CEG : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 4.9 écarts-type de ses habitudes le 06.10.2026 ; 5.5 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 271.37 $ (fourchette 52 semaines 236 à 332).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Indice de discrétion : 100 % ; part du flux net passée hors des grosses transactions directionnelles visibles (les spreads multi-jambes sont exclus du « visible » : plomberie). Lecture : maximale ; le motif Roku type. Hypothèse maison en cours de rejeu : plus le flux est dissimulé, plus il est sérieux ; vérifiée sur le motif Roku, généralisation à l'épreuve du backtest.
- 06.10.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 5.5 M$ nets à 5σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 2,0 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 5,5 M$) ; 36 % de la mise est ressortie ; sous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Encours du contrat-cible : 302 → 550 contrats (+82 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 06.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent · 14.10 Constellation Completes Sale of Brazos Valley Energy Center to LS Power
- 🏭 La boîte : Constellation Energy Corp. engages in the generation, supply, and marketing of clean energy electricity, and renewable energy products and solutions. : 📰 Ses dernières dépêches : 14.10 Constellation Completes Sale of Brazos Valley Energy Center to LS Power · 30.09 Constellation and Amazon Announce 20-Year Power Purchase Agreement Adding 190 Megawatts of Nuclear Capacity at Calvert Cliffs · 10.09 Constellation to Acquire Rhode Island State Energy Center (RISEC) from Shell · 06.08 Constellation Reports Second Quarter 2026 Results · 05.08 Constellation Announces Board Chairman Transition and New Board Appointment (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 21.01.2028 ; le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 06.10 (jour de l'alerte) | +5.5 | +1.3 | +5.5 | 330C 30.10.26 +809 (OI 814) · 315C 09.10.26 +781 (OI 1038) · 305C 09.10.26 +684 (OI 719) · 310C 09.10.26 +539 (OI 555) |
| 07.10 | +0.6 | +2.6 | +6.1 | 300C 09.10.26 +381 (OI 1092) · 310C 16.10.26 +326 (OI 847) · 305C 09.10.26 +272 (OI 991) · 302.5C 09.10.26 +157 (OI 294) |
| 08.10 | −1.0 | +1.6 | +5.1 | 320C 16.10.26 +202 (OI 578) · 305C 06.11.26 +194 (OI 226) · 305C 09.10.26 +128 (OI 1119) · 302.5C 09.10.26 +128 (OI 422) |
| 09.10 | −0.3 | +0.4 | +4.8 | 330C 18.12.26 +890 (OI 1094) · 350C 15.01.27 +311 (OI 1550) · 320C 30.10.26 +265 (OI 328) · 277.5C 23.10.26 +240 (OI 245) |
| 12.10 | −0.6 | −0.5 | +4.2 | ; |
| 13.10 | +0.6 | −0.5 | +4.8 | 300C 20.11.26 +123 (OI 1051) · 290C 20.11.26 +121 (OI 1076) · 350C 20.11.26 +36 (OI 413) · 400C 21.05.27 +35 (OI 37) |
| 14.10 | +0.3 | −1.4 | +5.1 | 290C 18.12.26 +576 (OI 1318) · 315C 23.10.26 +259 (OI 372) · 305C 30.10.26 +200 (OI 470) · 370C 20.11.26 +148 (OI 293) |
| 15.10 | −1.2 | −1.7 | +3.9 | 290C 20.11.26 +876 (OI 1965) · 292.5C 30.10.26 +275 (OI 283) · 277.5C 16.10.26 +161 (OI 205) · 275C 16.10.26 +121 (OI 263) |
| 16.10 | −0.5 | −0.4 | +3.4 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 19.05 | 310C 26.06.26 | +517 (encours 584) | 98 % | 155 k$ | 18.9 % | 38 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 62 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 41 % du volume | 5 / 15 |
| pas de spread : 27 % du flux en multi-jambes | 5 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.6 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 5.5 M$ | 10 / 10 |
| pas un bloc négocié : 8 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 32 % : delta 0.34 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 462 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 47 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 257.80 | 4.49 | −83 % |
| titre +0 % → 271.37 | 6.44 | −76 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 279.51 | 7.86 | −70 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 284.94 | 8.92 | −66 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 293.08 | 10.67 | −60 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 298.51 | 11.96 | −55 % |
hors de la monnaie de 18 % : delta 0.04 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 14 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 12 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 257.80 | 0.00 | −100 % |
| titre +0 % → 271.37 | 0.00 | −99 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 279.51 | 0.02 | −94 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 284.94 | 0.06 | −84 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 293.08 | 0.20 | −42 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 298.51 | 0.43 | +23 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 400C · 21.01.28 | visé par les baleines | 25.40 / 29.40 | 2'740 $ | 550 | 462 j | titre +48 % |
