BURL : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de calls à 7.6 écarts-type de ses habitudes le 08.09.2026 ; 2.1 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (16.10) : +0.0 σ, ; ; flux redevenu ordinaire. Cours 262.66 $ (fourchette 52 semaines 227 à 372).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : des petits contrats : aucun contrat de 100 k$ n'atteint le crible du jour. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 97 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 100 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (100 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 08.09.2026 ; naissance du dossier : pari à la HAUSSE, 2.1 M$ nets à 8σ des habitudes. Entré au tableau le 09.09.2026, après coup : ce n'est pas une détection du jour, le cri a été repêché.
- Depuis l'alerte : 2,8 M$ ont été ajoutés au camp du pari (mise initiale 2,1 M$) ; les baleines rechargent ; audit du 09.09, hasard du titre retiré : en puts 42,3 %% de baisses de 8 %% en dix séances contre 26,3 %% au hasard (n = 246), en calls 53,2 %% contre 37,2 %% (n = 385).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé ; ce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 24.11.2026 ; le catalyseur daté que les baleines attendent
- 🏭 La boîte : despite today’s tough retail environment, burlington is growing faster than ever! few companies can boast the kind of performance and opportunity ... : 📰 Ses dernières dépêches : 27.08 BURLINGTON STORES REPORTS STRONG SECOND QUARTER SALES AND EARNINGS GROWTH. THIS REPRESENTS THE 15TH CONSECUTIVE QUARTER OF DOUBLE DIGIT EPS GROWTH. · 13.08 Burlington Stores, Inc. Announces Second Quarter Fiscal Year 2026 Earnings Release Date, Conference Call and Webcast (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | calls nets | puts nets | cumul | contrats calls réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 01.10 | +0.0 | +0.5 | +0.0 | 330C 16.10.26 +1014 (OI 1369) · 300C 16.10.26 +132 (OI 688) · 320C 16.10.26 +19 (OI 842) · 390C 15.01.27 +15 (OI 151) |
| 02.10 | −0.0 | +2.6 | +0.0 | 300C 16.10.26 +249 (OI 937) · 280C 09.10.26 +26 (OI 38) · 290C 09.10.26 +23 (OI 42) · 305C 30.10.26 +20 (OI 21) |
| 05.10 | −0.0 | +0.1 | +0.0 | 300C 16.10.26 +315 (OI 1252) · 310C 16.10.26 +26 (OI 34) · 320C 06.11.26 +9 (OI 9) · 275C 09.10.26 +9 (OI 21) |
| 06.10 | +0.3 | −0.0 | +0.3 | 300C 06.11.26 +285 (OI 285) · 300C 16.10.26 +178 (OI 1430) · 292.5C 09.10.26 +81 (OI 85) · 290C 09.10.26 +59 (OI 106) |
| 07.10 | +0.1 | −0.0 | +0.4 | 250C 20.11.26 +1307 (OI 1390) · 310C 20.11.26 +1291 (OI 1330) · 300C 16.10.26 +401 (OI 1831) · 320C 23.10.26 +83 (OI 84) |
| 08.10 | +0.8 | −0.6 | +1.2 | 300C 18.12.26 +185 (OI 213) · 310C 23.10.26 +11 (OI 13) · 320C 16.10.26 +11 (OI 851) · 267.5C 23.10.26 +10 (OI 12) |
| 09.10 | −0.0 | +1.2 | +1.2 | ; |
| 12.10 | +0.0 | +0.9 | +1.2 | ; |
| 13.10 | −0.0 | +0.7 | +1.2 | 360C 13.11.26 +120 (OI 176) · 360C 20.11.26 +119 (OI 176) · 300C 27.11.26 +33 (OI 67) · 450C 21.01.28 +20 (OI 25) |
| 14.10 | −0.4 | +0.0 | +0.8 | 275C 30.10.26 +813 (OI 820) · 275C 16.10.26 +41 (OI 149) · 270C 30.10.26 +17 (OI 76) · 262.5C 16.10.26 +10 (OI 15) |
| 15.10 | +1.4 | +0.6 | +2.2 | 300C 06.11.26 +547 (OI 832) · 260C 06.11.26 +542 (OI 550) · 300C 15.01.27 +83 (OI 193) · 290C 15.01.27 +76 (OI 155) |
