COPX : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 3.6 écarts-type de ses habitudes le 09.09.2026 : 5.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : −0.3 σ, 0.1 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 80.83 $ (fourchette 52 semaines 69 à 96).
Accumulation discrète : l'essentiel du flux est passé en ordres moyens, sous le seuil des grosses alertes ; le motif ROKU, la signature la plus sérieuse de notre catalogue.
Discrétion : sans objet. 89 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (99 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 09.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 5.9 M$ nets à 4σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 2,9 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 5,9 M$) : les baleines rechargentaudit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Encours du contrat-cible : 254 → 815 contrats (+221 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 16.10.2026le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 | −2.0 | −2.3 | −2.0 | 110C 18.12.26 +1053 (OI 1938) · 90C 19.01.29 +953 (OI 1003) · 120C 18.12.26 +774 (OI 3215) · 86C 02.10.26 +343 (OI 379) |
| 01.10 | −0.1 | −0.1 | −2.1 | 95C 20.11.26 +499 (OI 1164) · 85C 30.10.26 +159 (OI 170) · 95C 16.04.27 +44 (OI 106) · 83C 02.10.26 +30 (OI 32) |
| 02.10 | +8.5 | −0.2 | +6.4 | 95C 20.11.26 +51507 (OI 52671) · 105C 20.11.26 +29502 (OI 82226) · 125C 20.11.26 +7144 (OI 58879) · 90C 09.10.26 +149 (OI 265) |
| 05.10 | +0.0 | −0.2 | +6.4 | 85C 16.10.26 +492 (OI 2738) · 100C 20.11.26 +165 (OI 6254) · 95C 18.12.26 +149 (OI 564) · 90C 09.10.26 +83 (OI 348) |
| 06.10 | +0.1 | −0.1 | +6.5 | 100C 20.11.26 +354 (OI 6608) · 91C 16.10.26 +113 (OI 297) · 90C 18.12.26 +102 (OI 2571) · 89C 20.11.26 +57 (OI 80) |
| 07.10 | +0.8 | −0.1 | +7.3 | 130C 19.01.29 +698 (OI 702) · 90C 16.10.26 +128 (OI 3323) · 100C 17.06.27 +53 (OI 716) · 95C 18.12.26 +42 (OI 607) |
| 08.10 | +0.2 | −0.0 | +7.5 | 100C 17.06.27 +68 (OI 784) · 130C 19.01.29 +64 (OI 766) · 84C 09.10.26 +63 (OI 74) · 83C 23.10.26 +55 (OI 55) |
| 09.10 | +0.0 | +0.1 | +7.5 | |
| 12.10 | +0.0 | −0.2 | +7.5 | |
| 13.10 | −0.0 | −0.1 | +7.5 | 90C 16.10.26 +139 (OI 3327) · 90C 18.12.26 +86 (OI 2673) · 89C 23.10.26 +74 (OI 121) · 85C 16.10.26 +32 (OI 2298) |
| 14.10 | −0.1 | +0.3 | +7.4 | 90C 20.11.26 +430 (OI 830) · 85C 18.12.26 +281 (OI 371) · 105C 20.11.26 +273 (OI 10442) · 130C 19.01.29 +160 (OI 973) |
| 15.10 | +0.1 | −0.4 | +7.5 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09.09 | 105C 16.10.26 | +533 (encours 787) | 95 % | 133 k$ | 10.2 % | 37 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 6 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 98 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 88 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 4 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 26.2 pb | 20 / 20 |
| argent réel : 5.9 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 24 % au milieu de fourchette | 0 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 19 % : delta 0.15 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 64 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 17 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 76.79 | 0.03 | −97 % |
| titre +0 % → 80.83 | 0.10 | −90 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 83.25 | 0.21 | −80 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 84.87 | 0.31 | −69 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 87.30 | 0.55 | −45 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 88.91 | 0.78 | −23 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 100C · 18.12.26 | visé par les baleines | 1.00 / 1.20 | 110 $ | 1'543 | 64 j | titre +18 % |
| 100C · 15.01.27 | échéance suivante | 1.45 / 1.90 | 167 $ | 4'533 | 92 j | titre +19 % |
| 100C · 16.04.27 | trois mois plus loin | 3.40 / 4.80 | 410 $ | 239 | 183 j | titre +25 % |
| 81C · 18.12.26 | près de la monnaie, même échéance | 5.30 / 5.90 | 560 $ | 0 | 64 j | titre +14 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 78 16.10.26 (+176 · 99% à l'ask · 0.01 M$) | 65 17.09.27 (+500 · 0% à l'ask · 0.18 M$) 77 20.11.26 (+750 · 25% à l'ask · 0.13 M$) 84 16.10.26 (+446 · 4% à l'ask · 0.06 M$) 77 30.10.26 (+350 · 13% à l'ask · 0.02 M$) |
| calls | 100 20.11.26 (+354 · 88% à l'ask · 0.06 M$) | 130 19.01.29 (+698 · 33% à l'ask · 1.03 M$) 89 16.10.26 (+169 · 10% à l'ask · 0.01 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 84 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 09.09, 5,9 M$ nets de calls à 3,6 écarts-type de ses habitudes, cours 95,31 $ ; forme : mixte ; calibre B ; recharge le lendemain −0,1 M$ contre 1,5 requis : non.
Le contrat visé. 105C 16.10.26 : encours 254 à l'alerte → 815 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 15,3 M$ à l'ask contre 10,5 au bid ; prime 2,35 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 27 séance(s) : titre 95,31 → 80,83 (−15,2 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +2,9 M$ ; les dernières séances : 08.10 +0,2, 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 −0,1, 15.10 +0,1. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 88,0 $ ; plus haut 52 semaines 97,6 $, plus bas 68,5 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. aucune publication de résultats datée dans les 45 jours.
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : le contrat visé (105C 16.10) expire demain : le pari lu dans le crible est fini ; le dossier ne se rouvre que sur un nouveau cri porté sur une échéance plus lointaine ; tendance : titre à 13,7 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic recharge 2.9 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 2.9 M$ (+16 pts, n = 385).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 1,5 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:40 UTC | 100 | 18.12.2026 | 47 k$ | 0.33 | COPX DEC26 100C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.