CAPR : l'autopsie du suspect
Flux de puts à 0 écarts-type de ses habitudes le 12.10.2026 : nets en une séance. Cours 7.47 $ (fourchette 52 semaines 4 à 35).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 03.08 | 4P 21.08.26 | +2027 (encours 3731) | 77 % | 208 k$ | 4.8 % | 18 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
hors de la monnaie de 60 % : delta 0.09 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 67 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé.
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 7.84 | 0.18 | −76 % |
| titre +0 % → 7.47 | 0.20 | −73 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 7.25 | 0.21 | −71 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 7.10 | 0.22 | −70 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 6.87 | 0.24 | −68 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 6.72 | 0.25 | −67 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3P · 18.12.26 | visé par les baleines | 0.50 / 0.80 | 65 $ | 4'061 | 67 j | titre −73 % |
| 2.5P · 15.01.27 | échéance suivante | 0.30 / 0.55 | 43 $ | 6'112 | 95 j | titre −70 % |
| 3P · 19.03.27 | trois mois plus loin | 0.75 / 1.30 | 102 $ | 270 | 158 j | hors de portée |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) : le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 7 20.11.26 (+5'699 · 91% à l'ask · 1.16 M$) 9 18.12.26 (+1'100 · 60% à l'ask · 0.46 M$ · dans la monnaie' mécanique) 3 18.12.26 (+1'064 · 78% à l'ask · 0.11 M$) 4 18.12.26 (+192 · 100% à l'ask · 0.02 M$) | 8 16.10.26 (+1'025 · 10% à l'ask · 0.04 M$) 7.5 09.10.26 (+160 · 35% à l'ask · 0.02 M$) 6 09.10.26 (+200 · 0% à l'ask · 0.00 M$) |
| calls | 5 19.01.29 (+1'553 · 85% à l'ask · 0.92 M$ · dans la monnaie' mécanique) 30 15.01.27 (+708 · 72% à l'ask · 0.27 M$) 3 18.12.26 (+186 · 98% à l'ask · 0.11 M$ · dans la monnaie' mécanique) 9 09.10.26 (+1'422 · 81% à l'ask · 0.08 M$) | 3 19.01.29 (+2'539 · 7% à l'ask · 1.67 M$ · dans la monnaie' mécanique) 7.5 15.01.27 (+363 · 35% à l'ask · 0.79 M$) 10 13.11.26 (+8'855 · 24% à l'ask · 0.73 M$) 7 19.01.29 (+990 · 0% à l'ask · 0.57 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 7 (20.11.26, 1.16 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 10 : plafond à court terme ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 14:19 UTC | 3 | 18.12.2026 | 15 k$ | 0.05 | CAPR DEC26 3P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 09.11.2026mouvement attendu ±3.27 $. Réactions passées (lendemain) : −5.0 %, −3.8 %, −8.7 %, +11.5 %, −6.3 %, +5.1 %, +17.5 %, +9.3 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 3 · échéance 18.12.2026 : payé 0.75 $ (IV 300 %, thêta −0.01) CAPR261218P00003000
Chez Swissquote : ouvrir CAPR → onglet Options → échéance 18.12.26 → strike 3 → Put. Libellé affiché chez eux : CAPR DEC26 3P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 4 $ | 0.37 $ | ×0.5 |
| gros choc (2x attendu) | 1 $ | 2.07 $ | ×2.8 |
| cours inchangé | 7 $ | 0.08 $ | ×0.1 |
| surprise contraire | 11 $ | 0.02 $ | ×0.0 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 12.10.2026.