| 16.10 | +0.0 | −0.0 | +2.2 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé ; c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 1 strike(s)/échéance(s) | 0 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 78 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 87 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 0 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 1.3 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 2.1 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 2 % au milieu de fourchette | 5 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (+1 %) : delta 0.56 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (7.94 $ de valeur temps). Échéance dans 21 j : le pari attend un catalyseur sous six semaines (résultats, annonce). Pour doubler, il faut une hausse de 7 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 249.53 | 2.12 | −80 % |
| titre +0 % → 262.66 | 7.60 | −28 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 270.54 | 12.99 | +23 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 275.79 | 17.28 | +63 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 283.67 | 24.40 | +130 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 288.93 | 29.42 | +178 % |
hors de la monnaie de 9 % : delta 0.43 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 154 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une hausse de 22 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre −5 % (contre le pari) → 249.53 | 5.17 | −74 % |
| titre +0 % → 262.66 | 8.80 | −56 % |
| titre +3 % (dans le sens du pari) → 270.54 | 11.64 | −42 % |
| titre +5 % (dans le sens du pari) → 275.79 | 13.81 | −31 % |
| titre +8 % (dans le sens du pari) → 283.67 | 17.51 | −13 % |
| titre +10 % (dans le sens du pari) → 288.93 | 20.26 | +1 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 260C · 06.11.26 | visé par les baleines | 9.80 / 12.60 | 1'120 $ | 550 | 21 j | titre +8 % |
| 260C · 18.12.26 | échéance suivante | 19.90 / 22.60 | 2'125 $ | 87 | 63 j | titre +15 % |
| 260C · 19.03.27 | trois mois plus loin | 31.50 / 34.70 | 3'310 $ | 42 | 154 j | titre +23 % |
| 265C · 06.11.26 | près de la monnaie, même échéance | 7.70 / 9.80 | 875 $ | 0 | 21 j | titre +7 % |
Aucun contrat ne passe le crible de la maison (30 jours au moins, encours 500, fourchette serrée) ; le pari des baleines est trop court ou trop peu liquide pour être copié. On passe.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 240 20.11.26 (+7'079 · 99% à l'ask · 1.58 M$) 230 20.11.26 (+3'359 · 100% à l'ask · 0.74 M$) 230 15.01.27 (+221 · 100% à l'ask · 0.21 M$) 245 23.10.26 (+295 · 99% à l'ask · 0.05 M$) | 240 13.11.26 (+3'538 · 0% à l'ask · 0.68 M$) |
| calls | ; | 310 20.11.26 (+1'291 · 0% à l'ask · 0.57 M$) 275 30.10.26 (+813 · 0% à l'ask · 0.32 M$) 300 16.10.26 (+401 · 31% à l'ask · 0.04 M$) |
Lecture : elles achètent des puts 240 (20.11.26, 1.58 M$) : elles parient sur la baisse vers ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 275 : plafond à court terme ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 08.09, 2,1 M$ nets de calls à 7,6 écarts-type de ses habitudes, cours 263,80 $ ; forme : sans contrat lisible au crible ; calibre C ; recharge le lendemain −0,0 M$ contre 0,5 requis : non.
Depuis. 29 séance(s) : titre 263,80 → 262,66 (−0,4 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte +2,8 M$ ; les dernières séances : 09.10 0,0, 12.10 0,0, 13.10 0,0, 14.10 −0,4, 15.10 +1,4, 16.10 0,0. ni tenue ni lâché : 1 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 1 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat
La tendance (étude 41). résistance hebdomadaire sans droite ; MM50 282,4 $, MM200 310,4 $ ; plus haut 52 semaines 378,3 $, plus bas 226,8 $. Dans cet état, les cris de calls font 29,2 % de mouvements de 8 % contre 31,0 % au hasard (excès −1,7, n = 356).
