EME : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 8.7 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 ; 3.0 M$ nets en une séance. Cours 728.35 $ (fourchette 52 semaines 612 à 944).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 77 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 15.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la BAISSE, 3.0 M$ nets à 9σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 3,0 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 128 → 53 sur 260 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : 15.10 EMCOR Group, Inc. Sets Third Quarter 2026 Earnings Release Date and Webcast · aucun événement daté connu : pari sur une fuite ou un mouvement de fond
- 🏭 La boîte : a fortune 500® company with estimated 2017 revenues of approximately $7.6b, emcor group, inc. (nyse: eme) is a leader in mechanical and electrical ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 15.10 EMCOR Group, Inc. Sets Third Quarter 2026 Earnings Release Date and Webcast · 02.10 EMCOR Group, Inc. Declares Regular Quarterly Dividend · 11.09 EMCOR Group, Inc. Announces Participation in Upcoming Investor Event · 30.07 EMCOR Group, Inc. Reports Second Quarter 2026 Results (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 15.10 (jour de l'alerte) | +3.0 | +0.3 | +3.0 | 720P 20.11.26 +27 (OI 43) · 650P 18.12.26 +13 (OI 51) · 590P 20.11.26 +6 (OI 6) · 600P 20.11.26 +5 (OI 6) |
| 16.10 | +0.0 | +0.1 | +3.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 1 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 68 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 17 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.9 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 3.0 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 4 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
dans la monnaie de 7 % : delta 1.00, valeur temps 3.85 $ sur 55.50 ; un remplacement d'action à risque borné, l'achat de conviction de celui qui veut la direction sans payer le temps. Échéance dans 0 j : celui qui l'achète sait quand ; événement imminent ou fuite. Pour doubler, il faut une baisse de 9 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 764.77 | 26.83 | −52 % |
| titre +0 % → 728.35 | 54.34 | −2 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 706.50 | 74.31 | +34 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 691.94 | 88.37 | +59 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 670.09 | 109.94 | +98 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 655.52 | 124.48 | +124 % |
hors de la monnaie de 18 % : delta 0.12 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 63 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 15 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 764.77 | 0.36 | −96 % |
| titre +0 % → 728.35 | 1.13 | −87 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 706.50 | 2.13 | −76 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 691.94 | 3.19 | −64 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 670.09 | 5.63 | −36 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 655.52 | 8.01 | −9 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 780P · 16.10.26 | visé par les baleines | 51.10 / 57.50 | 5'430 $ | 6 | 0 j | titre −8 % |
| 780 · 20.11.26 | échéance suivante | pas de cote ; illiquide, on passe | ||||
| 780 · 15.01.27 | trois mois plus loin | pas de cote ; illiquide, on passe | ||||
| 730 · 16.10.26 | près de la monnaie, même échéance | pas de cote ; illiquide, on passe | ||||
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
Le cri. 15.10, 3,0 M$ nets de puts à 8,7 écarts-type de ses habitudes, cours 732,18 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,7 requis : non.
Depuis. 1 séance(s) : titre 732,18 → 728,36 (−0,5 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 16.10 0,0. 🏳 les baleines ont lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 1, encours stable (26,2 % de réussite contre 21,1 % au hasard, n = 233)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 794,5 $, écart −8,3 %, depuis 0 semaine(s)) ; MM50 771,6 $, MM200 780,4 $ ; plus haut 52 semaines 952,0 $, plus bas 610,0 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 29.10 (dans 13 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 100 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (16.10) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine ; jambe longue : encours du lendemain pas encore lu ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (840P 16.10) expire 1 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 128 → 53 sur 260 traités (−29 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; tendance : titre à 5,3 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 32,6 % contre 24,7 % au hasard ; aucun facteur mesuré.
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 29.10.2026 : mouvement attendu ±74.50 $. Réactions passées (lendemain) : +19.3 %, −3.5 %, −6.9 %, −16.6 %, −1.9 %, −3.0 %, +5.7 %, +3.3 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 780 | 16.10.2026 | 4 | 55.50 $ | EME OCT26 780P | EME261016P00780000 |
| 600 | 18.12.2026 | 2 | 8.78 $ | EME DEC26 600P | EME261218P00600000 |
| 640 | 18.12.2026 | 2 | 16.59 $ | EME DEC26 640P | EME261218P00640000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 780 · échéance 16.10.2026 : payé 55.50 $ (IV 188 %, thêta −0.00) EME261016P00780000
Chez Swissquote : ouvrir EME → onglet Options → échéance 16.10.26 → strike 780 → Put. Libellé affiché chez eux : EME OCT26 780P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 654 $ | 126.15 $ | ×2.3 |
| gros choc (2x attendu) | 579 $ | 200.65 $ | ×3.6 |
| cours inchangé | 728 $ | 51.65 $ | ×0.9 |
| surprise contraire | 803 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
put 600 · échéance 18.12.2026 ; payé 8.78 $ (IV 45 %, thêta −0.21) EME261218P00600000
Chez Swissquote : ouvrir EME → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 600 → Put. Libellé affiché chez eux : EME DEC26 600P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 654 $ | 11.20 $ | ×1.3 |
| gros choc (2x attendu) | 579 $ | 39.58 $ | ×4.5 |
| cours inchangé | 728 $ | 2.19 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 803 $ | 0.31 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.