CECO : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 14.7 écarts-type de ses habitudes le 25.09.2026 : 2.9 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 60.54 $ (fourchette 52 semaines 51 à 100).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 100 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (99 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 25.09.2026naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 2.9 M$ nets à 15σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 0,7 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 2,9 M$) : flux légèrement positif (24 % de la mise) ; pas une recharge au sens de la maison (il faut 25 % de la mise et 0,5 M$).
- Encours du contrat-cible : 46 → 4038 contratsconstruit depuis zéro (base minuscule : les pourcentages mentiraient, seuls les contrats bruts comptent).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 27.10.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 02.10 CECO Environmental to Transfer U.S. Stock Exchange Listing to the Texas Stock Exchange
- 🏭 La boîte : ceco is diversified global provider of leading engineered technologies to the environmental, energy, and fluid handling and filtration industrial ... ; 📰 Ses dernières dépêches : 02.10 CECO Environmental to Transfer U.S. Stock Exchange Listing to the Texas Stock Exchange · 24.08 CECO Environmental Announces Upcoming Investor Conferences · 05.08 CECO Environmental Announces Rescheduling of Second Quarter 2026 Earnings Release and Conference Call to August 10 · 21.07 CECO Environmental to Release Second Quarter 2026 Earnings and Host Conference Call on August 6 (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 20.11.2026le pari se juge avant elle.
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 30.09 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | 55C 20.11.26 +3 (OI 11) · 110C 19.03.27 +1 (OI 2) |
| 01.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | 80C 20.11.26 +6 (OI 2034) · 65C 15.01.27 +4 (OI 5) · 105C 20.11.26 +3 (OI 11) · 85C 20.11.26 +2 (OI 20) |
| 02.10 | +0.0 | +0.0 | +0.0 | 80C 16.10.26 +3 (OI 38) |
| 05.10 | −0.0 | +0.0 | +0.0 | 90C 18.12.26 +1 (OI 2) · 90C 20.11.26 +1 (OI 12) |
| 06.10 | +0.0 | −0.0 | +0.0 | 70C 19.02.27 +2 (OI 10) · 85C 16.10.26 +1 (OI 25) |
| 07.10 | +0.3 | +0.0 | +0.3 | 80C 20.11.26 +1007 (OI 3041) · 70C 20.11.26 +1001 (OI 3015) · 65C 20.11.26 +4 (OI 24) · 85C 21.05.27 +1 (OI 1) |
| 08.10 | +0.3 | +0.0 | +0.6 | 70C 20.11.26 +1000 (OI 4015) · 80C 20.11.26 +993 (OI 4034) · 70C 18.12.26 +46 (OI 54) · 65C 20.11.26 +3 (OI 27) |
| 09.10 | −0.0 | +0.0 | +0.6 | 70C 18.12.26 +19 (OI 73) · 85C 20.11.26 +4 (OI 24) · 100C 19.03.27 +2 (OI 6) · 100C 15.01.27 +1 (OI 3) |
| 12.10 | −0.0 | +0.0 | +0.6 | |
| 13.10 | +0.1 | +0.0 | +0.7 | 70C 20.11.26 +156 (OI 4170) · 50C 18.12.26 +8 (OI 8) · 50C 20.11.26 +7 (OI 7) · 85C 18.12.26 +5 (OI 73) |
| 14.10 | +0.0 | +0.0 | +0.7 | 60C 17.06.27 +50 (OI 51) · 50C 17.06.27 +10 (OI 31) · 70C 15.01.27 +7 (OI 100) · 95C 20.11.26 +3 (OI 76) |
| 15.10 | +0.0 | +0.0 | +0.7 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 02.03 | 60C 20.03.26 | +400 (encours 419) | 100 % | 120 k$ | 3.8 % | 18 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : calls 45,7 % de raison contre 18,1 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 94, étude 36 quater) ; le sens est lisible.
| cohérence : l'argent sur 2 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 99 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 100 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 6.6 pb | 10 / 20 |
| argent réel : 2.9 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 0 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
hors de la monnaie de 42 % : delta 0.25 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 245 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 52 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 57.51 | 0.40 | −90 % |
| titre +0 % → 60.54 | 0.60 | −85 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 62.36 | 0.75 | −81 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 63.57 | 0.86 | −78 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 65.38 | 1.05 | −73 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 66.59 | 1.19 | −69 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 105C · 17.06.27 | visé par les baleines | 3.20 / 5.30 | 425 $ | 132 | 245 j | titre +54 % |
| 60C · 17.06.27 | près de la monnaie, même échéance | 13.30 / 16.20 | 1'475 $ | 51 | 245 j | titre +44 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| calls | 70 20.11.26 (+2'157 · 86% à l'ask · 1.52 M$) | 80 20.11.26 (+2'000 · 28% à l'ask · 0.75 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 80 : plafond à court terme ; elles achètent des calls courts vers 70 : pari de hausse rapide ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 25.09, 2,9 M$ nets de calls à 14,7 écarts-type de ses habitudes, cours 73,50 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,7 requis : non.
Le contrat visé. 80C 20.11.26 : encours 46 à l'alerte → 4038 aujourd'hui, construit ; encours neuf sur cinq séances : 3,1 M$ à l'ask contre 0,2 au bid ; prime 6,15 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 15 séance(s) : titre 73,50 → 60,54 (−17,6 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +0,7 M$ ; les dernières séances : 08.10 +0,3, 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 +0,1, 14.10 0,0, 15.10 0,0. ni tenue ni lâché : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 0 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire intacte (droite à 73,9 $, écart −18,1 %) ; MM50 72,1 $, MM200 72,3 $ ; plus haut 52 semaines 101,2 $, plus bas 50,1 $. Dans cet état, les cris de calls font 38,2 % de mouvements de 8 % contre 23,3 % au hasard (excès +14,9, n = 110).
Le catalyseur. publication de résultats le 27.10 (dans 12 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un call sans recharge vaut le hasard, mesuré sur 1'129 cris (+30 % contre 31 %) ; tendance : titre à 0,5 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic le cri seul, sans facteur : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 35,6 % contre 32,4 % au hasard ; aucun facteur mesuré ; freins : call sans recharge ni 10 M$ (−1 pts, n = 1129).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,7 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 19:19 UTC | 105 | 17.06.2027 | 44 k$ | 1.61 | CECO JUN27 105C |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 27.10.2026mouvement attendu ±10.24 $. Réactions passées (lendemain) : −0.8 %, +14.4 %, −22.8 %, −9.1 %, +16.2 %, +16.4 %, +8.2 %, −14.3 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 105 · échéance 17.06.2027 : payé 3.90 $ (IV 68 %, thêta −0.02) CECO270617C00105000
Chez Swissquote : ouvrir CECO → onglet Options → échéance 17.06.27 → strike 105 → Call. Libellé affiché chez eux : CECO JUN27 105C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 71 $ | 1.94 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 81 $ | 4.35 $ | ×1.1 |
| cours inchangé | 61 $ | 0.66 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 50 $ | 0.15 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.