN27 45C |
| 14:02 UTC | 47 | 20.11.2026 | 128 k$ | 0.17 | IBIT NOV26 47C |
| 14:56 UTC | 47 | 15.01.2027 | 109 k$ | 0.11 | IBIT JAN27 47C |
| 14:16 UTC | 48.5 | 30.10.2026 | 106 k$ | 0.88 | IBIT OCT26 48.5C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.