EWZ : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 3.3 écarts-type de ses habitudes le 22.09.2026 ; 6.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : −1.3 σ, 2.8 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 41.83 $ (fourchette 52 semaines 34 à 44).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 91 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (76 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 22.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 6.6 M$ nets à 3σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 50,4 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 6,6 M$) ; 100 % de la mise est ressortie ; le seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Encours du contrat-cible : 243265 → 187574 contrats (−23 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | −8.6 | −1.3 | −8.6 | 43C 20.11.26 +149148 (OI 818220) · 39C 20.11.26 +143707 (OI 248536) · 39C 18.12.26 +35271 (OI 64360) · 43C 18.12.26 +17190 (OI 153106) |
| 02.10 | +3.2 | −0.1 | −5.4 | 45C 19.03.27 +83614 (OI 92024) · 41C 20.11.26 +81133 (OI 266672) · 44C 19.03.27 +70693 (OI 75037) · 40C 20.11.26 +38965 (OI 200023) |
| 05.10 | −15.0 | −1.9 | −20.4 | 50C 18.12.26 +75914 (OI 333054) · 50C 06.11.26 +42398 (OI 42399) · 46C 06.11.26 +41628 (OI 41630) · 50C 13.11.26 +36329 (OI 36329) |
| 06.10 | −0.5 | −1.5 | −20.9 | 41C 18.12.26 +32015 (OI 41009) · 44C 18.12.26 +16410 (OI 102567) · 45C 09.10.26 +12655 (OI 47795) · 44.5C 09.10.26 +12390 (OI 12390) |
| 07.10 | −8.9 | −3.2 | −29.8 | 48C 19.03.27 +17520 (OI 17809) · 50C 18.12.26 +10321 (OI 330762) · 43C 19.03.27 +10005 (OI 25645) · 36C 16.10.26 +9999 (OI 20878) |
| 08.10 | −6.9 | −0.4 | −36.7 | 55C 18.12.26 +29965 (OI 32103) · 49C 15.01.27 +18950 (OI 19284) · 51C 15.01.27 +17688 (OI 19760) · 45C 16.07.27 +15001 (OI 27209) |
| 09.10 | +9.1 | −1.0 | −27.6 | 55C 15.01.27 +115762 (OI 134570) · 50C 15.01.27 +76794 (OI 163218) · 50C 18.12.26 +57736 (OI 387170) · 54C 15.01.27 +49381 (OI 54415) |
| 12.10 | −4.3 | −0.9 | −31.9 | ; |
| 13.10 | +4.1 | +2.9 | −27.8 | 44.5C 23.10.26 +11211 (OI 11260) · 54C 19.03.27 +8034 (OI 18312) · 46C 20.11.26 +7418 (OI 99176) · 50C 20.11.26 +6546 (OI 137393) |
| 14.10 | −2.4 | −3.6 | −30.2 | 48C 20.11.26 +32098 (OI 77074) · 42C 18.12.26 +10034 (OI 157347) · 43C 16.10.26 +7837 (OI 62981) · 46C 19.03.27 +6500 (OI 12046) |
| 15.10 | +1.7 | +4.8 | −28.5 | 49C 15.01.27 +15700 (OI 36924) · 45C 19.03.27 +11274 (OI 106108) · 46.5C 30.10.26 +11000 (OI 11001) · 51C 15.01.27 +10078 (OI 37713) |
| 16.10 | −2.8 | −2.6 | −31.3 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 34 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 76 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 67 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 7 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 7.6 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 6.6 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 7 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (+2 %) : delta 0.58 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (2.92 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 16 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 39.74 | 1.33 | −65 % |
| titre +0 % → 41.83 | 2.40 | −36 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 43.08 | 3.21 | −14 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 43.92 | 3.81 | +2 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 45.18 | 4.80 | +28 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 46.01 | 5.50 | +47 % |
