GGAL : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 5 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : 1.4 M$ nets en une séance. Cours 36.47 $ (fourchette 52 semaines 36 à 56).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Indice de discrétion : 100 %part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 29.05 | 46P 18.06.26 | +1100 (encours 1130) | 100 % | 142 k$ | 9.3 % | 20 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
dans la monnaie de 51 % : delta 0.85, valeur temps 0.21 $ sur 18.74 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 183 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 54 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 38.29 | 16.71 | −11 % |
| titre +0 % → 36.47 | 18.53 | −1 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 35.38 | 19.62 | +5 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 34.65 | 20.35 | +9 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 33.55 | 21.45 | +14 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 32.82 | 22.18 | +18 % |
dans la monnaie de 65 % : delta 0.85, valeur temps 0.65 $ sur 24.18 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 463 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé.
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 38.29 | 21.71 | −10 % |
| titre +0 % → 36.47 | 23.53 | −3 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 35.38 | 24.62 | +2 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 34.65 | 25.35 | +5 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 33.55 | 26.45 | +9 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 32.82 | 27.18 | +12 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 55P · 16.04.27 | visé par les baleines | 16.80 / 20.50 | 1'865 $ | 2 | 183 j | titre −53 % |
| 55P · 21.01.28 | échéance suivante | 17.50 / 22.50 | 2'000 $ | 2 | 463 j | titre −63 % |
| 55P · 19.01.29 | trois mois plus loin | 18.50 / 23.50 | 2'100 $ | 0 | 827 j | titre −72 % |
| 36P · 16.04.27 | près de la monnaie, même échéance | 2.90 / 6.50 | 470 $ | 0 | 183 j | titre −28 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 32 20.11.26 (+200 · 5% à l'ask · 0.01 M$) | |
| calls | 39 20.11.26 (+628 · 100% à l'ask · 0.14 M$) |
Lecture : un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 24.11.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −0.7 %, −0.7 %, +8.6 %, −1.8 %, +3.6 %, −1.0 %, −1.3 %, +7.3 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 55 | 16.04.2027 | 1521 | 18.74 $ | GGAL APR27 55P | GGAL270416P00055000 |
| 60 | 21.01.2028 | 365 | 24.18 $ | GGAL JAN28 60P | GGAL280121P00060000 |
| 38 | 16.10.2026 | 60 | 2.00 $ | GGAL OCT26 38P | GGAL261016P00038000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 55 · échéance 16.04.2027 : payé 18.74 $ (IV 53 %, thêta −0.01) GGAL270416P00055000
Chez Swissquote : ouvrir GGAL → onglet Options → échéance 16.04.27 → strike 55 → Put. Libellé affiché chez eux : GGAL APR27 55P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 34 $ | 19.93 $ | ×1.1 |
| gros choc (2x attendu) | 32 $ | 22.08 $ | ×1.2 |
| cours inchangé | 36 $ | 17.81 $ | ×1.0 |
| surprise contraire | 39 $ | 15.76 $ | ×0.8 |
put 60 · échéance 21.01.2028 : payé 24.18 $ (IV 57 %, thêta −0.00) GGAL280121P00060000
Chez Swissquote : ouvrir GGAL → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 60 → Put. Libellé affiché chez eux : GGAL JAN28 60P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 34 $ | 23.70 $ | ×1.0 |
| gros choc (2x attendu) | 32 $ | 25.65 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 36 $ | 21.82 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 39 $ | 20.03 $ | ×0.8 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.