GME : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 5.8 écarts-type de ses habitudes le 22.09.2026 ; 7.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.7 σ, 0.4 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 26.81 $ (fourchette 52 semaines 18 à 28).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 21 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 90 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (24 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 22.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 7.2 M$ nets à 6σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 18,9 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 7,2 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 1922 → 2230 contrats (+16 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- 🏭 La boîte : gamestop is a family of specialty retail brands that makes the most popular technologies affordable and simple. we are a global retailer of ... : 📰 Ses dernières dépêches : 08.09 GameStop Discloses Second Quarter 2026 Results · 31.08 $GME · GAMESTOP SHARES RISE 5.4% AFTER CO SAYS IT WILL PAY ABOUT 27% OF $1.4 BLN DEBT EXCHANGE THROUGH CASH · 31.08 GameStop Announces Amendment to Convertible Notes Exchange; Approximately $358.4 Million to be Settled in Cash in Lieu of Stock · 31.08 GameStop Announces Second Quarter 2026 Preliminary Results · 03.08 $GME · GAMESTOP SHARES EXTEND LOSSES, LAST DOWN 12.8% (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 17.09.2027 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | −0.8 | +0.2 | −0.8 | 24.5C 02.10.26 +2518 (OI 8462) · 15C 30.10.26 +2256 (OI 2256) · 25C 30.10.26 +2013 (OI 22666) · 24C 09.10.26 +1470 (OI 6945) |
| 02.10 | +1.6 | +0.1 | +0.8 | 25C 09.10.26 +5137 (OI 14598) · 27C 09.10.26 +4784 (OI 6694) · 20C 09.10.26 +3942 (OI 4922) · 26C 09.10.26 +3773 (OI 8302) |
| 05.10 | +2.6 | −0.0 | +3.4 | 26C 09.10.26 +6402 (OI 14704) · 26.5C 09.10.26 +4552 (OI 5687) · 30C 30.10.26 +4436 (OI 22885) · 32C 09.10.26 +3785 (OI 4552) |
| 06.10 | −1.1 | +0.2 | +2.3 | 25C 09.10.26 +5538 (OI 18489) · 26C 30.10.26 +2708 (OI 9093) · 25C 16.10.26 +2409 (OI 36267) · 25C 30.10.26 +2391 (OI 25090) |
| 07.10 | −0.9 | +0.0 | +1.4 | 25C 09.10.26 +2667 (OI 21156) · 25C 20.11.26 +1679 (OI 12844) · 50C 16.10.26 +1352 (OI 44688) · 25.5C 09.10.26 +965 (OI 7834) |
| 08.10 | +4.0 | +0.2 | +5.4 | 40C 19.01.29 +5567 (OI 5958) · 25.5C 16.10.26 +4081 (OI 6515) · 27C 16.10.26 +3079 (OI 11255) · 32C 16.10.26 +2665 (OI 34459) |
| 09.10 | +4.0 | +0.4 | +9.4 | 28C 16.10.26 +7891 (OI 12494) · 30C 30.10.26 +6923 (OI 31130) · 35C 18.12.26 +6138 (OI 13409) · 27C 30.10.26 +6049 (OI 14363) |
| 12.10 | +3.4 | +0.2 | +12.8 | ; |
| 13.10 | +1.7 | −0.4 | +14.5 | 40C 15.01.27 +7094 (OI 23238) · 28C 30.10.26 +3089 (OI 12917) · 30C 16.10.26 +2845 (OI 38139) · 28C 23.10.26 +2256 (OI 5023) |
| 14.10 | +0.9 | −0.0 | +15.4 | 30C 30.10.26 +6091 (OI 40531) · 28C 30.10.26 +3545 (OI 16462) · 27C 23.10.26 +3288 (OI 9649) · 28C 23.10.26 +3135 (OI 8158) |
| 15.10 | +6.2 | −0.0 | +21.6 | 30C 30.10.26 +3349 (OI 43880) · 28C 23.10.26 +1967 (OI 10125) · 36.5C 23.10.26 +1858 (OI 3625) · 30C 23.10.26 +1560 (OI 13037) |
| 16.10 | −3.4 | +0.4 | +18.2 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30.03 | 23C 24.04.26 | +3052 (encours 3338) | 92 % | 208 k$ | 3.3 % | 25 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 52 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 27 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 22 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 5.9 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 7.2 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 11 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 7 % : delta 0.66, valeur temps 5.19 $ sur 7.00 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 336 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 43 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 25.47 | 3.68 | −47 % |
| titre +0 % → 26.81 | 4.54 | −35 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 27.61 | 5.09 | −27 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 28.15 | 5.47 | −22 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 28.95 | 6.06 | −13 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 29.49 | 6.47 | −8 % |
hors de la monnaie de 23 % : delta 0.49 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 462 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 54 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 25.47 | 1.54 | −69 % |
