CCL : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 4.8 écarts-type de ses habitudes le 17.09.2026 : 7.6 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (02.10) : −0.0 σ, 0.1 M$ ; flux redevenu ordinaire. Cours 25.76 $ (fourchette 52 semaines 22 à 34).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 91 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 100 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (0 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 17.09.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 7.6 M$ nets à 5σ des habitudes. Entré au tableau le 25.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 2,0 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 7,6 M$) : 26 % de la mise est ressortiesous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Encours du contrat-cible : 1207 → 1824 contrats (+51 %).
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 29.09.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 16.09 Korean media reported that Samsung Electro-Mechanics has asked Korean CCL maker Doosan to accelerate its ongoing efforts with a Chinese comp
- 🏭 La boîte : carnival corporation & plc is a global cruise company and one of the largest vacation companies in the world. our portfolio of leading cruise brands ... : 📰 Ses dernières dépêches : 09.07 CARNIVAL CORPORATION DECLARES DIVIDEND (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 25.09.2026le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 17.09 (jour de l'alerte) | +7.6 | −0.4 | +7.6 | 19P 19.03.27 +1001 (OI 1024) · 22P 02.10.26 +410 (OI 3517) · 22P 25.09.26 +353 (OI 1560) · 20P 16.10.26 +127 (OI 3730) |
| 18.09 | −0.3 | −0.3 | +7.3 | 21.5P 25.09.26 +6006 (OI 6233) · 22P 02.10.26 +1332 (OI 4849) · 21.5P 02.10.26 +827 (OI 901) · 20P 15.01.27 +629 (OI 20784) |
| 21.09 | −0.0 | +1.7 | +7.3 | 22.5P 25.09.26 +2238 (OI 2686) · 23P 17.12.27 +1100 (OI 2911) · 21P 20.11.26 +640 (OI 4726) · 22P 18.12.26 +270 (OI 19954) |
| 22.09 | −0.4 | +0.4 | +6.9 | 18P 17.09.27 +2480 (OI 7676) · 21.5P 25.09.26 +361 (OI 5417) · 21P 25.09.26 +308 (OI 698) · 17.5P 20.11.26 +296 (OI 1073) |
| 23.09 | −0.7 | −0.4 | +6.2 | 21.5P 16.10.26 +10018 (OI 10021) · 18P 17.09.27 +2500 (OI 10176) · 20P 18.12.26 +2357 (OI 15025) · 21P 16.10.26 +340 (OI 2421) |
| 24.09 | +0.0 | −0.3 | +6.2 | 21P 02.10.26 +1084 (OI 1650) · 19P 15.01.27 +228 (OI 2250) · 18P 15.01.27 +226 (OI 914) · 22P 02.10.26 +196 (OI 5540) |
| 25.09 | +0.1 | +0.1 | +6.3 | 18P 16.04.27 +2199 (OI 2357) · 22.5P 02.10.26 +1705 (OI 2475) · 21P 20.11.26 +566 (OI 5422) · 20.5P 16.10.26 +387 (OI 412) |
| 28.09 | +0.0 | −0.7 | +6.3 | 21P 18.12.26 +16549 (OI 17601) · 21P 02.10.26 +2538 (OI 4329) · 21.5P 02.10.26 +2335 (OI 3693) · 22P 02.10.26 +1749 (OI 7520) |
| 29.09 | +0.4 | +4.2 | +6.7 | 24P 02.10.26 +3667 (OI 4123) · 24.5P 02.10.26 +3142 (OI 3188) · 21.5P 16.10.26 +1276 (OI 11382) · 25.5P 16.10.26 +1193 (OI 1216) |
| 30.09 | −1.1 | −1.1 | +5.6 | 28P 19.03.27 +2000 (OI 6583) · 25P 02.10.26 +641 (OI 1876) · 24P 09.10.26 +612 (OI 1320) · 23P 19.03.27 +518 (OI 7801) |
| 01.10 | −0.0 | +1.4 | +5.6 |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09.03 | 23.5P 20.03.26 | +2168 (encours 2168) | 92 % | 200 k$ | 11.0 % | 11 j |
| 23.03 | 24P 10.04.26 | +4020 (encours 4348) | 98 % | 303 k$ | 5.7 % | 18 j |
| 23.03 | 24.5P 27.03.26 | +3247 (encours 5246) | 96 % | 151 k$ | 3.7 % | 4 j |
| 27.03 | 20P 01.05.26 | +1995 (encours 2006) | 99 % | 105 k$ | 17.3 % | 35 j |
| 08.05 | 23P 29.05.26 | +3467 (encours 3776) | 99 % | 120 k$ | 12.8 % | 21 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
hors de la monnaie de 11 % : delta 0.26 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 105 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 18 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 27.05 | 0.19 | −82 % |
