EFA : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 4.7 écarts-type de ses habitudes le 01.10.2026 : 5.1 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : −0.0 σ, 0.3 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 103.67 $ (fourchette 52 semaines 94 à 109).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Discrétion : sans objet. 95 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 64 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 01.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 5.1 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 6,2 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 5,1 M$) : 100 % de la mise est ressortiele seuil de rétrogradation (50 %) est franchi : profil qui ne gagne plus que 38 % du temps.
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 (jour de l'alerte) | +5.1 | +0.1 | +5.1 | 101P 30.10.26 +27789 (OI 27941) · 102P 16.10.26 +11479 (OI 22877) · 101P 18.12.26 +4599 (OI 12309) · 95P 20.11.26 +4161 (OI 4237) |
| 02.10 | −0.0 | +0.4 | +5.1 | 100P 18.12.26 +7000 (OI 16857) · 102P 16.10.26 +4529 (OI 27406) · 104P 30.10.26 +1576 (OI 2019) · 93P 18.12.26 +1000 (OI 4134) |
| 05.10 | −0.2 | +1.2 | +4.9 | 100.5P 06.11.26 +1116 (OI 1843) · 83P 31.12.26 +768 (OI 9898) · 103.5P 09.10.26 +766 (OI 847) · 80P 21.01.28 +631 (OI 2621) |
| 06.10 | +3.5 | +0.4 | +8.4 | 103P 30.10.26 +27635 (OI 41870) · 100P 15.01.27 +1997 (OI 12584) · 103P 20.11.26 +1833 (OI 10991) · 99P 23.10.26 +422 (OI 441) |
| 07.10 | +0.3 | +0.1 | +8.7 | 102P 16.10.26 +807 (OI 28327) · 101.5P 16.10.26 +345 (OI 388) · 103P 20.11.26 +244 (OI 11235) · 102P 20.11.26 +200 (OI 6641) |
| 08.10 | −6.9 | −0.0 | +1.8 | 102P 30.10.26 +29166 (OI 33025) · 103P 18.12.26 +12694 (OI 27828) · 100P 19.03.27 +9730 (OI 26753) · 102P 16.10.26 +7271 (OI 35598) |
| 09.10 | −3.1 | −0.2 | −1.3 | 100P 20.11.26 +4993 (OI 7905) · 102P 18.12.26 +4162 (OI 4639) · 96P 20.11.26 +4162 (OI 5781) · 99P 23.10.26 +2250 (OI 2691) |
| 12.10 | +0.3 | +0.2 | −1.0 | |
| 13.10 | −0.1 | −0.1 | −1.1 | 95P 15.01.27 +3026 (OI 17945) · 90P 15.01.27 +3015 (OI 4058) · 98P 15.01.27 +3001 (OI 3010) · 85P 21.01.28 +569 (OI 3905) |
| 14.10 | +0.7 | −3.0 | −0.4 | 92P 18.12.26 +12391 (OI 15680) · 102P 20.11.26 +215 (OI 6899) · 92P 21.01.28 +134 (OI 181) · 101.5P 06.11.26 +65 (OI 78) |
| 15.10 | −0.6 | +0.3 | −1.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 12 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 97 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 73 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 14 % lié à des actions | 0 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.7 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 5.1 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 1 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 18 % : delta 0.16 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 350 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 17 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 108.85 | 0.16 | −91 % |
| titre +0 % → 103.67 | 0.36 | −79 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 100.56 | 0.58 | −67 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 98.49 | 0.77 | −56 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 95.38 | 1.18 | −33 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 93.30 | 1.54 | −13 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 85P · 30.09.27 | visé par les baleines | 1.54 / 2.31 | 192 $ | 50 | 350 j | titre −18 % |
| 85 · 21.01.28 | échéance suivante | pas de cote : illiquide, on passe | ||||
| 85P · 19.01.29 | trois mois plus loin | 1.00 / 6.00 | 350 $ | 23 | 827 j | titre −9 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 103 30.10.26 (+27'821 · 99% à l'ask · 2.97 M$) 100 18.12.26 (+2'582 · 100% à l'ask · 0.46 M$) 90 15.01.27 (+3'015 · 100% à l'ask · 0.21 M$) 101 30.10.26 (+1'426 · 99% à l'ask · 0.20 M$) | 102 30.10.26 (+29'166 · 0% à l'ask · 5.90 M$) 100 19.03.27 (+9'730 · 0% à l'ask · 3.23 M$) 102 16.10.26 (+8'078 · 34% à l'ask · 0.77 M$) 101 20.11.26 (+5'100 · 2% à l'ask · 0.74 M$) |
| calls | 100 16.10.26 (+5'000 · 100% à l'ask · 1.67 M$) 103 16.10.26 (+16'681 · 99% à l'ask · 1.38 M$) 91 19.01.29 (+158 · 74% à l'ask · 0.80 M$) 72 16.10.26 (+154 · 81% à l'ask · 0.48 M$ · dans la monnaie' mécanique) | 100 20.11.26 (+5'000 · 0% à l'ask · 2.27 M$) 103 20.11.26 (+5'000 · 0% à l'ask · 1.23 M$) 72.5 16.10.26 (+154 · 0% à l'ask · 0.48 M$ · dans la monnaie' mécanique) 108 15.01.27 (+3'006 · 25% à l'ask · 0.39 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 103.5 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 104.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 91 à 28 mois : elles voient le titre au-dessus de 91 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 01.10, 5,1 M$ nets de puts à 4,7 écarts-type de ses habitudes, cours 102,82 $ ; forme : mixte ; calibre C ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 1,3 requis : non.
Depuis. 11 séance(s) : titre 102,82 → 103,67 (+0,8 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −6,2 M$ ; les dernières séances : 08.10 −6,9, 09.10 −3,1, 12.10 +0,3, 13.10 −0,1, 14.10 +0,7, 15.10 −0,6 ; retrait le 09.10 (−3,1 M$ ressortis, seuil 1,3). 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée > 4 sem. (droite à 114,1 $, écart −9,2 %, depuis 7 semaine(s)) ; MM50 106,1 $ ; plus haut 52 semaines 108,9 $, plus bas 93,1 $. Dans cet état, les cris de puts font 20,6 % de mouvements de 8 % contre 20,3 % au hasard (excès +0,3, n = 34).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (103P 30.10) expire 29 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à 3,4 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic structure hebdo rompu : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 47,5 % contre 27,5 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 11.5 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; structure hebdo rompu (+20 pts, n = 40) ; freins : roll ou fermeture : 64 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:35 UTC | 85 | 30.09.2027 | 28 k$ | 3.00 | EFA SEP27 85P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Momentum hebdomadaire à −0.6 % ; plancher à −0.9 %. État : au contact du plancherstructure et flux ne se confirment pas l'un l'autre : pari d'un seul capteur, taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.