| 410C · 16.06.28 | échéance suivante | 33.00 / 37.50 | 3'525 $ | 16 | 609 j | titre +60 % |
| 410C · 15.12.28 | trois mois plus loin | 43.50 / 48.00 | 4'575 $ | 15 | 791 j | titre +66 % |
| 270C · 21.01.28 | près de la monnaie, même échéance | 60.50 / 65.00 | 6'275 $ | 206 | 462 j | titre +42 % |
Le contrat de la maison : 400C 21.01.28 (visé par les baleines) ; 27.40 la prime, il faut 48 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 300 15.01.27 (+168 · 84% à l'ask · 2.01 M$) 280 18.12.26 (+452 · 96% à l'ask · 0.75 M$) 260 20.11.26 (+1'002 · 66% à l'ask · 0.52 M$) 310 16.10.26 (+244 · 86% à l'ask · 0.42 M$) | 220 17.09.27 (+751 · 0% à l'ask · 1.39 M$) 280 19.03.27 (+240 · 0% à l'ask · 1.18 M$) 290 20.11.26 (+197 · 0% à l'ask · 0.42 M$) 275 16.10.26 (+942 · 31% à l'ask · 0.30 M$) |
| calls | 290 18.12.26 (+576 · 100% à l'ask · 1.46 M$) 330 18.12.26 (+890 · 94% à l'ask · 1.23 M$) 305 06.11.26 (+194 · 80% à l'ask · 0.31 M$) 320 30.10.26 (+265 · 61% à l'ask · 0.18 M$) | 350 15.01.27 (+311 · 29% à l'ask · 0.48 M$) 300 09.10.26 (+381 · 39% à l'ask · 0.33 M$) 305 09.10.26 (+272 · 38% à l'ask · 0.11 M$) 305 30.10.26 (+200 · 4% à l'ask · 0.09 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 300 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 290 à 2 mois : elles voient le titre au-dessus de 290 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 06.10, 5,5 M$ nets de calls à 4,9 écarts-type de ses habitudes, cours 300,40 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre C ; recharge le lendemain +0,6 M$ contre 1,4 requis : non.
Le contrat visé. 400C 21.01.28 : encours 302 à l'alerte → 550 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 24,5 M$ à l'ask contre 23,6 au bid ; prime 37,47 $ à l'alerte, au mieux ×1,01.
Depuis. 9 séance(s) : titre 300,40 → 270,31 (−10,0 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −2,0 M$ ; les dernières séances : 09.10 −0,3, 12.10 −0,6, 13.10 +0,6, 14.10 +0,3, 15.10 −1,2, 16.10 −0,5. 🏳 les baleines se retirent : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (41,6 % de réussite contre 40,0 % au hasard, n = 433)
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 298,4 $, écart −9,1 %) ; MM50 275,7 $ ; plus haut 52 semaines 333,8 $, plus bas 228,6 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 06.11 (dans 21 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : les baleines ont lâché ou se retirent : mesuré 26 % de réussite en puts, 22 % en calls, le pire profil ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : le mouvement est déjà fait, 12,2 % dans le sens le jour du cri ; après un tel jour, le retour de 8 % à l'opposé arrive 61,5 % du temps contre 50,5 % pour la suite (n = 823) ; quart de taille au plus ; tendance : titre à 10,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance) ; information, pas un facteur. Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 06.11.2026 : mouvement attendu ±25.93 $. Réactions passées (lendemain) : −1.5 %, −1.3 %, +4.2 %, +2.0 %, −0.6 %, +10.3 %, +2.2 %, −12.5 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 330 | 30.10.2026 | 189 | 0.35 $ | CEG OCT26 330C | CEG261030C00330000 |
| 460 | 21.01.2028 | 144 | 19.57 $ | CEG JAN28 460C | CEG280121C00460000 |
| 310 | 20.11.2026 | 135 | 4.52 $ | CEG NOV26 310C | CEG261120C00310000 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 400 · échéance 21.01.2028 : payé 26.40 $ (IV 47 %, thêta −0.06) CEG280121C00400000
Chez Swissquote : ouvrir CEG → onglet Options → échéance 21.01.28 → strike 400 → Call. Libellé affiché chez eux : CEG JAN28 400C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 297 $ | 20.01 $ | ×0.8 |
| gros choc (2x attendu) | 323 $ | 29.49 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 271 $ | 12.63 $ | ×0.5 |
| surprise contraire | 245 $ | 7.28 $ | ×0.3 |
call 330 · échéance 30.10.2026 ; payé 0.35 $ (IV 52 %, thêta −0.09) CEG261030C00330000
Chez Swissquote : ouvrir CEG → onglet Options → échéance 30.10.26 → strike 330 → Call. Libellé affiché chez eux : CEG OCT26 330C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 297 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| gros choc (2x attendu) | 323 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| cours inchangé | 271 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
| surprise contraire | 245 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.