| titre +0 % → 26.81 | 1.97 | −61 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 27.61 | 2.25 | −55 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 28.15 | 2.45 | −51 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 28.95 | 2.78 | −45 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 29.49 | 3.00 | −40 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 25C · 17.09.27 | visé par les baleines | 5.65 / 7.30 | 648 $ | 2'230 | 336 j | titre +39 % |
| 25C · 17.12.27 | échéance suivante | 7.60 / 8.10 | 785 $ | 1'339 | 427 j | titre +49 % |
| 25C · 21.01.28 | trois mois plus loin | 7.90 / 8.25 | 807 $ | 29'934 | 462 j | titre +50 % |
| 27C · 17.09.27 | près de la monnaie, même échéance | 6.05 / 6.65 | 635 $ | 1'141 | 336 j | titre +44 % |
Le contrat de la maison : 27C 17.09.27 (près de la monnaie, même échéance) ; 6.35 la prime, il faut 44 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 26 20.11.26 (+2'203 · 71% à l'ask · 0.52 M$) 24 16.10.26 (+1'818 · 63% à l'ask · 0.51 M$) 29 16.10.26 (+1'976 · 64% à l'ask · 0.34 M$) 26 23.10.26 (+3'841 · 63% à l'ask · 0.24 M$) | 26 30.10.26 (+2'158 · 31% à l'ask · 0.36 M$) 32 16.10.26 (+550 · 9% à l'ask · 0.33 M$) 26 16.04.27 (+1'017 · 2% à l'ask · 0.33 M$) 25.5 09.10.26 (+1'160 · 16% à l'ask · 0.27 M$) |
| calls | 40 19.01.29 (+6'206 · 82% à l'ask · 3.93 M$) 30 15.12.28 (+1'649 · 92% à l'ask · 1.47 M$) 35 18.12.26 (+9'358 · 82% à l'ask · 1.26 M$) 20 16.10.26 (+648 · 92% à l'ask · 1.24 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 20 23.10.26 (+3'222 · 5% à l'ask · 2.34 M$ · dans la monnaie' mécanique) 25 20.11.26 (+3'561 · 38% à l'ask · 2.13 M$) 25.5 16.10.26 (+4'081 · 20% à l'ask · 0.56 M$) 30 06.11.26 (+2'598 · 30% à l'ask · 0.51 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 28 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 40 à 28 mois : elles voient le titre au-dessus de 40 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 22.09, 7,2 M$ nets de calls à 5,8 écarts-type de ses habitudes, cours 24,14 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre B ; recharge le lendemain +1,6 M$ contre 1,8 requis : non.
Le contrat visé. 25C 17.09.27 : encours 1922 à l'alerte → 2230 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 44,1 M$ à l'ask contre 49,0 au bid ; prime 5,13 $ à l'alerte, au mieux ×1,56.
Depuis. 19 séance(s) : titre 24,14 → 26,80 (+11,0 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +18,9 M$ ; les dernières séances : 09.10 +4,0, 12.10 +3,4, 13.10 +1,7, 14.10 +0,9, 15.10 +6,2, 16.10 −3,4 ; retrait le 16.10 (−3,4 M$ ressortis, seuil 1,8). 🏳 les baleines se retirent : 2 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire cassée > 4 sem. (droite à 16,5 $, écart +62,8 %, depuis 5 semaine(s)) ; MM50 21,6 $ ; plus haut 52 semaines 28,3 $, plus bas 17,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 51,3 % de mouvements de 8 % contre 31,9 % au hasard (excès +19,3, n = 117).
Le catalyseur. publication de résultats le 08.12 (dans 53 jour(s), date estimée, non confirmée par la société).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; tendance : titre à 19,3 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic recharge 18.9 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 18.9 M$ (+16 pts, n = 385) ; freins : roll ou fermeture : 90 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:47 UTC | 35 | 21.01.2028 | 2392 k$ | 0.87 | GME JAN28 35C |
| 16:29 UTC | 25 | 17.09.2027 | 324 k$ | 0.44 | GME SEP27 25C |
| 14:02 UTC | 25 | 17.09.2027 | 239 k$ | 0.14 | GME SEP27 25C |
| 15:22 UTC | 24 | 23.10.2026 | 134 k$ | 0.52 | GME OCT26 24C |
| 15:52 UTC | 24 | 23.10.2026 | 132 k$ | 0.83 | GME OCT26 24C |
| 17:14 UTC | 30 | 30.10.2026 | 115 k$ | 0.28 | GME OCT26 30C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 08.12.2026 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +5.3 %, +0.6 %, +1.2 %, −4.3 %, +3.3 %, −5.3 %, +11.7 %, +7.6 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 25 · échéance 17.09.2027 : payé 7.00 $ (IV 56 %, thêta −0.01) GME270917C00025000
Chez Swissquote : ouvrir GME → onglet Options → échéance 17.09.27 → strike 25 → Call. Libellé affiché chez eux : GME SEP27 25C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 28 $ | 5.72 $ | ×0.8 |
| gros choc (2x attendu) | 30 $ | 6.97 $ | ×1.0 |
| cours inchangé | 27 $ | 4.57 $ | ×0.7 |
| surprise contraire | 25 $ | 3.53 $ | ×0.5 |
call 35 · échéance 21.01.2028 ; payé 5.01 $ (IV 59 %, thêta −0.01) GME280121C00035000
Chez Swissquote : ouvrir GME → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 35 → Call. Libellé affiché chez eux : GME JAN28 35C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 28 $ | 2.60 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 30 $ | 3.30 $ | ×0.7 |
| cours inchangé | 27 $ | 1.99 $ | ×0.4 |
| surprise contraire | 25 $ | 1.47 $ | ×0.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.