proche de la monnaie (−3 %) : delta 0.47 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (2.52 $ de valeur temps). Échéance dans 35 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 14 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 39.74 | 0.59 | −77 % |
| titre +0 % → 41.83 | 1.29 | −49 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 43.08 | 1.89 | −25 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 43.92 | 2.37 | −6 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 45.18 | 3.19 | +27 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 46.01 | 3.81 | +51 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 41C · 20.11.26 | visé par les baleines | 3.40 / 3.90 | 365 $ | 187'574 | 35 j | titre +15 % |
| 41C · 18.12.26 | échéance suivante | 3.55 / 4.15 | 385 $ | 41'043 | 63 j | titre +16 % |
| 41C · 19.03.27 | trois mois plus loin | 2.30 / 7.00 | 465 $ | 767 | 154 j | titre +19 % |
| 42C · 20.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 2.85 / 3.30 | 308 $ | 225'477 | 35 j | titre +15 % |
Le contrat de la maison : 41C 20.11.26 (visé par les baleines) ; 3.65 la prime, il faut 15 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 40 20.11.26 (+32'649 · 97% à l'ask · 3.22 M$) 41.5 23.10.26 (+52'371 · 92% à l'ask · 2.80 M$) 43 30.10.26 (+10'894 · 73% à l'ask · 2.50 M$) 38 18.12.26 (+15'094 · 88% à l'ask · 1.97 M$) | 37 20.11.26 (+112'497 · 28% à l'ask · 10.50 M$) 38 16.07.27 (+14'977 · 6% à l'ask · 3.76 M$) 36 20.11.26 (+43'771 · 14% à l'ask · 2.16 M$) 37 19.03.27 (+2'207 · 14% à l'ask · 2.06 M$) |
| calls | 50 15.01.27 (+90'900 · 82% à l'ask · 10.36 M$) 40 18.12.26 (+8'203 · 96% à l'ask · 6.18 M$) 47 15.01.27 (+35'517 · 98% à l'ask · 5.86 M$) 45 18.12.26 (+14'816 · 96% à l'ask · 5.57 M$) | 45 20.11.26 (+31'169 · 35% à l'ask · 11.98 M$) 48 19.03.27 (+43'332 · 15% à l'ask · 7.96 M$) 40 20.11.26 (+3'294 · 38% à l'ask · 7.84 M$) 45 16.07.27 (+16'652 · 0% à l'ask · 7.01 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 45 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 42 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 50 à 3 mois : elles voient le titre au-dessus de 50 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 22.09, 6,6 M$ nets de calls à 3,3 écarts-type de ses habitudes, cours 38,26 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain +3,2 M$ contre 1,6 requis : oui.
Le contrat visé. 41C 20.11.26 : encours 243265 à l'alerte → 187574 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 49,4 M$ à l'ask contre 45,7 au bid ; prime 1,81 $ à l'alerte, au mieux ×2,17.
Depuis. 19 séance(s) : titre 38,26 → 41,99 (+9,8 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −50,4 M$ ; les dernières séances : 09.10 +9,1, 12.10 −4,3, 13.10 +4,1, 14.10 −2,4, 15.10 +1,7, 16.10 −2,8 ; retrait le 16.10 (−2,8 M$ ressortis, seuil 1,6). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 38,3 $, écart +9,2 %, depuis 1 semaine(s)) ; MM50 37,7 $ ; plus haut 52 semaines 43,9 $, plus bas 33,4 $. Dans cet état, les cris de calls font 33,7 % de mouvements de 8 % contre 31,4 % au hasard (excès +2,3, n = 205).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; tendance : titre à 5,9 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:32 UTC | 43 | 20.11.2026 | 603 k$ | 0.01 | EWZ NOV26 43C |
| 19:06 UTC | 44 | 20.11.2026 | 395 k$ | 0.02 | EWZ NOV26 44C |
| 17:56 UTC | 43 | 18.12.2026 | 232 k$ | 0.04 | EWZ DEC26 43C |
| 19:32 UTC | 45 | 15.01.2027 | 119 k$ | 0.02 | EWZ JAN27 45C |
| 14:26 UTC | 36 | 20.11.2026 | 86 k$ | 0.01 | EWZ NOV26 36C |
| 14:57 UTC | 50 | 20.11.2026 | 56 k$ | 0.03 | EWZ NOV26 50C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.