Le catalyseur. publication de résultats le 24.11 (dans 39 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : calibre C : un call sans recharge vaut le hasard, mesuré sur 1'129 cris (+30 % contre 31 %) ; le cri est fait de petits contrats, sans un seul contrat de 100 k$ au crible : la foule (−1,8 point sur 368 cris, +1,9 même avec la recharge) ; hypothèse de structure : call sur titre revenu à −23 % sous sa MM50 : +15 points mesurés (audit 09.09) ; hypothèse B ; elle ne vaut qu'avec la recharge ; tendance : titre à CONTRE-TENDANCE, 22,8 % sous sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari ; information, pas un frein : sur l'année (étude 70), ce profil a fait 43,9 % de gagnants et 36,1 % d'échecs (n 848) contre 40,7 / 40,5 % pour l'ensemble. Pronostic recharge 2.8 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 53,2 % contre 37,2 % au hasard ; facteurs : recharge 2.8 M$ (+16 pts, n = 385) ; call sur titre à −23 % de sa MM50 (+15 pts, n = 103) ; freins : cri fait de petits contrats, aucun ≥ 100 k$ au crible : la foule (étude 38) (−2 pts, n = 368).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 0,5 M$ nets de calls en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier ; en calls, la cassure de la résistance mûrie au-delà de quatre semaines avec un cri B (mesuré : excès +19,3, option ×1,17, n = 31).
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
Aucun ordre isolé n'a été relevé par le flux d'alertes le jour du cri : les contrats réellement chargés ce jour-là sont dans le fil ci-dessus (variation d'encours, contrat par contrat).
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du mois : la mensuelle, celle des baleines ; et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 24.11.2026 : mouvement attendu pas encore coté ; il se calcule à l'approche de la date. Réactions passées (lendemain) : −7.6 %, −7.9 %, +6.9 %, −12.2 %, +5.3 %, −4.5 %, +8.8 %, −1.6 %.
Les contrats les plus traités du jour
Les contrats les plus échangés AUJOURD'HUI, pas ceux du jour du cri (qui sont dans le fil) ; ils se déduisent du volume du jour (dates ISO année-mois-jour ; le code OPRA encode AAMMJJ) :
| strike | échéance (ISO) | volume | dernier | libellé Swissquote | code OPRA |
|---|---|---|---|---|---|
| 260 | 06.11.2026 | 43 | 10.60 $ | BURL NOV26 260C | BURL261106C00260000 |
| 290 | 19.03.2027 | 40 | 20.10 $ | BURL MAR27 290C | BURL270319C00290000 |
| 257.5 | 30.10.2026 | 31 | 10.10 $ | BURL OCT26 257.5C | BURL261030C00257500 |
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre ; ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
call 260 · échéance 06.11.2026 : payé 10.60 $ (IV 40 %, thêta −0.23) BURL261106C00260000
Chez Swissquote : ouvrir BURL → onglet Options → échéance 06.11.26 → strike 260 → Call. Libellé affiché chez eux : BURL NOV26 260C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 278 $ | 18.42 $ | ×1.7 |
| gros choc (2x attendu) | 294 $ | 34.18 $ | ×3.2 |
| cours inchangé | 263 $ | 2.66 $ | ×0.3 |
| surprise contraire | 247 $ | 0.00 $ | ×0.0 |
call 290 · échéance 19.03.2027 ; payé 20.10 $ (IV 44 %, thêta −0.10) BURL270319C00290000
Chez Swissquote : ouvrir BURL → onglet Options → échéance 19.03.27 → strike 290 → Call. Libellé affiché chez eux : BURL MAR27 290C
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 278 $ | 18.24 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 294 $ | 26.72 $ | ×1.3 |
| cours inchangé | 263 $ | 11.57 $ | ×0.6 |
| surprise contraire | 247 $ | 6.70 $ | ×0.3 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous ; jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 16.10.2026.