CLF : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.3 écarts-type de ses habitudes le 13.10.2026 : 2.2 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 12.15 $ (fourchette 52 semaines 8 à 15).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 76 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (96 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 13.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 2.2 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 2,2 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Encours du contrat-cible : 15940 → 2866 contrats (−82 %).
- Positions gardées au lendemain : NON, encours 17945 → 27450 sur 38270 traités : un jeu de séance ou des clôtures, pas d'entrée (mesuré : ces cris vont à l'opposé 40 % du temps contre 31 %).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 19.10.2026le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : arcelormittal usa is part of arcelormittal, the world’s leading steel and mining company. guided by a philosophy to produce safe, sustainable steel, ... : 📰 Ses dernières dépêches : 05.10 Cleveland-Cliffs to Host U.S. Secretary of Energy Chris Wright and Other Government Officials at Butler Works to Showcase GOES Expansion Project · 21.08 Cleveland-Cliffs Announces $1 Billion Middletown Works Investment to be Supported by $500 Million U.S. Department of Energy Award (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 19.03.2027le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 13.10 (jour de l'alerte) | +2.2 | −0.2 | +2.2 | 10P 21.01.28 +22562 (OI 24567) · 5P 17.12.27 +1754 (OI 3536) · 12P 23.10.26 +1619 (OI 2590) · 11P 23.10.26 +1081 (OI 2005) |
| 14.10 | −0.3 | +0.4 | +1.9 | 11.5P 23.10.26 +4718 (OI 5106) · 13P 23.10.26 +3933 (OI 4067) · 12P 16.10.26 +2122 (OI 6122) · 11P 23.10.26 +1862 (OI 3867) |
| 15.10 | +0.2 | −0.6 | +2.1 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 92 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 6 % du flux en multi-jambes | 15 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 3.0 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 2.2 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 9 % : delta 0.33 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 245 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 39 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 12.76 | 0.75 | −58 % |
| titre +0 % → 12.15 | 0.91 | −49 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 11.79 | 1.03 | −42 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 11.54 | 1.12 | −37 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 11.18 | 1.26 | −29 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 10.94 | 1.36 | −24 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 11P · 17.06.27 | visé par les baleines | 1.69 / 1.95 | 182 $ | 16 | 245 j | titre −40 % |
| 12P · 17.09.27 | échéance suivante | 2.48 / 2.85 | 266 $ | 114 | 337 j | titre −47 % |
| 10P · 17.12.27 | trois mois plus loin | 1.80 / 1.98 | 189 $ | 4'609 | 428 j | titre −51 % |
| 12P · 17.06.27 | près de la monnaie, même échéance | 1.85 / 2.56 | 220 $ | 2'004 | 245 j | titre −39 % |
| 12P · 20.11.26 | règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court | 0.99 / 1.12 | 106 $ | 1'767 | 36 j | titre −19 % |
Le contrat de la maison : 12P 20.11.26 (règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court) ; 1.06 la prime, il faut 19 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
📐 Dossier A, règle du contrat (étude 24, 24 cas) : 12P 20.11.26 ; règle A puts : six semaines au moins, 5 % sous le cours ; jamais de court. En puts, le contrat court s'est ruiné 24 fois sur 24 : jamais de court, six semaines au moins, taille 2 %.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 10 21.01.28 (+22'562 · 91% à l'ask · 4.19 M$) 14 16.10.26 (+2'273 · 69% à l'ask · 0.27 M$) 14.5 16.10.26 (+499 · 77% à l'ask · 0.07 M$) 11 23.10.26 (+1'802 · 70% à l'ask · 0.05 M$) | 13.5 23.10.26 (+1'995 · 35% à l'ask · 0.27 M$) 13 16.10.26 (+362 · 24% à l'ask · 0.23 M$) 12 16.10.26 (+2'425 · 30% à l'ask · 0.12 M$) 12 23.10.26 (+2'242 · 22% à l'ask · 0.11 M$) |
| calls | 15 16.04.27 (+3'999 · 74% à l'ask · 0.58 M$) 13 23.10.26 (+489 · 77% à l'ask · 0.11 M$) 12 23.10.26 (+933 · 87% à l'ask · 0.09 M$) 15 21.01.28 (+150 · 94% à l'ask · 0.06 M$) | 13 18.12.26 (+11'491 · 35% à l'ask · 2.17 M$) 12 30.10.26 (+2'018 · 29% à l'ask · 0.23 M$) 12.5 30.10.26 (+1'890 · 2% à l'ask · 0.14 M$) 15 20.11.26 (+1'979 · 36% à l'ask · 0.11 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 10 (21.01.28, 4.19 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 12.5 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 15 à 6 mois : elles voient le titre au-dessus de 15 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 13.10, 2,2 M$ nets de puts à 5,3 écarts-type de ses habitudes, cours 12,86 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre A ; recharge le lendemain −0,3 M$ contre 0,5 requis : non.