| titre +0 % → 25.76 | 0.37 | −65 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 24.99 | 0.53 | −50 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 24.47 | 0.66 | −37 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 23.70 | 0.92 | −13 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 23.18 | 1.13 | +6 % |
hors de la monnaie de 15 % : delta 0.20 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 105 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 17 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 27.05 | 0.09 | −87 % |
| titre +0 % → 25.76 | 0.19 | −73 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 24.99 | 0.29 | −60 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 24.47 | 0.37 | −47 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 23.70 | 0.55 | −23 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 23.18 | 0.69 | −2 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23P · 15.01.27 | visé par les baleines | 0.95 / 1.02 | 98 $ | 2'588 | 105 j | titre −17 % |
| 23P · 19.03.27 | échéance suivante | 1.41 / 1.72 | 156 $ | 7'781 | 168 j | titre −22 % |
| 23P · 16.04.27 | trois mois plus loin | 1.23 / 2.00 | 162 $ | 201 | 196 j | titre −23 % |
| 26P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 2.11 / 2.32 | 222 $ | 714 | 105 j | titre −17 % |
Le contrat de la maison : 23P 15.01.27 (visé par les baleines) : 0.98 la prime, il faut 17 % sur le titre pour doubler. C'est aussi celui des baleines.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 21.5 16.10.26 (+11'294 · 67% à l'ask · 0.84 M$) 22 02.10.26 (+2'693 · 61% à l'ask · 0.60 M$) 25 21.01.28 (+895 · 95% à l'ask · 0.46 M$) 22.5 02.10.26 (+2'859 · 61% à l'ask · 0.38 M$) | 21 18.12.26 (+16'549 · 29% à l'ask · 2.22 M$) 28 19.03.27 (+2'000 · 0% à l'ask · 0.88 M$) 18 17.09.27 (+2'500 · 0% à l'ask · 0.48 M$) 18 17.12.27 (+1'501 · 0% à l'ask · 0.32 M$) |
| calls | 23 09.10.26 (+15'366 · 65% à l'ask · 1.27 M$) 25 02.10.26 (+6'254 · 67% à l'ask · 1.09 M$) 13 19.01.29 (+277 · 77% à l'ask · 0.89 M$ · dans la monnaie' mécanique) 30 19.01.29 (+885 · 76% à l'ask · 0.40 M$) | 22 25.09.26 (+3'453 · 31% à l'ask · 0.45 M$) 23 16.10.26 (+1'719 · 32% à l'ask · 0.41 M$) 22 16.10.26 (+1'131 · 11% à l'ask · 0.33 M$) 25 17.12.27 (+454 · 1% à l'ask · 0.30 M$) |
Lecture : elles vendent des calls courts dès 26 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 30 à 28 mois : elles voient le titre au-dessus de 30 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 17:13 UTC | 23 | 15.01.2027 | 68 k$ | 0.26 | CCL JAN27 23P |
| 17:33 UTC | 22 | 15.01.2027 | 42 k$ | 0.05 | CCL JAN27 22P |
| 17:58 UTC | 23 | 15.01.2027 | 19 k$ | 0.33 | CCL JAN27 23P |
| 19:11 UTC | 21 | 15.01.2027 | 18 k$ | 0.12 | CCL JAN27 21P |
| 16:44 UTC | 25 | 16.10.2026 | 14 k$ | 0.12 | CCL OCT26 25P |
| 19:35 UTC | 26 | 09.10.2026 | 14 k$ | 13.43 | CCL OCT26 26P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 18.12.2026mouvement attendu pas encore coté : il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : +13.4 %, −4.9 %, −4.3 %, +9.8 %, −4.0 %, −0.9 %, −1.2 %, +6.4 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 23 · échéance 15.01.2027 : payé 1.06 $ (IV 43 %, thêta −0.01) CCL270115P00023000
Chez Swissquote : ouvrir CCL → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 23 → Put. Libellé affiché chez eux : CCL JAN27 23P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 24 $ | 0.40 $ | ×0.4 |
| gros choc (2x attendu) | 23 $ | 1.00 $ | ×0.9 |
| cours inchangé | 26 $ | 0.12 $ | ×0.1 |
| surprise contraire | 27 $ | 0.03 $ | ×0.0 |
put 22 · échéance 15.01.2027 : payé 0.71 $ (IV 43 %, thêta −0.01) CCL270115P00022000
Chez Swissquote : ouvrir CCL → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 22 → Put. Libellé affiché chez eux : CCL JAN27 22P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 24 $ | 0.17 $ | ×0.2 |
| gros choc (2x attendu) | 23 $ | 0.53 $ | ×0.7 |
| cours inchangé | 26 $ | 0.04 $ | ×0.1 |
| surprise contraire | 27 $ | 0.01 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 02.10.2026.