Le contrat visé. 8P 19.03.27 : encours 15940 à l'alerte → 2866 aujourd'hui, pas construit ; encours neuf sur cinq séances : 4,5 M$ à l'ask contre 1,2 au bid ; prime 0,34 $ à l'alerte, au mieux ×1,03.
Depuis. 3 séance(s) : titre 12,86 → 12,16 (−5,4 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −0,0 M$ ; les dernières séances : 14.10 −0,3, 15.10 +0,2. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 2, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 1 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 13,8 $, écart −12,1 %, depuis 3 semaine(s)) ; MM50 12,0 $ ; plus haut 52 semaines 15,1 $, plus bas 7,7 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 19.10 (dans 4 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre A par l'encours neuf à l'ask, la recharge lue contrat par contrat (+12 points), mais fenêtre d'entrée close : J+3, la doctrine mesurée entre entre J0 et J+2, jamais après (étude 3) ; pas de nouvelle entrée ; le dossier reste au tableau jusqu'à l'échéance du contrat visé ; filtre des positions gardées (étude 53, adopté le 11.10) : au matin de J+1 les positions du cri n'ont PAS été gardées, encours 17945 → 27450 sur 38270 traités (25 %) ; mesuré, ces cris vont à l'opposé 39,6 % du temps contre 31,3 % quand elles sont gardées : pas d'entrée ; règle de la maison (15.10.2026) : titre à CONTRE-TENDANCE, 7,0 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; écarté, seuls les titres déjà dans la tendance sont gardés. Mesure de l'étude 70 sur l'année, à l'opposé de la règle : ce groupe a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble ; la règle est un choix de la maison, relu à la mesure. Pronostic résultats dans 4 jours : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 43,4 % contre 26,1 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 4.5 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; résultats dans 4 jours (+17 pts, n = 143).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,5 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:44 UTC | 11 | 17.06.2027 | 67 k$ | 23.56 | CLF JUN27 11P |
| 14:22 UTC | 13 | 20.11.2026 | 20 k$ | 0.11 | CLF NOV26 13P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 19.10.2026mouvement attendu ±1.22 $. Réactions passées (lendemain) : +16.0 %, −2.1 %, −16.4 %, +21.5 %, +12.4 %, −15.8 %, −3.2 %, −11.4 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 11 · échéance 17.06.2027 : payé 1.78 $ (IV 66 %, thêta −0.00) CLF270617P00011000
Chez Swissquote : ouvrir CLF → onglet Options → échéance 17.06.27 → strike 11 → Put. Libellé affiché chez eux : CLF JUN27 11P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 11 $ | 1.31 $ | ×0.7 |
| gros choc (2x attendu) | 10 $ | 1.90 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 12 $ | 0.88 $ | ×0.5 |
| surprise contraire | 13 $ | 0.59 $ | ×0.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.